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喜悦智行301198估值分析和申购建议

  • 作者:夜雨敲窗59580
  • 2021-11-22 22:45:07
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重要警告本号本人不荐股,文章内容属于个人操作心得的分享,仅供参考和交流学习,所有观点不构成任何股票买卖依据!据此投资风险自理!保持理性参考文章。

一、公司介绍(总股本不超过10,000万股)

(一)主营,公司是一家专业提供定制化可循环塑料包装整体解决方案的服务商。公司主 要产品包括组合成套类包装产品、厚壁吸塑类包装单元、薄壁吸塑类包装单元、 周转箱类包装单元等不同系列的可循环塑料包装产品;公司主要服务为租赁及运 营服务。公司基于对客户需求的深刻理解,运用定制化可循环塑料包装整体解决方案, 为客户提供包装产品的定制设计、生产制造、性能测试、租赁及物流运输、仓储 管理等贯穿全过程的供应链服务。

(二)主要产品,组合成套类包装产品、厚壁吸塑类包装单元、薄壁吸 塑类包装单元、周转箱类包装单元等不同系列可循环塑料包装。

(三)公司的主营业务收入构成情况如下

公司自产产品产能、产量及产能利用率


二、行业和竞争

(一)近年来,我国塑料包装行业持续快速发展,产业规模继续扩大,新产品、新 材料、新设备的开发应用日新月异,已形成一定规模,在包装产业总产值中,塑 料包装行业占比较高,已成为包装产业中的重要组成部分。根据上海市包装技术 协会数据,2020 年,我国包装工业规模企业(年主营业务收入 2000 万及以上) 产值为10,064.58亿元,其中塑料包装工业产值为4,338.97亿元,占比为43.11%。

根据世界银行发布的2019年全球20个主要国家千人汽车拥有量数据,其中, 中国每千人拥有量为 173 辆,位列榜单第 17 名。美国排名第 1 位,千人汽车拥 有量达 837 辆,是中国的近 5 倍,随着我国经济的发展,预计我国千人汽车保有 量还将继续提升;同时一般汽车的使用周期为 10-15 年,在 2010 年左右购置的 汽车将进入换购周期,换购需求将启动,在存量和新增需求的共同作用下,汽车 需求将持续增长。

汽车工业的竞争很大程度上是汽车零部件产品技术、品质和成本等方面的综 合竞争。作为汽车工业的重要组成部分,汽车零部件行业的发展与汽车工业的发 展息息相关。随着我国汽车保有量的增加,汽车零部件在后装市场的规模及占比 逐步上升。根据公开数据,我国汽车零部件产值从 2013 年的 2,944 亿元增长到 2018 年的 6,760 亿元,复合增长率为 18.09%。

汽车及零部件市场规模的发展,对可循环塑料包装市场起到有力的拉动作用。经汽车行业协会调查研究,约 1/3 的汽车零部件可使用循环包装。一个营业额为 300 亿元的汽车零部件制造厂,其每年包装费用为 2 亿元-2.5 亿元,其中,使用 可循环包装的零部件费用为 0.7 亿元-0.8 亿元。根据《上海包装》预测,按照 现有汽车零部件行业规模以上企业主营业务收入增长规模计算,到 2022 年汽车零部件行业可循环包装费用为 140 亿元。

(二)目前,公司主要向汽车及汽车零部件生产企业提供技术含量较高、市场定位 较高端的定制化可循环塑料包装。细分行业内公司均为非上市公司,无法从公开 渠道获取相关公司的财务息及相关资料。因此,在做同行业公司对比时,选择包装行业内与公司在产品类型、经营模 式和市场定位等方面具有相似性且与公司类似为品牌客户提供定制化包装的 A 股上市公司或挂牌公司以及海外上市公司作为可比上市公司,具体情况如下


三、特别风险

(一)原材料价格波动风险,公司主要原材料包括塑料粒子、塑料板材、塑料卷材、围板等塑料类原材 料以及料架等。报告期内,原材料采购中塑料粒子采购金额占总采购额的比例分 别为 48.38%、53.86%、57.40%、67.50%,是公司生产采购的主要原材料。另外,公司采购的塑料板材、塑料卷材、围板均由塑料粒子加工而成。


四、募投项目


五、财务情况


根据公司初步预计,2021 年度公司营业收入预计为 35,477.67 万元,较上 年同期增长 32.54 %;2021 年度归属母公司所有者净利润预计为 6,739.66 万元, 较上年同期增长 14.57%;2021 年度扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的 净利润预计为 6,482.44 万元,较上年同期增长 16.85%。


六、无风个人的估值和申购建议总结喜悦智行是一家专业提供定制化可循环塑料包装整体解决方案的服务商。简单一点说就是可循环使用的汽车配件包装材料箱,主业为租赁及运营服务,科技含量就没必要吹了,报告期内业绩稳定,虽然毛利率不错,但是市场不可能爆发,碰瓷不了新能源汽车,叠加创业板概念,短线给予25亿左右估值,无风建议一般关注,开盘没有破发风险,但是超大肉机会也不多,建议申购预祝中签中奖。


温馨提示对于新股预测表的价格,无风重点是指开盘价,不是指开盘后跌到这个位置。从炒作情绪来说,高开低走太伤人气,就算高开了跌到某个价位也不建议接盘,除非庄占比资金介入量明显暴增。预测表是看重公司上市前的财务质地和行业前景,新股后期有波动是正常的,个人看法会随着资金的喜好和题材的发酵而改变前期观点(请关注本号每天复盘,会更新不同的估值分析观点),请谨慎和理性参考,本文内容不做任何投资建议,据此操作风险自理。


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