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【一】对的生意✅商业模式总结1、行业整个窗大行业跟随城镇化是缓慢增长的。其中铝包木窗行业目前是3%的增幅,相对快一些。整个窗行业产值过万亿,目前铝包木窗市场整体营收才过40亿,占比不到0.5%,替代空间巨大。符合节能环保的碳中和大趋势。2、垄断(竞争性)1)差异化产品公司从欧洲采购顶级生产设备及部分原材料,结合自身的专利技术,生产出高端优质的产品,定位高端,符合消费升级的大趋势。2)利基市场同类产品,其他公司没有森鹰的质量、技术、品牌、规模效应,而且森鹰是第一家上市公司以及龙头地位,具备了天然的优势;铝合金窗塑料窗等替代产品,做到同样标准但成本高于公司。3)竞争格局铝包木窗市场第一家也是唯一一家上市公司,市占率25-30%,是绝对的龙头;建材家居市场可比公司,替代性产品虽对森鹰形成竞争,但森鹰定位高端,还是有差异化优势。对比完美公司,茅台是垄断,饥饿营销做到极致,而森鹰虽有一定竞争优势,有一定定价权,也是细分龙头,但距离垄断还有很长的路。维持住竞争需要持续的投入研发,持续保持高质量管理。3、成瘾性(反复消费)是刚需行业,但高端窗非刚需品,B端及经销商复购率高,直接C端复购率低。只能说顺应环保、节能、消费升级大趋势。🏀综上,商业模式总结对比茅台完美商业模式,有大量的自由现金流以及合同负债,森鹰合同负债也不低,自由现金流也不低。行业,垄断,成瘾,三者都还过得去。只能说,公司历史上有过大赚的时候,有成为赚钱机器的潜质。前提是能维持住高质量的管理,并持续投入研发,才能保持住竞争优势,则成为赚钱机器指日可待。总体定位高端,商业模式过得去,充满不确定性,需要持续跟踪。但以困境反转以及周期性的维度看,没有问题。✅✅✅【二】对的人1、实控人层次不低。2、股权给得够。3、一年期解禁中,战略配售占比也不低,目前破发,激励绝对到位。4,薪酬合理,甚至有点低。5、实控人会关心投资者的亏损情况,相当厚道。【三】对的价格✅✅✅个人观点✅1、安全边际每股现金近10元(现金9.6亿除以0.95亿股)而股价才27元,现金占比37%,影响力是非常大的。如此,则实际买入价为17元,而预期2022年报每股收益1.4元,则市盈率为12倍,行业可比公司市盈率最差也有15倍左右。假设按最保守15倍算,则合理价格在21元,加上10元现金头寸,则合理股价在31元,对比27元现价,则有15%的安全边际;如果稍微乐观一点按照行业均值20倍算,则合理股价在38元,则有41%的安全边际(此为发行价,因高管参与战略配售多,此估值较合理),存在明显的低估。✅有15-40%的安全边际。✅2、未来业绩预测按ipo募投总计40万平方米的产能,假设2年后投产,总体产能增加80%至100万平方米(虽非全部铝包木产能)。同时,行业3%的增速打底,叠加地产回暖,需求增加。乐观点业绩两年翻倍,保守一点50%应该没问题。两年50%则复合增速为22%。不排除未来3-5年成长为100-200亿市值的可能,也就是5-10倍。✅✅✅总结1、进可攻17-22%的业绩增速,两年50%的成长是大概率事件,不排除未来3-5年成长为100-200亿市值的可能,也就是5-10倍。2、退可守(15-40%的安全边际)。🏀🏀🏀写在最后孙子兵法有云“不败在于己,可胜在于敌”;林肯名言“我虽然走得很慢,但是从来不会后退”。投资首要保障本金安全,再寻求优质的投资机会。森鹰窗业进可攻(17-22%的业绩增速),退可守(15-40%的安全边际),符合以上名人名言的标准。是一个风险小收益大的优质投资机会,目前价位27元左右值得买入。森鹰兼具困境反转型、周期型、快速增长型等特点。一旦地产行情好转,大赚特赚几乎是确定性的。森鹰刚ipo成功,募集了大量的资金,正准备大干一场,却遭遇了资本市场的冷遇,导致股价破发。让我想起了电影《猛龙过江》中功夫巨星李小龙远渡重洋到罗马,因人生地不熟而遭到冷遇,后终于逮着机会一顿猛如虎的操作后,大显身手,从而开启了神挡杀神佛挡杀佛的暴走模式,一发不可收拾。冷遇时,正是买入时,机不可失。
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答:森鹰窗业的子公司有:3个,分别是:详情>>
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答:2023-05-29详情>>
