金达威拟1.24亿收购境外公司加码主业 净利三连降股价跌80%大股东补充质押

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长江商报记者 沈右荣

曾经因NMN概念名动一时的金达威（002626.SZ）再度实施并购。

日前，金达威披露，公司拟通过境外子公司出资1720万美元（约合人民币1.24亿元）收购美国一家公司，加码主业布局。

长江商报记者梳理发现，金达威频频实施投资并购计划，相继控参股公司10余家。借助这些动作，公司不断完善产业布局。

借助并购，金达威一度实现了经营业绩快速增长。但是，2021年以来，公司实现归属于上市公司股东的净利润（以下简称“净利润”）持续下降。以前三季度做参考，净利润已经三连降。

二级市场上，金达威的股价表现也欠佳。2020年8月以来，股价累计跌幅近80%。

最新公告显示，金达威的控股股东厦门金达威投资有限公司（以下简称“金达威投资”）再度补充质押，以应对股价下跌带来的风险。

视觉中国图

再度并购完善产业布局

金达威再度启动并购，加码产业布局。

根据最新公告，近日，金达威美国子公司（持有96.11%股权）DRB与 Viactiv、Activ 及Guardion Health Sciences,Inc（Viactiv 母公司，以下简称“ Guardion”）签订《股权购买协议》，协议约定，DRB以现金方式向Viactiv购买其持有的Activ 100%股份权益。本次交易对价约为1720万美元（约合人民币1.24亿元）。

据披露，Activ主要经营 Viactiv?系列骨骼健康、免疫健康和其他膳食营养补充剂咀嚼片等产品。Viactiv?是美国钙咀嚼片补充剂品类的知名品牌。

不过，长江商报记者注意到，Activ资不抵债。2022年底及2023年9月底，其资产总额分别为677.20万美元、817.80万美元，净资产为-2099.10万美元、-1939.10万美元。

从经营业绩方面看，2022年及2023年前9个月，公司营业收入分别为1064万美元、905.4万美元，净利润分别为-996.6万美元、160.10万美元，2023年前三季度，净利润实现扭亏为盈。

尽管公司扭亏，但暂不知是靠什么实现的。目前，Activ仍然是一家资不抵债的公司，作价1720万美元，显然属于高溢价。

对此，金达威称，公司综合考虑标的公司在细分行业的市场地位、品牌、渠道及其财务状况等因素，在此基础上与交易对方协商确定本次收购的交易价格。标的公司拥有美国知名的钙咀嚼片补充剂品牌，在国际市场积累了良好的体验口碑和品牌基础。此外，产品、销售渠道及营销模式与DRB现有商业模式具有互补性，未来双方在产品与业务层面有望产生较强的协同效应。

长江商报记者发现，金达威频频实施投资并购计划。

金达威于2011年登陆A股市场。2013年开始，金达威突然加大产业布局力度，频频通过投资设立、并购等途径扩张。

2013年9月，公司控股公司厦门佰盛特生物科技有限公司成立，2014年，厦门金达威维生素有限公司、KUCHolding（美国）、金达威控股有限公司（香港）、厦门金达威电子商务有限公司相继注册成立。

2015年，公司又注册成立4家公司。此后几年，公司通过投资设立、并购等途径，频频进行产业布局。

据不完全统计，2013年以来，金达威投资并购的控参股公司超12家，标的公司涉足医疗保健用品、互联网零售及药品零售、贸易公司与工业品经销商、消费品经销商等。金达威整合保健品上中下游产业链，形成了从原料研发制造、成品研发制造、品牌营销、渠道布局、品牌传播系列的大健康全产业链。

商誉频减值净利连降

溢价投资并购，具有两面性，一方面，可以借此完善产业布局，另一方面，溢价并购形成商誉，一旦未达预期，就存在减值风险。金达威就被这一风险袭扰。

2013年，金达威的营业收入6.70亿元、净利润1.02亿元，历经不间断增长，到2020年，营业收入达35.04亿元。净利润在2015年、2019年出现过调整，2020年达9.59亿元，创了历史新高。

然而，从2021年开始，公司营业收入增速放缓，净利润连续下滑。2021年、2022年，其实现的营业收入分别为36.16亿元、30.09亿元，同比变动3.19%、-16.78%。对应的净利润为7.89亿元、2.57亿元，同比分别下降17.76%、67.44%。2023年前三季度，公司实现的营业收入为23.21亿元，同比微增0.69%，净利润为2.43亿元，同比下降30.17%。

如果以前三季度的净利润为参照，2021年前三季度、2022年前三季度分别为6.65亿元、3.49亿元，同比下降16.24%、47.59%，加上2023年前三季度，公司净利润出现了三连降。

净利润连续下降，主要是并购的标的公司业绩未达预期，公司频频计提商誉减值。

2019年，金达威计提商誉减值2.74亿元，叠加无形资产减值等，资产减值合计达3.20亿元，导致当年净利润下降34.42%。2021年、2022年，商誉减值分别为4036.94万元、1.14亿元。

净利润连续下降，营业收入也在下降，金达威需要寻找新的增长点。从这方面看，金达威本次宣布收购美国公司，正是为了寻找新的增长点。此前，公司业绩增长靠的也是并购。

值得一提的是，在研发投入方面，金达威有些保守。

2018年、2019年，公司研发投入分别为0.69亿元、0.66亿元，2020年至2022年分别为0.74亿元、0.83亿元、0.72亿元，2023年前三季度，研发投入为0.51亿元，同比下降13.56%。

与之对应的销售费用，明显呈增长趋势。2020年至2022年 ，公司销售费用分别为2.36亿元、2.50亿元、2.89亿元。销售费用中，营销推广费占大头。2022年，公司的营销推广费约为1.40亿元，接近销售费用的一半。

根据2023年半年报，金达威目前已经成为全球辅酶Q10最大的生产商，以及维生素 A、维生素D3、微藻DHA、植物性ARA、维生素K2、NMN等系列原料的主要生产商。

二级市场上，2020年8月3日，前复权后，金达威的股价最高为63.08元/股，较当年5月25日的股价低点上涨了246.02%。股价大涨的原因在于NMN概念。当时收购的标的诚药业，其三大原料产品之一的β-烟酰胺单核苷酸正是备受市场热捧的NMN概念全称。然而，今年2月2日，金达威的收盘价为11.81元/股，较2020年8月3日的高点下跌了81.28%。2月8日，其收盘价为13.49元/股，较2020年8月高点也下跌了近80%。

2月2日晚，金达威公告，公司控股股东金达威投资补充质押654万股股份。而在1月23日，公司公告称，金达威投资补充质押520万股股份。

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