【秒懂新股38期】6月27日——海科新源/恒工精密/天力复合

一、新股申购要素

二、公司概况

海科新源

核心产品发行人主要从事碳酸酯系列锂离子电池电解液溶剂和高端丙二醇、异丙醇等精细化学品的研发、生产和销售。公司是全球主要的锂离子电池电解液溶剂制造商之一，凭借行业领先的技术、完整的产品线和严格的品质管理，在电解液溶剂行业居于领先地位，2020年公司全球锂电池电解液溶剂产品的市占率为30%。

业绩增速及预告公司2020-2022 年分别实现营业收入16.60 亿元/30.72 亿元/30.29 亿元，YOY 依次为58.66%/85.03%/-1.41%,三年营业收入的年复合增速42.51%；实现归母净利润1.53 亿元/6.07 亿元/2.84 亿元，YOY 依次为24.92%/297.46%/-53.31%，三年归母净利润的年复合增速32.35%。根据初步预测，2023 年1-6 月公司预计实现归母净利润5,400 万元至7,400 万元，较上年同期变动-82.99%至-76.70%。

同业可比上市公司选取石大胜华、新宙邦、新化股份为海科新源的可比上市公司。从上述可比公司来看，2022年可比公司的平均收入规模为68.87亿元，可比PE(算数平均)为24.40X，销售毛利率为24.50%；相较而言，公司营收规模及毛利率均未及同业可比公司。

恒工精密

核心产品公司主要专注于精密机加工件及连续铸铁件的研发、生产和销售。公司掌握的连续铸造工艺和球墨铸铁工艺较传统的砂铸工艺大幅提高了铸件的致密性、加工精度、强度及塑性，并解决了产品缺陷率的痛点，因而通过了大型液压、空压及传动机械制造商客户严格的认证壁垒，与三一重工、海天集团、徐工机械等液压客户，以及东亚机械、阿特拉斯科普柯、汉钟精机等空

业绩增速及最新预告公司2020-2022 年分别实现营业收入5.28亿元/8.78 亿元/8.64 亿元，YOY依次为27.02%/66.34%/-1.67%,三年营业收入的年复合增速27.60%；实现归母净利润0.61 亿元/1.02亿元/1.05 亿元，YOY 依次为50.85%/68.34%/3.44%，三年归母净利润的年复合增速37.98%。根据初步预测，2023 年1-6 月公司预计实现归属于母公司所有者的净利润0.55 亿元至0.63 亿元，较上年同期变动2.68%-18.08%。

行业可比上市公司综合考虑业务与产品类型等方面，选取联德股份、德恩精工、联诚精密、华翔股份为恒工精密的可比上市公司。从上述可比公司来看，2022 年平均收入规模为15.68 亿元，剔除极值的可比PE-ttm（算术平均）为20.96X，销售毛利率为26.49%；相较而言，公司营收规模和毛利率水平均低于行业平均。

天力复合

核心产品专业从事层状金属复合材料的研发、生产和销售，起源于西北院金属复合材料研究所，是国内层状金属复合材料领军企业。目前钛-钢复合材料方面天力复合的市场占有率已经达到近25%。拥有国内国家级层状金属复合材料研究中心，爆炸复合技术已达到国际先进水平，主要产品钛-钢复合板在PTA 项目、湿法冶金以及核电冷凝器领域接连打破国外厂商垄断，实现了我国装备制造企业和关键领域对爆炸复合材料进口产品的进口替代。时，在电子级多晶硅还原炉用银-钢、醋酸塔用锆-钢等其他稀贵金属复合材料领域也实现了进口替代，并拥有卫星用、 核化工用过渡接头的制备技术，是国内相关项目的供应商。

业绩增速及最新预告2020-2022 年营收分别为3.74/5.03/6.39 亿元，2018-2022CAGR达到13.47%。净利润分别3,230.71/4,386.92/7,318.03 万元，2022 年同比增幅达66.81%， CAGR 34.87%。

行业可比上市公司目前，国内 A 股上市公司中尚无与发行人产品结构和业务类型完全相同的可比同行业 上市公司。发行人结合上游原材料、生产工艺、产品应用领域、下游客户等角度，进一步扩大可比公司选取范 围，选取了宝泰股份、昆工科技等作为可比公司。

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