崖市
中泰证券股份有限公司皇甫晓晗,苏畅近期对迪阿股份进行研究并发布了研究报告《迪阿股份2022年Q3业绩点评短期仍有压力,门店扩张奠定成长潜力》,本报告对迪阿股份给出买入评级,当前股价为43.94元。
迪阿股份(301177) 核心观点经济波动下,镶嵌品类受制于保值属性偏弱,销售受损幅度超出预期,拖累公司业绩。公司当前仍处于门店快速扩张期,短费用支出拖累利润表现,行业回暖后增量门店有望提供业绩弹性。公司当前对应22年、23年PE仅为15.4、10.9倍,考虑大量账面现金后更具有性价比,维持“买入”评级。 调整盈利预测,维持“买入”评级。疫情影响在Q3有所放大,经济波动周期中镶嵌面临的销售压力、高速拓店带来的经营杠杆对利润端的影响超出此前预期。我们调整盈利预测,预计公司2022-2024年收入分别为42.6/56.1/69.6亿元,同比增长-8%/32%/24%;归母净利润10.5/14.9/18.3亿元(此前22-24年为13.1/18.4/22.4亿元),同比增长-19%/41%/23%,EPS为2.63/3.72/4.57元,对应PE为15.4/10.9/8.9。疫情影响难以证伪商业模式,门店仍快速扩张,维持“买入”评级。 公司22Q3业绩低于预期。(1)公司2022年Q3实现营业收入9.58亿元,同比下滑12.2%,实现归母净利润1.94亿元,同比下滑25.86%,实现扣非归母净利润1.43亿元,同比下滑42.24%。(2)公司2022Q1-Q3年实现营业收入30.43亿元,同比下滑10.79%,实现归母净利润7.73亿元,同比下滑22.00%,实现扣非归母净利润6.33亿元,同比下滑33.75%。Q3疫情反复,导致公司较多门店无法正常经营,客流出现较大幅度回落,进而导致同店下滑明显。 高速拓店叠加销售低迷,经营杠杆对公司的利润变产生了较大的压力。随着公司产品及客群结构的调整,Q3毛利率同比提升1.73pct至70.98%。但门店快速扩张带来租金、人工费用快速提升,这部分成本的刚性叠加客流减少导致的门店收入下滑,大幅推升销售费用率11.6pct至42.9%,最终导致扣非归母净利率同比下滑9.2pct。预期短期内经营环境仍有压力且公司门店增速较快,因此公司在一段时间内仍将面临较高费用率的压力。 公司门店逆势扩张,疫情恢复后有望实现较高利润弹性。2022Q2以来公司门店扩张有所提速,Q1-Q3净新开门店分别为15、76、81家,2022Q3门店达到633家,较2022年初增长了37%,且预期未来2-3年公司均处较快的扩张阶段。短期行业逆风阶段新开门店将产生较大的费用支出,但疫情复苏后这些门店较带来较为显著的增量业绩。公司22年、23年PE仅为15.4、10.9倍,考虑账面超过60亿的现金及交易性金融资产,当下估值具有较强吸引力,维持“买入”评级。 风险提示(1)宏观经济与需求波动风险;(2)公司维护“一生只送一人”模式不力的风险;(3)流量红利消失的风险;(4)结婚对数下滑超预期的风险;(5)品牌概念模仿的风险。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,广发证券洪涛研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达99.6%,其预测2022年度归属净利润为盈利12.35亿,根据现价换算的预测PE为14.22。
最新盈利预测明细如下
该股最近90天内共有20家机构给出评级,买入评级15家,增持评级5家;过去90天内机构目标均价为63.21。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,迪阿股份(301177)行业内竞争力的护城河一般,盈利能力一般,营收成长性一般。财务健康。该股好公司指标3星,好价格指标3.5星,综合指标3星。(指标仅供参考,指标范围0 ~ 5星,最高5星)
以上内容由证券之星根据公开息整理,与本站立场无关。证券之星力求但不保证该息(包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表)全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等,如存在问题请联系我们。本文为数据整理,不对您构成任何投资建议,投资有风险,请谨慎决策。
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目前CPO概念在涨幅排行榜排名第二 新易盛、铭普光磁涨幅居前
