【雷山小过】富士莱（301258）---医药中间体原料药，人民币贬值受益

富士莱（301258）医药中间体原料药，人民币贬值受益

富士莱（301258）公司主要从事医药中间体、原料药以及保健品原料的研发、生产与销售，主 要产品包括硫辛酸系列、磷脂酰胆碱系列、肌肽系列等三大系列产品。公司自设 立以来，主营业务未发生重大变化。

公司具备与现有业务匹配的核心技术实力和研发团队，公司尚不涉及 CDMO 业务合作模式，未来是否能够具备客户要求的技术实力并与 之开展 CDMO 业务存在一定不确定性。

公司产品主要包括硫辛酸系列、磷脂酰胆碱系列、肌肽系列三大系列产品， 主要产品规格及功能用途如下

公司产品作为原料药和作为医药中间体或保健品原料从 GMP 认证、产品追 溯体系、产品成分等方面不同区分如下

原料药及医药中间体简介     原料药（Active Pharmaceutical Ingredient，活性药物成分）简称 API，是由 化学合成、植物提取或生物技术所制备而成的各种作为药用的粉末、结晶、浸膏 等。化学原料药指通过化学合成所制备的药物活性成份，是用于生产化学制剂的 主要原材料，患者无法直接使用，需经进一步加工制成药品制剂。医药中间体是用于 API 合成工艺过程的中间产品，是生产 API 的关键原料。医药中间体无需药品生产许可证、药品批准文号和 GMP 证书等，但由于主要应 用于药品的合成，其产品规格、质量需满足较高的要求，下游客户通常需要经过 严格的审计确认才会进行采购。

三大领域并驾齐驱，行业竞争优势尽显

富士莱于2000年成立，主要从事医药中间体、原料药以及保健品原料的研发、生产与销售，主要产品包括硫辛酸系列、磷脂酰胆碱系列、肌肽系列等三大系列产品，在抗氧化、延缓衰老、改善血糖等方面具有显著功效，广泛应用于医药中间体、原料药以及保健品原料三大领域。

据了解，公司最为核心的产品硫辛酸属于维生素B族化合物，具有清除自由基和活性氧(抗氧化)、螯合金属离子、再生其他抗氧化剂等作用，是惟一兼具脂溶性与水溶性的抗氧化剂，抗氧化能力强于维生素C、维生素E。硫辛酸系列产品在医药领域用于糖尿病周围神经病变、神经系统并发症等多种疾病的治疗，在保健品领域具有清除体内自由基、防止脂质过氧化效果，可以有效延缓衰老、美颜以及活化细胞，为公司营收做出了较大贡献。

作为全球硫辛酸系列产品生产规模最大、产品品种最全的企业之一，富士莱在行业中拥有较强的规模优势。根据中国健康网和药智数据显示，公司主要产品所占市场份额较高，其中2020年硫辛酸系列产品出口额占比为37.61%，居行业第二位；磷脂酰胆碱系列和肌肽系列产品出口额均排名行业第一。

在市场销售渠道方面，富士莱的产品远销欧美、日韩、印度及南美等境外市场，与下游众多医药、保健品企业等建立起长期稳定的合作关系，现已成为全球硫辛酸系列产品的重要供应商。凭借优质的产品品质和严格的质量控制体系，公司已经在欧洲、美国、日本、印度、韩国等市场上享有一定的知名度和美誉度，在报告期内的主要客户包含DAEWOONGBIOINC.、OLONS.P.A.、DKSHMarketing Services Spain等国际知名医药公司。

凭借自身产品优势以及多年积累的客户渠道，富士莱建立起了较强的市场渠道及客户优势壁垒，这使得公司具备了市场先发优势，行业竞争力尽显。

研发优势凸显，核心技术构筑护城河

富士莱高度重视研发体系建设，完整、专业化的研发平台，以及持续的研发投入都给公司带来产品管线的有效优化，为公司持续保持产品及工艺的先进性提供保障。

在研发创新方面，公司建立了完善的研发体系及专业的研发团队，研发范围 覆盖市场专利的追踪分析、先进技术的前瞻性研究、从事新产品路线研发、小试工艺优化、实验放大、中试验证生产、产品质量研究检测及杂质研究分析等医药制造的主要方面。

在技术工艺创新方面，经过多年的生产经验积累和技术工艺研发创新，公司 形成了完整先进的工程装备体系、成熟稳定的制造工艺、较强的产业化能力、规 范的质量控制制度，建立了完整多元化的化学反应体系，使公司具备不同产品、 多种特殊条件的生产制造能力，并做到生产工艺先进、完善、稳定、安全、绿色， 产品拥有自主知识产权，具备较强的成本优势、质量竞争力。

市场规模高速增长，新增长点蓄势待发

在全球原料药及中间体的市场需求大大提高的背景下，世界原料药的生产重心开始向发展中国家转移，我国原料药及中间体产业近年来一直保持高速增长，行业内具有龙头地位与特色竞争力的原料药及中间体制造商逐渐成为行业利润增长的主要动力。

正是受益于此，目前富士莱部分核心产品供不应求。针对此现状，公司力求通过本次募集资金投向720吨医药中间体及原料药项目以突破产能瓶颈，不断扩大现有产品的市场份额，巩固现有核心产品的市场地位。公司还表示将与医药制剂企业开展合作，开展CMO/CDMO业务，打造可持续发展的系列高端特色原料药、专利原料药产品梯队，推进公司业务升级，强化公司的核心竞争力，增强持续盈利能力。

作为国内最早从事硫辛酸系列产品生产的企业之一，富士莱在当下市场已经具备先发优势，展望未来，富士莱仍表示，公司将着力开拓、丰富原料药产品管线，在未来几年全球大量创新药专利权到期和我国原研药迅猛发展的背景下，以此为契机将高端特色原料药、专利原料药作为公司新增长点，致力与欧美日韩等发达国家市场接轨，成为集原料药及中间体、保健品原料业务为一体的行业知名企业。