新股点评-2021-11-26（粤万年青、达嘉维康和迈赫股份)

粤万年青(:301111)

公司主营业务为中成药的研发、生产和销售。2018 年至 2021 年 1-6 月，公司扣非后归母净利润分别为 6,057.97 万元、 6,704.22 万元、5,669.21 万元和 2,665.10 万元。公司 2020 年度扣非归母净利润较 2019 年呈下降趋势。

本次发行价格 10.48元/股对应的发行人 2020年扣除非经常性损益前后孰低 的归母净利润摊薄后市盈率为 29.58 倍，低于中证指数有限公司 2021 年 11 月 22 日（T-4 日）发布的“C27 医药制造业”最近一个月平均静态市盈率 37.42 倍， 低于同行业可比公司 2020 年扣非后静态市盈率的算术平均值，但仍存在未来发 行人股价下跌给投资者带来损失的风险。

点评比较平庸的中药企业，不具有长期关注价值。

申购与否相比较同行业估值水平，具有新股流动性溢价优势，但估值差异不大，存在破发风险，谨慎申购。

达嘉维康(:301126)

公司作为湖南区域性医药流通企业，主要从事药品、生物制品、医疗器械等产品 的分销及零售业务。公司依托批零一体化，发挥供应链优势，发展专业药房新零 售模式，并通过向供应链上下游延伸开展增值服务，逐步向医药服务商转型。

本次发行价格 12.37 元/股对应的发行人 2020 年扣除非经常性损益前后孰低 的归属于母公司股东的净利润摊薄后市盈率为 40.58 倍，高于可比上市公司 2020 年平均静态市盈率，超出幅度为 7.27%。

本次发行价格 12.37 元/股对应的发行人 2020 年扣除非经常性损益前后孰低 的归属于母公司股东的净利润摊薄后市盈率为 40.58 倍，高于中证指数有限公司 2021 年 11 月 22 日（T-4 日）发布的行业最近一个月静态平均市盈率 17.28 倍， 高于可比上市公司 2020 年平均静态市盈率，存在未来发行人股价下跌给投资者 带来损失的风险。

点评有点亮点，公司于 2019 年开始涉足生殖医院领域，与省 内综合性三甲医院以紧密型医联体方式开展合作，完善辅助生殖服务。一方面是 向下游终端布局的重要举措，将成为公司未来完善健康产业链结构的有力保障， 为公司实现新的利润增长点。

申购与否药品流通企业，和同行业比较估值高太多，不申购。

迈赫股份(:301199)

公司经营范围机器人及机器人工作站系统、电控系统、智能涂装装备、 智能总装装备、智能焊装装备、智能环保设备、智能物流及立体仓储系统、送 变电配电设备的设计、制作、安装；

本次发行价格29.28元/股对应的发行人2020年扣除非经常性损益前后孰低 的摊薄后市盈率为48.22倍，高于中证指数有限公司2021年11月22日（T-4日）发 布的行业最近一个月平均静态市盈率41.65倍，低于可比公司2020年扣非后平均 静态市盈率87.99倍

点评行业前景可以，但是下游客户议价能力太强，毛利率很低，不关注。

申购与否行业不景气，亏损的同行挺多，公司能盈利也算不错，估值相对同行有优势，考虑新股流动性溢价，我会申购。