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森鹰窗业总结
【一】对的生意
✅商业模式总结
1、行业整个窗大行业跟随城镇化是缓慢增长的。其中铝包木窗行业目前是3%的增幅,相对快一些。整个窗行业产值过万亿,目前铝包木窗市场整体营收才过40亿,占比不到0.5%,替代空间巨大。符合节能环保的碳中和大趋势。
2、垄断(竞争性)
1)差异化产品公司从欧洲采购顶级生产设备及部分原材料,结合自身的专利技术,生产出高端优质的产品,定位高端,符合消费升级的大趋势。
2)利基市场同类产品,其他公司没有森鹰的质量、技术、品牌、规模效应,而且森鹰是第一家上市公司以及龙头地位,具备了天然的优势;铝合金窗塑料窗等替代产品,做到同样标准但成本高于公司。
3)竞争格局铝包木窗市场第一家也是唯一一家上市公司,市占率25-30%,是绝对的龙头;建材家居市场可比公司,替代性产品虽对森鹰形成竞争,但森鹰定位高端,还是有差异化优势。
对比完美公司,茅台是垄断,饥饿营销做到极致,而森鹰虽有一定竞争优势,有一定定价权,也是细分龙头,但距离垄断还有很长的路。维持住竞争需要持续的投入研发,持续保持高质量管理。
3、成瘾性(反复消费)是刚需行业,但高端窗非刚需品,B端及经销商复购率高,直接C端复购率低。只能说顺应环保、节能、消费升级大趋势。
🏀综上,商业模式总结对比茅台完美商业模式,有大量的自由现金流以及合同负债,森鹰合同负债也不低,自由现金流也不低。
行业,垄断,成瘾,三者都还过得去。只能说,公司历史上有过大赚的时候,有成为赚钱机器的潜质。前提是能维持住高质量的管理,并持续投入研发,才能保持住竞争优势,则成为赚钱机器指日可待。
总体定位高端,商业模式过得去,充满不确定性,需要持续跟踪。但以困境反转以及周期性的维度看,没有问题。
✅✅✅【二】对的人
1、实控人层次不低。
2、股权给得够。
3、一年期解禁中,战略配售占比也不低,目前破发,激励绝对到位。
4,薪酬合理,甚至有点低。
5、实控人会关心投资者的亏损情况,相当厚道。
【三】对的价格
✅✅✅个人观点
✅1、安全边际每股现金近10元(现金9.6亿除以0.95亿股)而股价才27元,现金占比37%,影响力是非常大的。如此,则实际买入价为17元,而预期2022年报每股收益1.4元,则市盈率为12倍,行业可比公司市盈率最差也有15倍左右。假设按最保守15倍算,则合理价格在21元,加上10元现金头寸,则合理股价在31元,对比27元现价,则有15%的安全边际;如果稍微乐观一点按照行业均值20倍算,则合理股价在38元,则有41%的安全边际(此为发行价,因高管参与战略配售多,此估值较合理),存在明显的低估。
✅有15-40%的安全边际。
✅2、未来业绩预测按ipo募投总计40万平方米的产能,假设2年后投产,总体产能增加80%至100万平方米(虽非全部铝包木产能)。同时,行业3%的增速打底,叠加地产回暖,需求增加。乐观点业绩两年翻倍,保守一点50%应该没问题。两年50%则复合增速为22%。不排除未来3-5年成长为100-200亿市值的可能,也就是5-10倍。
✅✅✅总结
1、进可攻17-22%的业绩增速,两年50%的成长是大概率事件,不排除未来3-5年成长为100-200亿市值的可能,也就是5-10倍。
2、退可守(15-40%的安全边际)。
🏀🏀🏀写在最后
孙子兵法有云“不败在于己,可胜在于敌”;林肯名言“我虽然走得很慢,但是从来不会后退”。投资首要保障本金安全,再寻求优质的投资机会。
森鹰窗业进可攻(17-22%的业绩增速),退可守(15-40%的安全边际),符合以上名人名言的标准。是一个风险小收益大的优质投资机会,目前价位27元左右值得买入。森鹰兼具困境反转型、周期型、快速增长型等特点。一旦地产行情好转,大赚特赚几乎是确定性的。
森鹰刚ipo成功,募集了大量的资金,正准备大干一场,却遭遇了资本市场的冷遇,导致股价破发。让我想起了电影《猛龙过江》中功夫巨星李小龙远渡重洋到罗马,因人生地不熟而遭到冷遇,后终于逮着机会一顿猛如虎的操作后,大显身手,从而开启了神挡杀神佛挡杀佛的暴走模式,一发不可收拾。冷遇时,正是买入时,机不可失。
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