虎股梅花
事件概述2022年8月17日,瑞纳智能披露2022年半年报,公司2022年上半年实现收入9597.85万元,同比增长35.96%;实现归母净利润1920.18万元,同比增长127.73%;实现扣非母净利润-218.32万元,同比下降135.97%。
营收增长超预期,智能模块化换热机组营收贡献显著提升。报告期内,公司营业收入同比增长35.96%,主要系公司供热节能产品销售增加所致。分产品来看,公司智能模块化换热机组是营收增长最快的业务,报告期内实现营收3775万元,同比增长517.61%,占总收入比重约39.3%;此外,受老旧小区改造带来供热系统升级影响,超声波热量表业绩显著提升,报告期内实现营业收入1631.3万元,同比增长22.62%。
扣非净利润及现金流承压。报告期内,公司归母净利润同比增长127.73%,主要系政府补助等非经常损益大幅提升所致;扣非归母净利润同比下降135.97%,主要原因为公司毛利率下滑22H1公司毛利率49.83%,同比下降7.46pct,我们推测原因为公司供热节能系统工程业务涉及到较多外购产品,报告期内该项业务毛利率下降18.08pct,对整体毛利率构成较大影响。随着工程类业务占比逐渐减小,公司毛利率有改善空间。从费用来看,公司费用率基本维持稳定,销售/管理/研发费用率分别为17.18%/26.11%/ 20.55%,同比变化-1.47/1.98/0.69pct。公司经营活动产生的现金流量净额为-1.27亿元,主要系公司为应对原材料涨价的风险,提前备货导致采购较多所致。我们认为,由“双碳”引导的城市供热节能改造这一核心驱动力未发生改变,公司下半年业绩有望改善。
投资建议给予增持评级。预计2022年-2024年公司实现收入6.82/8.83/11.42亿元,同比增长28.87%/29.39%/29.36%;实现归母净利润2.17/2.72/3.55亿元,同比增长26.84%/25.44%/30.15%。
风险提示受疫情反复影响,项目交付不及预期。
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瑞纳智能-301129-2022年半年报点评双碳红利拉动收入增长
事件概述2022年8月17日,瑞纳智能披露2022年半年报,公司2022年上半年实现收入9597.85万元,同比增长35.96%;实现归母净利润1920.18万元,同比增长127.73%;实现扣非母净利润-218.32万元,同比下降135.97%。
营收增长超预期,智能模块化换热机组营收贡献显著提升。报告期内,公司营业收入同比增长35.96%,主要系公司供热节能产品销售增加所致。分产品来看,公司智能模块化换热机组是营收增长最快的业务,报告期内实现营收3775万元,同比增长517.61%,占总收入比重约39.3%;此外,受老旧小区改造带来供热系统升级影响,超声波热量表业绩显著提升,报告期内实现营业收入1631.3万元,同比增长22.62%。
扣非净利润及现金流承压。报告期内,公司归母净利润同比增长127.73%,主要系政府补助等非经常损益大幅提升所致;扣非归母净利润同比下降135.97%,主要原因为公司毛利率下滑22H1公司毛利率49.83%,同比下降7.46pct,我们推测原因为公司供热节能系统工程业务涉及到较多外购产品,报告期内该项业务毛利率下降18.08pct,对整体毛利率构成较大影响。随着工程类业务占比逐渐减小,公司毛利率有改善空间。从费用来看,公司费用率基本维持稳定,销售/管理/研发费用率分别为17.18%/26.11%/ 20.55%,同比变化-1.47/1.98/0.69pct。公司经营活动产生的现金流量净额为-1.27亿元,主要系公司为应对原材料涨价的风险,提前备货导致采购较多所致。我们认为,由“双碳”引导的城市供热节能改造这一核心驱动力未发生改变,公司下半年业绩有望改善。
投资建议给予增持评级。预计2022年-2024年公司实现收入6.82/8.83/11.42亿元,同比增长28.87%/29.39%/29.36%;实现归母净利润2.17/2.72/3.55亿元,同比增长26.84%/25.44%/30.15%。
风险提示受疫情反复影响,项目交付不及预期。
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