4月1日周五有一只新股联盛化学能否申购？

周五有一只新股申购，为方便阅读先上结论【联盛化学给予建议申购评级】

（注）新股评级依次为积极申购>建议申购>谨慎申购>放弃申购

联盛化学

创业板上市公司，发行价29.67元，发行市盈率34.62倍，行业平均市盈率39.89倍，公司是一家特种精细化工领域的高新技术企业，以医药中间体、农药中间体、电子化学品及化工溶剂为主的精细化学品的研发、生产、销售及进出口贸易作为主营业务。

公司主要产品包括γ-丁内酯（GBL）、α-乙酰基-γ-丁内酯（ABL）、 N-甲基吡咯烷酮（NMP）、4-氯-2-三氟乙酰基苯胺水合物盐酸盐（E2）、环丙 甲酮（CPMK）、异丙醇（IPA）、1,2-己二醇（HDO），生产过程中的副产品 主要有氢气、乙醇、香蕉水、磷酸盐、氯化锂水溶液、2-甲基-4,5-二氢呋喃等。上述产品中，GBL、ABL、NMP、CPMK 均系以 BDO 为起始原料的生产线的延 伸，公司在 BDO 产业链产品制造领域积累了丰富的生产经验，公司目前是国内 ABL 的主要供应商。公司经过多年的发展，形成了以 BDO 为起始原料的系列产 品为主体并辅以其他特种化工产品（E2、IPA、HDO）的丰富产品格局。

报告期内，公司主营业务收入构成情况如下

       公司产品 GBL、ABL、E2、CPMK、IPA、HDO 及 NMP 等的应用范围较广， 目前主要集中在医药、农药、电子化学品及化工溶剂等领域。近年来，我国经济 形势正处于转型的关键时期，国家出台多项政策引导及扶持精细化工行业及下游应用产业的发展，为公司经营发展提供良好的宏观层面支持。

行业方面精细化工企业生产的产品种类众多，各产品的具体功能差异较大，同时同类产品由于所处生产环节的不同，其质量和毛利也存在较大差异，所以精细化工企业竞争力的比较主要体现在具体产品上。公司自成立以来坚持走科技创新发展道路，积极进行自主研发，不断改进主要产品生产工艺，使公司产品的技术工艺和产品质量在国内外均处于领先水平，充分满足国际跨国公司等高端客户的需求。公司主要产品如 ABL、E2 等，在国内同行业公司中，生产规模大，产品质量高，商业誉佳，能长期高效满足客户的需求。

风险方面公司生产所需的主要原材料包括 BDO、醋酸乙酯、三氟乙酸乙酯、磷酸、甲苯、金属钠等，其价格受石油价格变化、国家产业政策、市场供需变化等多种因素的影响而波动。报告期内，直接材料占生产成本的比例平均在 80%左右，受限于竞争对手的价格调整策略、部分产品对客户的议价能力等因素，原材料价格上涨带来的风险并不能完全、及时向下游传导。如果未来公司主要原材料价格持续大幅上涨或者供需紧张，则将增加公司的采购和生产成本，且公司有可能因不能及时取得足够的原材料而面临产销量降低、经营业绩下滑的风险，对公司的盈利能力可能造成不利影响。

业绩方面公司报告期内（2018年、2019年、2020年、2021年），实现营业收入分别为4.6亿元、5.45亿元、6.79亿元和8.33亿元，扣非净利润分别为0.22亿元、0.59亿元、0.92亿元和0.83亿元。

估值方面从同类可比公司来看除醋化股份与新化股份外，其余两家可比公司估值均高于联盛化学。

综合评判联盛化学属于化学原料及化学制品制造业，发行价中等水平，发行市盈率略低于行业整体市盈率，公司近几年业绩表现稳定，综合考虑给予建议申购的评级。