注册制新股打新笔记NO.108 腾亚精工(301125) 05月25日申购

公司主营业务为射钉紧固器材和建筑五金制品的研发、生产与销售，其中射钉紧固器材主要产品为燃气射钉枪及其配套的射钉、瓦斯气罐等；建筑五金制品主要产品包括通风口、检查口、地板支撑等中高端建筑五金制品。公司燃气射钉枪产品主要以“腾亚”品牌内销，瓦斯气罐、射钉等配套耗材以及建筑五金制品主要以ODM形式外销，产品主要客户及使用的品牌情况如下

公司主营业务收入构成如下

预计2020年至2025年，全球射钉紧固工具市场（不含火药射钉枪）将从14.47亿美元增长至16.26亿美元，年均复合增长率达2.37%。其中，中国射钉紧固工具市场将从2.03亿美元增长至2.41亿美元，年均复合增长率达3.50%，高于全球增速。此外，根据美国市场调研机构360 Research Reports公布的研究报告，预计2020年至2026年，全球瓦斯气罐市场规模将从1.832亿美元增长至2.212亿美元，年均复合增长率3.19%。

公司属于射钉紧固器材行业领先企业，在国内燃气射钉枪及配套耗材细分市场占主导地位。公司在燃气射钉枪细分产品领域为国内龙头企业，并且为国际主要生产制造商之一。

公司主要射钉紧固器材产品市场占有率如下

具备国际竞争力的中高端建筑五金制品的集成供应商，产品主要以ODM形式出口至日本。公司通风口、检查口等主要产品类型占据日本居民住宅新房装修市场超过20%的份额。公司通风口、检查口、地板支撑产品市场占有率如下

公司大多数产品所在市场规模较小，增速较慢，产品市场竞争格局较为分散，且公司本身的市场占有率并不高，整体商业模式很一般。

按照2021年净利润计算的市盈率是29.91倍左右。公司预计2022年1-6月营业收入为19,000 至 21,000万元，较上年同期变动-16.15%至-7.33%；归属于母公司所有者的净利润预计为2,190 至 2,500万元，较上年同期变动-15.80%至-3.88%。笔者认为发行估值相对自身利润增速偏高，与可比公司相比也偏高。

筹码情况见下面两图所示。

申购评级:11颗星

申购意向:投机申购。此股流通市值极低，仅有投机价值，若中签上市当日即走，盈亏都认。

特别声明本文非投资建议，据此操作，盈亏自负。