从主要子公司看普瑞眼科发展疑云

6月14日，普瑞眼科的股价又创历史新低（上市以来最低），盘中最低价40.10元，收盘价40.49元，总市值60.58元。

普瑞眼科近期股价跌跌不休，屡创新低，为什么?

除了大盘因素，个股有啥内因？还是聪明资金提早嗅到了什么？

（一）普瑞利润贡献最大的是器械公司？

普瑞眼科2023年报里披露的主要子公司有5家，比2022年减少了4家。

普瑞眼科2023年利润贡献最大的是马鞍山昶明科技发展有限公司，营业收入5.19亿元，营业利润9076万元，净利润5956万元。

2021年马鞍山昶明科技发展有限公司总资产3.55亿元，净利润5395.05万元，昶明科技2022年营收3.62亿元，净利润2623.36万元。变化还是挺大的。

根据爱企查，马鞍山昶明科技发展有限公司成立于2018年11月05日，注册地位于安徽省马鞍山市郑蒲港新区中飞大道北段750号12栋3-1，法定代表人为南迪。经营范围包括第一类医疗器械销售；第二类医疗器械销售；专用设备修理以及第三类医疗器械经营。

看着像是一家医疗器械公司，而普瑞年报披露马鞍山昶明的主要业务为“眼科医疗服务”，why？

互联网是有记忆的。2023年5月8日，有投资者向普瑞眼科提问， 董秘您好，公司年报显示，马鞍山昶明科技发展有限公司为公司主要控股公司，请问其主营业务是什么？为何净利润率显著低于其他医院？谢谢。

公司回答表示尊敬的投资者，您好！为了充分发挥公司的议价权和规模效应，公司成立马鞍山昶明科技发展有限公司，其主要功能系公司下属各医院的集中采购平台，属于医疗器械流通行业，其财务指标与医院不具备可比性。感谢您对本公司的关注。

另据马鞍山市医疗器械经营企业《医疗器械经营许可证》发放公示公告（20240301），马鞍山昶明科技发展有限公司在名单中。

（二）集团盈亏与重要子公司的变化

成都普瑞眼科医院股份有限公司招股意向书向书披露显示，2020年度，35家控股子公司中，24家尚未盈利，11家盈利。

根据普瑞眼科首次公开发行股票并在创业板上市招股意向书，2021年度，普瑞眼科利润贡献最大的是昆明普瑞，净利润是4490.90万元，其次是乌鲁木齐普瑞，净利润3211.49万元，第三是兰州普瑞，净利润2365.37万元，哈尔滨普瑞以净利润2085.64万元排第四。

2021年度，除报告期内尚未开业的昆明润城、合肥眼视光和南昌红谷滩外，上述19家医院中有10家盈利，9家亏损，8家未开业医院处于亏损状态。发行人旗下多数已开业医院已实现盈利。

2022年，昆明润城普瑞、合肥瑶海普瑞、南昌红谷滩普瑞、广州番禺普瑞和南宁普瑞眼科医院等五家新院在相继开诊，当年公司连锁眼科专科医院达到24 家，还有3家眼科门诊部。

普瑞2022年主要子公司及净利润影响10%以上参股公司披露了9家，分别是东莞光明、南昌普瑞、重庆普瑞、乌鲁木齐普瑞、昆明普瑞、兰州普瑞、合肥普瑞、马鞍山昶明、哈尔滨普瑞。2022年利润最大的仍然是昆明普瑞，3792万元，东莞光明排第二，3446万元，马鞍山昶明排第三，2623万元。9家子公司贡献了集团1.72亿元净利润，2022年集团净利润仅2100万元。看来其余的10几家大多是拖油瓶。

2023年度普瑞眼科有27 家眼科专科医院、3 家眼科门诊部。公布的2023年5家主要子公司，除马鞍山昶明科技发展有限公司（营收5.19亿元，净利润5956万元）外，其余4家东莞光明营收2.13亿元，净利润5231万元；乌鲁木齐普瑞营收1.86亿元，净利润5011万元；昆明普瑞营收2.90亿元，净利润4612万元；兰州普瑞营收1.54亿元，净利润3115万。

2023年全集团2.68亿元净利润，5家子公司贡献了2.39亿元。

结合主要子公司三年的数据，除了医疗器械发展最快外，普瑞各利润大户也发生较大的变化。

哈尔滨普瑞2021年就有2085.64万元的净利润，2022年降为923.36万元，下降得厉害，2023年则未在重要子公司行列，不知是何原因？哈尔滨普瑞成立于2013年2月20日，作为一家成立10年的老院，设备都折旧完了，利润正常是有稳定性。

合肥普瑞2021年净利润1193.58万元，2022年净利润1500.8万元，2023年未在披露的主要子公司行列。

南昌普瑞2021年有830.83万元的净利润，2022年620万元，2023年未在重要子公司行列。

上海普瑞2021年1.80万元净利润，2023年传言有过3亿的营收，但也未在重要子公司行列。这个利润然道要留着2024年放大招？

重庆普瑞2021年净利润785.18万元，2022年营收7873万元，净利润910.98万元，2023年未在披露的主要子公司行列。为什么要提重庆呢？因为普瑞在那买了一幢楼作眼科大厦。

2022年10月，公司以1.25亿元的价格成功竞得中国银行股份有限公司重庆市分行持有的位于重庆市渝中区中山一路218号第3层、第10-39层办公用房。普瑞眼科大厦于今年4月30日才获得环评审批公示，装修启用尚待时日。

拥有集团最气派大楼的重庆普瑞，业绩排不到前十吗？

（三）是秀财技还是另有隐情？

此前新浪财经等媒体曾质疑普瑞眼科秀“财技”，主要子公司的名单变化，会是财技的一部分吗？

目前各眼科医院上市公司提及医疗器械收入，比较明确的如希玛眼科2023年年报中提到医疗耗材的收入“本集團自2022年2月起為COVID-19 相關醫療耗材的香港分銷商。於2023年，由於香港的COVID-19檢測要求放寬，來自銷售COVID-19 相關醫療耗材的收益由 2022 年的 298.3 百萬港元減少至 19.4 百萬港元（1940万港元）。”

还有朝聚眼科2023年报提到“销售设备6269千元（626.9万元），占总收益0.4%”。

爱尔眼科比较稳定，连续两年披露的主要子公司均为10个，武汉、长沙、辽宁、成都、重庆、东莞、深圳、广州、衡阳，名单有变动的是南宁和滨州沪滨爱尔。未提及医疗器械收入，除医疗行业，其他业务收入5429.8万元，占营收0.27%。

普瑞眼科马鞍山昶明科技发展有限公司2023年营收5.19亿元，集团总营收27.18亿元，医疗器械营收占比约19%，好大的比例。

很好奇公司是对内营业还是对外营业，有这么好的生意，再成立两家器械公司就可以单独IPO了。