宏源药业申购分析（放弃申购）

公司简介

公司是一家集有机化学原料、医药中间体、原料药及医药制剂研发、生产和销售为一体的高新技术企业。 公司建立了较完善的医药产业链，实现了硝基咪唑类抗菌药物及抗疱疹病毒药物从起始物料、关键中间体到原料药的完整产品路线覆盖，成为全球硝基咪唑类抗菌原料药及中间体、抗疱疹病毒原料药及中间体及青霉素类抗菌药物中间体的主要供应商之一，产品销往亚洲、欧洲、非洲、美洲等几十个国家和地区，与国内知名制药企业联邦制药、国药集团、石药集团、哈药集团、普洛药业、科伦 药业等和国际知名企业赛诺菲、百特、索尔维等建立了良好的合作关系。

凭借在原料药和医药中间体技术和成本等方面的优势，公司进一步向医药制剂业务发展。相关业务起步较晚，目前规模相对较小，但该类业务是公司进一步做大做强医药产业的重要方向。 此外，公司亦生产锂电池电解液的主要材料之一——六氟磷酸锂。

公司是高新技术企业、湖北省创新型企业、湖北省知识产权优势企业（专利 类），与复旦大学、武汉大学、四川大学、武汉工程大学和湖北中医药大学等知名高校保持密切交流和良好合作研发关系，建有省级企业技术中心，形成了较完 善的技术创新体系，在原料药及医药中间体、基础化学原料、医药制剂等方面有 多项自主知识产权和技术，拥有专利 65 项，其中发明专利 57 项、实用新型专利 8 项。公司已通过 GMP、ISO9001、ISO14001 等认证和 CEP、REACH 等注册，取得 药品批准文号 47 个、原料药备案号 7 个、兽药产品批准文号 2 个、境内保健食 品注册号 2 个、饲料添加剂产品文号 1 个。

财务状况

公司预计 2023 年 1-3 月营业收入约为 60,000.00 万元至 70,000.00 万元，与上年同期相比增长幅度为 32.99%至 55.16%，归属于母公司股东的净利润约为 12,800.00 万元至 15,300.00 万元，与上年同期相比增长幅度为-27.60%至 -13.46%，扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润约为 12,600.00 万元 至 15,100.00 万元，与上年同期相比增长幅度为-28.24%至-14.00%。

同行业可比公司

本次发行价格 50.00 元/股对应的发行人 2021 年扣除非经常性损益前后孰低的归母净利润摊薄后市盈率为 41.21 倍，高于中证指数有限公司 2023 年 3 月 2 日（T-4 6 日）发布的“C27 医药制造业”最近一个月平均静态市盈率 26.98 倍，超出幅度为 52.74%；低于可比公司 2021 年扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润的平均静态市盈率 59.65 倍

申购意向

硝基咪唑类抗菌原料药及中间体行业的龙头公司，但是抗菌类药物增长其实已经很缓慢了。过去两年公司营收还能保持增长主要还是靠新能源业务六氟磷酸锂的扩产。作为类化工股，公司毛利率波动很大，利润起伏不定，一季度业绩同比也是下降的。本次发行单价偏高，发行估值也略高了些，后续行情转冷不排除有破发风险，这个我就放弃申购了，后期一般关注，预估开盘价47左右。