注册制新股打新笔记NO.75 瑞德智能(301135)03月30日申购

公司从事智能控制器的研发、生产与销售，以及少量终端产品的生产和销售，主要产品包括厨房电器、生活电器、环境电器等各类小家电智能控制器，并逐步向大家电、医疗健康、电动工具、智能家居等领域进行渗透和拓展。智能控制器是为完成特定用途而在仪器、设备、装置、系统中进行设计实现的计算机控制单元，一般以微控制器（MCU）芯片或数字号处理器（DSP）芯片为核心部件，辅以外围模拟及数字电子线路，并置入相应的计算机软件程序以完成特定功能，最终，经电子加工工艺制造而形成的电子部件。公司主营业务产品根据下游应用领域可分为小家电智能控制器、大家电智能控制器及终端产品三大类产品系列。主要客户为苏泊尔、美的、纯米、艾美特、新宝、小熊等知名厂商。

公司主营业务收入构成如下

我国智能控制器行业的市场集中度较低，参与竞争的智能控制器制造商数量较多且研发、生产能力参差不齐，行业寡头尚未形成。公司在整体经营规模上处于同行业可比上市公司的中等水平，并无突出的行业地位和竞争优势。实际上，公司不涉及主控MCU和DSP的设计制造，因而是一家部件组装厂。

按照2021年净利润计算的市盈率是37.56倍左右，2020年为49.77倍。公司预计2022年1-3月收入较上年同期基本持平，归属于母公司股东的净利润较上年同期下降25.04%，主要系受原材料价格上涨影响，但价格传导具有一定的滞后性所致。笔者认为发行估值相对自身利润增速偏高，与可比公司相比也偏高。

筹码情况见下面两图所示。

最终战略配售结果如下

申购评级:11颗星

申购意向:放弃申购。按照筹码本可以考虑，但今年业绩下降会进一步拉升估值，显得更没有吸引力，还是算了。

特别声明本文非投资建议，据此操作，盈亏自负。