调研纪要｜兆讯传媒(301102)-20220824

【兆讯传媒】22H1中报交流纪要时间2022/08/24 嘉宾董秘 杨总 公司业绩回顾兆讯传媒持续在资源的扩张、发展优化的路上，希望我们都能够往前看，对未来充满心。

上半年受疫情影响， CTR调研结果显示今年上半年广告支出有所下滑，对经济形势的心有所下降。

在这种环境下，兆讯传媒今年上半年依然实现了2.64亿的营收，同比增长8.34%，来之不易。

归母净利润只有0.67亿元，同比下降18.83%。

业绩情况里包含了亮点和市场比较关注的问题。

要点1在疫情频发的情况下，整体市场广告花费是下降的，这种情况下，收入依然实现了8.34%的增长，增长来之不易，兆讯传媒依然保持了上涨趋势。

要点2公司的资源使用费增加反映媒体资源持续增加。

我们今年上半年运营的媒体资源已经达到了461个，比说明书最后一期432个净增加了29个。

这461个高铁站当中，高铁站431个，普通站30个。

我们持续的还是扩张以高铁站为主，高铁站占比已经达到了93.5%，普通站到期之后不再续约。

截止半年报，我们运营的媒体是5409块，其中数码刷屏机4361块，持续的创新高，电子视频机现在是986块， LED屏幕是62块，全国媒体资源网络化以及数字化的优势更加明显。

要点3在报告期内，我们也看到了公司发展的第二曲线，在现有的业务模式的基础之上，拓展了商圈的资源，增加户外裸眼3D高清大屏。

今年的7月份，广州和太原打造的分别1400平米、550平米的裸眼3D大屏已经建成，并且进入运营阶段。

要点4媒体资源使用费的上涨， 2019年、2020年、2021年，媒体资源使用费的上涨幅度都是比较高的，一方面是我们进来的站点数量比较多的，同时市场竞争有所加剧。

但是到了今年半年报的时候，媒体资源数量是持续的增加，但是资源的价格已经逐步的平稳。

在2022年上半年，我们高铁的部分媒体资源使用费1.15亿，包含了我们3D大屏的6月份的资源使用费，2021年同期的媒体资源费当时是9，300万，纯高铁媒体资源费的上分上涨约20%，媒体资源使用费的上涨逐步的趋稳。

我们今年上半年的收入增长只有8%，但是由于媒体扩张成本端增长，净利润没有实现同步增长，但是成本端的增长为公司未来后续的发展做好了资源的积累储备。

客户结构在客户的结构上，我们今年上半年在消费品的占比上面提升的比较快，占比上涨 10%以上。

具体的分类看1）酒类增长的幅度非常快，白酒类的客户的个数以及单客户的投放量持续增加，这个是由高铁媒体受众的群体画像决定，很多是出差旅游、走亲访友，社交的需求比较多，所以白酒广告主喜欢在高铁上投放广告；2）以往投放于航空媒体的广告主现在也开始往高铁转移，比如服装类上半年的投放增加比较快；3）工艺品客户，包括电缆、热泵等，投放也在增加；4）农副产品乡村振兴为主的政府类的客户，在上半年的投放也有所增加的。

投放减少的客户主要在互联网行业，部分的日化类的也有减少，日化类减少主要考虑上半年疫情，在下半年可能在投放策略上面会有调整。

高铁流量今年上半年铁道部公布数据显示， 2022年的火车出行人流量其实下降得非常快，不仅比2021年下降了很多，甚至比2020年上半年还有所减少。

但好在一点，随着我们疫情管控的常态化、精准化，以及14天行程追踪改成7天，大家的出差更加的便捷，高铁出行现在持续的向好，候车站的候车厅的人流量恢复非常快的，7月份出行的火车人流量已经达到了2.26亿，环比 6月份增长35%。

8月份的火车人流量也是持续的在恢复，由此也带来了广告主投放的热情。

Q&AQ疫情其实对整个广告的影响还是比较大，能不能帮我们可能从月份看一下，我们整体的恢复进程是怎么样的？

在铁路客流量上面，几组数据跟大家沟通一下，数据来源是国家铁路局。

5月份，2022年5月2022年的人流量是9，225万人次，2021年5月份人流量是2.9亿，2020年5月是1.56亿。

所以能够看到2022年5月份的人流量下降确实是比较多。

6月份，2022年1.67亿，2021年2.46亿，2020年1.65亿。

2022年基本跟2020年持平，但比21年下降将近50%。

我们再来看6月份比5月份的环比， 6月份比5月份环比增加了81.42%。

7月份，2022年2.26亿，2020年2.07亿，2022年依然不如2021，但是已经好于2020，对应的环比已经实现了35%的增长， 6月份7月份整个的出行的数据都是在环比上涨的状态。

今年2022年的上半年1~6月份的人流量是7.87亿，2021年的上半年的人流量是13.6亿，1~6月份整个的人流量确实是下降很多。

但同时我们也能看到6月份比5月份环比出行人量人流量已经增长81.3%，7月份比6月份又环比增长了35.13%。

在7月份初的时候，国铁总局那边有个预测是今年的暑假出行的人流量预计是5.2亿，那现在7月份已经实现了2.26亿，8月份的数据还要之后才对外公布，到时我们一起拭目以待，疫情对我们的影响，主要体现在签约进展、广告主的签约热情、具体上刊情况这些方面。

