半导体产业核心卡脖子环节！国内龙头蓄势待发？

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半导体产业核心卡脖子环节！国内龙头蓄势待发？

光刻胶是半导体光刻工艺的核心原材料，其产品水平直接影响芯片制造水平。根据波长，半导体光刻胶可进一步分为G线光刻胶（436nm)、I线光刻胶（365nm)、KrF光刻胶（248nm)、ArF光刻胶（193nm）和EUV光刻胶（13.5nm）。

2021年全球半导体光刻胶市场24.71亿美元，同比增速达19.49%；中国大陆市场约4.93亿美元，同比增长43.69%。下游数据中心服务器及新能源汽车等行业的快速扩张驱动全球晶圆代工厂积极扩产，从而为上游半导体光刻胶提供了持久的增长动力。

2020年以来，全球晶圆市场以20%以上的速度迅速扩张，数据显示2021年全球晶圆市场达1101亿美元，预计2022年全球晶圆市值将突破1320亿美元，较2019年的723亿美元几乎翻倍。国产替代大势所趋下，国内光刻胶厂商未来将直接持续受益于晶圆厂制造产能的大幅扩张。

随着芯片集成度的提高，适用于8寸、12寸半导体硅片的配KrF、ArF是当下及未来短期内各光刻胶公司的重点发力市场。事实征明，KrF胶及ArF胶凭借较高单价目前也已经占据了80%以上的市场份额。

目前，国内光刻胶G线国产化率较高，I线、KrF、ArF国产化率仍较低，只有部分国内企业已实现KrF胶量产，打破国外垄断，少数厂商已实现ArF光刻胶自主技术的突破。

彤程新材（北京科华）、华懋科技（徐州博康）、南大光电、晶瑞电材和上海新阳等公司是现下国内半导体光刻胶领域的领先企业。产品主要集中在相对低端的G/I线光刻胶，但在KrF和ArF领域都在积极布局突破。其中，北京科华、徐州博康等企业已经能实现KrF光刻胶的量产。

因此，从上市公司投资布局角度而言，我们首选当下一马当先的彤程新材（北京科华）。作为国内领先的半导体光刻胶龙头厂商，公司产品以G/I线胶和KrF胶为主。2021年G线胶市占率达60%，I线胶已接近国际先进水平，种类涵盖国内14nm以上大部分工艺需求，KrF胶在Poly、AA、Metal等关键层工艺实现重大突破，能够提供0.11μm 以上产品。2021年，抓住国产替代机会，在半导体光刻胶上持续发力，新增10支KrF胶、9支I线胶产品，并通过客户验证、获得订单。

Ⅱ

布局海上的海塔+桩基龙头，深耕华东区位优势明显！

海力风电公司是一家专业制造风机塔架及海上风机基础的生产型企业。产品主要涉及陆海风机塔架、海上风机单桩基础、海上风机导管架承载平台、测风塔等风电钢结构等，坚持不断创新、增加科技投入来增强企业的核心竞争力。

标签海上风电管桩龙头、下游客户、深耕华东、核心技术

看点

看点一海上风电管桩龙头

公司专注于海上风电领域，是国内海上风电管桩龙头，主营产品为海上风电单桩、塔筒，2021年成功在创业板上市，进入发展新阶段。积极布局产能基地，预计2023年底合计产能超过100万吨，在行业内占据优势地位。

研报菌简评2012年公司成功交付中船重工5MW海装导管架，助力我国海上风电技术开发进入新阶段；2014年公司成功交付国内首套最大的海上6MW风机塔筒。

看点二下游客户

直接下游客户主要为风电场施工商、风电场运营商、风电整机厂商。单桩、导管架等海底支撑零部件由风电场施工商直接采购，包括中国交建、龙源振华、天津港航等；而塔筒则通常由风电整机厂商采购，包括金风科技、上海电气、明阳智能、远景能源、中船集团等。

研报菌简评少数情况下由风电场投资运营商直接采购，客户包括龙源电力、江苏新能、三峡新能源、华能国际等。

看点三深耕华东

从销售区域上看，公司主要覆盖华东区域市场，深耕华东，华东地区海上风电市场发展较快、海上风电产品需求量相对较大，公司地处江苏省南通市，对江苏及周边区域的风电市场具有较高程度的认识，凭借区位优势大力发展海上风电产品，华东地区销售收入占比在90%以上，区域集中度较高。

研报菌简评较风电塔筒而言，桩基、导管架产品具有体积和重量更大、技术难度更高等特点，其采购价格亦相对较高，同一风电场项目中桩基的成本占比相对较高。

看点四产能布局

随着2021年抢装潮结束，海上风电行业在2022年进入调整期，预计2023年开始进入高速发展期，公司在2022年加快产能布局步伐，新增产能将在2022年下半年及2023年逐步释放，契合海上风电发展节奏，预计2023年底合计产能达到135-160万吨。

研报菌简评公司山东基地辐射山东、辽宁等环渤海市场；江苏基地辐射江苏、浙江、福建等南方市场，承担出口职责。

看点五核心技术

公司持续创新，技术行业内领先，通过持续的自主创新，在风电塔筒、桩基等风电设备零部件的研发制造领域拥有多项核心技术，在法兰平面度、内外倾变形量控制、筒体圆度精度控制、焊接变形及焊缝棱角控制、厚板焊接及后处理、表面防腐等方面具有一定的技术优势，并在风电塔筒、桩基、导管架等风电基础部件领域具有多项自主研发的核心技术成果。

研报菌简评公司截至2021年6月30日拥有已授权专利77项，其中发明专利8项；产品可覆盖市场上各类客户的技术要求及产品特殊要求。

参考资料

1、20221113-浙商证券-IC光刻胶半导体产业核心卡脖子环节，国内厂商蓄势待发！

2、20220817-兴业证券-海力风电-301155-积极布局产能抢占海风管桩市场，三大业务全面发力海风领域

3、20221116-国金证券-海力风电-301155-海塔+桩基龙头，布局海上，产能快速释放

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