目前覆铜板概念涨幅3.79%,胜宏科技、华正新材等股领涨
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周二IPV6概念早盘低开收出上下影中阳线
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中泰证券给予迪阿股份买入评级
中泰证券股份有限公司皇甫晓晗,苏畅近期对迪阿股份进行研究并发布了研究报告《迪阿股份2022年Q3业绩点评短期仍有压力,门店扩张奠定成长潜力》,本报告对迪阿股份给出买入评级,当前股价为43.94元。
迪阿股份(301177) 核心观点经济波动下,镶嵌品类受制于保值属性偏弱,销售受损幅度超出预期,拖累公司业绩。公司当前仍处于门店快速扩张期,短费用支出拖累利润表现,行业回暖后增量门店有望提供业绩弹性。公司当前对应22年、23年PE仅为15.4、10.9倍,考虑大量账面现金后更具有性价比,维持“买入”评级。 调整盈利预测,维持“买入”评级。疫情影响在Q3有所放大,经济波动周期中镶嵌面临的销售压力、高速拓店带来的经营杠杆对利润端的影响超出此前预期。我们调整盈利预测,预计公司2022-2024年收入分别为42.6/56.1/69.6亿元,同比增长-8%/32%/24%;归母净利润10.5/14.9/18.3亿元(此前22-24年为13.1/18.4/22.4亿元),同比增长-19%/41%/23%,EPS为2.63/3.72/4.57元,对应PE为15.4/10.9/8.9。疫情影响难以证伪商业模式,门店仍快速扩张,维持“买入”评级。 公司22Q3业绩低于预期。(1)公司2022年Q3实现营业收入9.58亿元,同比下滑12.2%,实现归母净利润1.94亿元,同比下滑25.86%,实现扣非归母净利润1.43亿元,同比下滑42.24%。(2)公司2022Q1-Q3年实现营业收入30.43亿元,同比下滑10.79%,实现归母净利润7.73亿元,同比下滑22.00%,实现扣非归母净利润6.33亿元,同比下滑33.75%。Q3疫情反复,导致公司较多门店无法正常经营,客流出现较大幅度回落,进而导致同店下滑明显。 高速拓店叠加销售低迷,经营杠杆对公司的利润变产生了较大的压力。随着公司产品及客群结构的调整,Q3毛利率同比提升1.73pct至70.98%。但门店快速扩张带来租金、人工费用快速提升,这部分成本的刚性叠加客流减少导致的门店收入下滑,大幅推升销售费用率11.6pct至42.9%,最终导致扣非归母净利率同比下滑9.2pct。预期短期内经营环境仍有压力且公司门店增速较快,因此公司在一段时间内仍将面临较高费用率的压力。 公司门店逆势扩张,疫情恢复后有望实现较高利润弹性。2022Q2以来公司门店扩张有所提速,Q1-Q3净新开门店分别为15、76、81家,2022Q3门店达到633家,较2022年初增长了37%,且预期未来2-3年公司均处较快的扩张阶段。短期行业逆风阶段新开门店将产生较大的费用支出,但疫情复苏后这些门店较带来较为显著的增量业绩。公司22年、23年PE仅为15.4、10.9倍,考虑账面超过60亿的现金及交易性金融资产,当下估值具有较强吸引力,维持“买入”评级。 风险提示(1)宏观经济与需求波动风险;(2)公司维护“一生只送一人”模式不力的风险;(3)流量红利消失的风险;(4)结婚对数下滑超预期的风险;(5)品牌概念模仿的风险。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,广发证券洪涛研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达99.6%,其预测2022年度归属净利润为盈利12.35亿,根据现价换算的预测PE为14.22。
最新盈利预测明细如下
该股最近90天内共有20家机构给出评级,买入评级15家,增持评级5家;过去90天内机构目标均价为63.21。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,迪阿股份(301177)行业内竞争力的护城河一般,盈利能力一般,营收成长性一般。财务健康。该股好公司指标3星,好价格指标3.5星,综合指标3星。(指标仅供参考,指标范围0 ~ 5星,最高5星)
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