国元证券给予泽宇智能买入评级

国元证券股份有限公司耿军军近期对泽宇智能进行研究并发布了研究报告《2023年年度报告点评业绩实现稳健增长，积极研发创新产品》，本报告对泽宇智能给出买入评级，当前股价为22.92元。

　　泽宇智能(301179)　　事件　　公司于2024年4月18日收盘后发布《2023年年度报告》。　　点评　　营业收入与利润实现稳健增长，施工及运维业务实现快速增长　　公司业务涵盖电力咨询设计、系统集成、工程施工到运维的一站式服务，着力强化在电力息化市场中的行业领导地位。2023年，公司实现营业收入106167.44万元，同比增长22.96%；实现归母净利润25632.85万元，同比增长13.09%；实现扣非归母净利润22519.17万元，同比增长19.74%。分产品来看，系统集成业务实现收入6.96亿元，同比增长2.58%，毛利率为35.55%；施工及运维业务实现收入3.07亿元，同比增长125.27%，毛利率为43.14%；电力设计业务实现收入0.51亿元，同比增长11.14%，毛利率为63.72%。　　持续加大技术创新力度，研发新一代变电站四足巡检机器人　　2023年，公司研发投入为4963.52万元，全部费用化，同比增长50.58%，主要系公司积极研发创新产品，以满足电力行业的多元需求。在新能源发电领域，开发微电网综合能源管理平台和分布式群调群控融合终端，旨在提高新能源的并网及其管控效率。在输变电环节，应用人工智能算法和边缘智能分析网关，以提升输变电设备的巡检效能。在配电侧，研制一二次融合设备、配网自愈系统以及400V备自投解决方案，从而提升配电系统的智能化水平。公司已完成轮式机器人的研发工作，为了提供机器人在变电站复杂环境下的适应能力，公司正在研发新一代变电站四足巡检机器人，解决传统轮式机器人无法覆盖的巡检区域，提高变电站巡检运维能力。　　顺应行业发展趋势，积极培育新的业绩增长点　　展望未来，公司将顺应电力数字化、智慧化发展的行业趋势，以系统研发集成为核心，兼顾电力工程咨询设计与工程施工及运维，重点培育智能电网与“大、云、移、物、智”等前沿新技术相关设备和系统集成，不断提高一站式智能电网综合服务能力，扩大业务规模，加速培育新的利润增长点。技术研发计划包括地基云台气象装置、新一代变电站安全通网络系统、变电站在线智能巡视系统升级研发、基于人工智能巡检算法的研究、群调群控光伏采集控制装置的研发、微电网能量管理系统的开发、国产化支持多业务接入的通板卡的研发、国产化高转发率数通板卡的研发等。　　盈利预测与投资建议　　公司业务涵盖电力咨询设计、系统集成、工程施工到运维的一站式服务，未来持续成长空间广阔。预测公司2024-2026年的营业收入为13.47、16.63、20.14亿元，归母净利润为3.15、3.99、4.96亿元，EPS为1.32、1.67、2.07元/股，对应的PE为17.33、13.70、11.02倍。考虑到行业的成长空间和公司业务的持续成长性，维持“买入”评级。　　风险提示　　对国家电网依赖的风险；主要供应商集中的风险；行业政策风险；市场竞争风险；应收账款上升的风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，财通证券张一弛研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为69.92%，其预测2024年度归属净利润为盈利3.56亿，根据现价换算的预测PE为15.38。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级3家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为28.6。

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