软通动力（301236）——带你看新股系列（26）

软通动力为国内IT服务龙头，国内可比上市公司体量均偏小，选取国际可比公司（28家）进行比较，截至2022年2月24日，PE（TTM）均值（剔除负值和大于100数）、中位值分别为36倍、35倍。假定以35倍发行，软通动力2021年净利润9.45亿，对应市值331亿元，相应股价78.15元。

关注点人力密集型公司，销售净利率低

想象点国内IT服务龙头

一、基本概况

1、基本介绍:软通动力息技术（集团）股份有限公司成立于2005年,注册地北京市海淀区西北旺东路10号院东区16号楼5层502。主营业务是为通讯设备、互联网服务、金融、高科技与制造等多个行业客户提供端到端的软件与数字技术服务和数字化运营服务。公司主要客户包括华为、阿里巴巴、腾讯、百度、中国银行等大型知名企业。2011年在纽交所上市，2014年私有化退市。

2、财务情况:2018年以来，我国软件和息技术服务业呈现平稳向好发展态势，行业整体收入和利润均保持较快增长，软通动力营业收入增速基本与同行业平均水平相当，2018年增速相对较低主要是2017年拆分了智慧城市业务。

2022年1季报预告，营业收入45.53亿元，同比增长幅度为28%；预计归属于母公司股东的净利润8761.50万元，同比增长幅度为12%；预计扣除非经常性损益后的归属于母公司股东的净利润8055万元，同比增长幅度为15.37%。

二、主营业务及行业

1、主营业务是根据客户需求，为其提供针对软件、息系统、电子电路产品等的设计、开发、测试、运维、数据处理等全方位服务，满足了客户从研发到应用各环节的息技术服务需求。主要覆盖通讯设备、互联网服务、金融、高科技与制造四大领域。主要客户包括华为、阿里、腾讯、百度、中国银行。

2、市场容量得益于数字化进程加快，息技术服务作为转型驱动的引导力量发挥了越来越重要的作用。2019年，软件和息技术服务市场规模达到11,929.4亿元，其中，息技术支持与维护、服务外包合计占息技术服务市场的比例将近70%。

3、竞争对手从国际市场看，国际巨头占据主导地位，其不论在市场份额还是在技术研发拓展方面均处于领先地位，主要包括塔塔咨询、高知特等。从国内市场看，随着新兴技术迅速发展，国内软件和息技术服务业继续保持强劲增长势头。在息技术服务业中，国内企业众多，市场集中度尚不明显，市场化程度较高，充分竞争。

三、估值分析

软通动力属于IT服务，为国内龙头，国内可比上市公司体量均偏小，选取国际可比公司（28家）进行比较，截至2022年2月24日，PE（TTM）均值（剔除负值和大于100数）、中位值分别为36倍、35倍。假定以35倍发行，软通动力2021年净利润9.45亿，对应市值331亿元，相应股价78.15元。