光大证券给予迪阿股份增持评级

光大证券股份有限公司唐佳睿近期对迪阿股份进行研究并发布了研究报告《2022年三季报点评品牌升级拓宽用户群体，创新研发黄金婚嫁系列》，本报告对迪阿股份给出增持评级，当前股价为40.45元。

　　迪阿股份(301177)　　公司1-3Q2022营收同比减少10.79%，归母净利润同比减少22.00%　　10月27日，公司公布2022年三季报1-3Q2022实现营业收入30.43亿元，同比减少10.79%，实现归母净利润7.73亿元，折合成全面摊薄EPS为1.93元，同比减少22.00%，实现扣非归母净利润6.33亿元，同比减少33.75%。　　单季度拆分来看，3Q2022实现营业收入9.58亿元，同比减少12.20%，实现归母净利润1.94亿元，折合成全面摊薄EPS为0.48元，同比减少25.86%，实现扣非归母净利润1.43亿元，同比减少42.24%。　　公司1-3Q2022综合毛利率上升0.98pct，期间费用率上升10.78pct　　1-3Q2022公司综合毛利率为70.74%，同比上升0.98个百分点。单季度拆分来看，3Q2022公司综合毛利率为70.98%，同比上升1.73个百分点。　　1-3Q2022公司期间费用率为40.21%，同比上升10.78个百分点，其中，销售/管理/财务/研发费用率分别为35.42%/4.00%/0.40%/0.39%，同比分别变化+10.70/+0.21/-0.23/+0.10个百分点。3Q2022公司期间费用率为48.98%，同比上升13.44个百分点，其中，销售/管理/财务/研发费用率分别为42.91%/4.83%/0.97%/0.28%，同比分别变化+11.59/+1.51/+0.40/-0.06个百分点。　　品牌升级拓宽用户群体，创新研发黄金婚嫁系列　　1-3Q2022公司为婚后十年以上的夫妻特别研发设计了TIMELESS定制时光系列，有利于拓宽35岁以上用户群体。同时，公司继“男士一生仅能定制一枚”之后，推出女生购买DR专属规则，进一步升级完善真爱的品牌内涵。从产品材质角度，1-3Q2022公司全新发布黄金婚嫁系列，延续“一生只送一人”的理念，包括婚嫁珠宝一生一世、BELIEVE、ROSELOVE等系列中的部分款式，有利于公司应对镶嵌品类景气度下滑带来的不利影响。　　下调盈利预测，维持“增持”评级　　公司业绩低于预期，主要是由于受到多地疫情反复冲击。同时，镶嵌品类景气度有所下滑，对于公司业绩也有一定的不利影响，我们下调对公司2022/2023/2024年EPS的预测28%/38%/40%至2.63/2.76/3.05元。公司线下渠道不断拓展，不断研发新品，有利于公司拓宽目标客群。公司上市以来股价不断调整，PE估值逐渐步入相对合理区间，维持“增持”评级。　　风险提示婚恋市场下降风险，市场推广不及预期，次新股风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，广发证券洪涛研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达99.6%，其预测2022年度归属净利润为盈利12.35亿，根据现价换算的预测PE为13.09。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有18家机构给出评级，买入评级15家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为72.88。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，迪阿股份（301177）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力一般，营收成长性一般。财务健康。该股好公司指标3星，好价格指标3.5星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围0 ~ 5星，最高5星）

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