4月份是上刊淡季，所以4月份相对比较平稳。

5月份的时候北京也受了疫情影响，我们很多人也开始居家办公，高铁站基本没有人流，正常时候五一有一个投放高峰期，因为疫情没有迎来，加上北京上海的封控，5月份上刊比往年出现下滑。

5月底，国家提出复产复工，我们从6月初开始恢复，但是直到6月底还是比往年偏少。

到7月份上刊情况一直在恢复中，7月底8月初，基本上跟往年追平。

现在8月中下旬，大家感觉到高铁出行越来越方便，今年八月十五比较早，很快假期就到了，大家走亲访友也会比较多，目前看放量情况明显。

Q上半年公司应该有提过，在疫情期间有些高铁站也关停，会不会有资源媒体使用费的递延或减免的情况？

减免方面，有很多国家政策出来，比如公有租赁用房都有减免，当然站点资源也会享受优惠政策，但是这要经过审批双方签约，今年半年报手续还没有完成所以没有体现。

未来随着减免政策双方签约确定后，会在使用费上体现。

Q品牌宣传和渠道扩展做了哪些努力，销售费用情况如何？

今年销售费用增长，从人员开支的一端增长不大，销售人员并不是人越多完成业绩越好，我们更多关心人均效能，因此人员数量和费用支出比较平稳。

同时我们加大对兆讯传媒的宣传，宣传费这一项增幅较大，这一块带动了销售费用增长。

Q裸眼3D大屏，今年和明年规划如何？

广告主投放倾向如何？

今年5月底我们宣布做商圈3D大屏，计划做15块屏，投资4.2个亿。

这15个屏中，今年上半年已经亮屏2块，目前在正常投放和创造收入。

今年3D大屏扩展比较顺利，但是由于政府审批、资源方签约、定制安装等流程，可能不会很快呈现给市场。

目前15块屏今年完成1/3左右，明年差不多再增加七八块。

从广告主投放上，基本上是以奢侈品、啤酒、汽车、白酒等为主。

兆讯传媒始终做数字媒体的运营和数字化管控，所以是有能力在其他场所延展，在广告主资源上实现互补和相互转化。

比如7月份顾家家居从高铁媒体拓展到商圈。

以及汽车之家和一些具体的汽车品牌等回升，去年汽车客户下降比较多，今年3D大屏推出后，很多汽车客户喜欢在上面投广告，同时也带动今年高铁的汽车广告投放，两块业务相互融合转化。

Q整体的广告主结构如何，预估之后结构会怎样的变化？

整个消费品占比达到40%多，主要是白酒客户贡献。

今年白酒提升非常快，从招股书到21年年报就体现了这种趋势，今年上半年白酒占比同比去年翻番，今年快消占比提升15%，主要就是酒类客户贡献。

服装类客户在消费品中贡献也非常大，过去这些客户都是在航空媒体投放的，但是航空媒体这两三年人流量恢复弱于高铁，因此有品牌转移到高铁上投放。

工业品客户和乡村振兴为主的政府客户增速也比较快。

下降比较多的是互联网，因为预算减少。

消费品中的一些小门类也有下降，比如日化类。

这些是上半年看到的变化。

下半年情况上，根据我们目前广告主投放的趋势和我们的在手订单看，酒类投放持续向好；汽车商圈投放增长很快，同时高铁这边也在恢复，7~8月份的客户有比亚迪、广汽、上汽、东风；健康食品的投放也有增加趋势。

Q部分广告主上半年回款并不顺利，后续账期管理会投入怎样的努力，有没有拖账的风险？

应收账款上半年确实受到影响，比往年增加了2000多万，回款有所放缓。

但是我们报表中应收账款总量2.4亿，一年期以内的在2.3亿，95%以上全是一年期以内，账款质量还是很高的。

应收账款管理一直是公司重点，不会出现恶化或者对业绩带来较大压力的情况，目前我们也没有看到这种趋势。

我们的应收账款主要来自大客户、战略型客户，整个疫情期间这些大客户和战略客户投放还是比较稳定的，不认为会出现恶化的状态。

Q 此前主投航空媒体的广告主也导入到高铁，那下半年哪些类目的新广告主能够导入过来？

航空媒体客户主要有奢侈品、汽车、白酒、服装，这些跟我们商圈客户高度重叠。

同时商圈客户和高铁客户也在相互转换，展望下半年放量比较明显的还是在汽车、服装、白酒这三个品类。

Q上半年数码刷屏机、电视视频机和LED大屏占比情况如何？

有什么样的变化？

从媒体资源看，刷屏机持续增加，电视视频机持续下降。

从收入上看，刷屏机收入占比去年80%现在已经高于80%；电视视频机去年18%~19%，今年15%~16%，LED屏占比1~2%之间。

从价格上看，兆讯刊例价比较稳定，每年年底对第二年媒体资源进行梳理，对刊例价进行调整，所以经过年底价格调整下来之后，整个一年都是按照这个价格执行，今年年底也会做相应参考。

Q上半年我们单点营收做到了4.8万元，同比增长12%。

公司未来有没有提价的可能性，考虑到各个广告主的经营压力，我们未来的提价节奏是会什么情况？

媒体资源每年都在增加，全国套餐价就会增长，今年年底把明年刊例价确定之后就会按照新的执行。

Q我们看到像裸眼3D上汽车之家等广告主，都是用了非常炫酷的3D的画面，制作成本是兆讯还是广告主提供？

制作费是广告主承担。

如果纯播放他们的片子，我们只收取广告播放费用。

如果需要我们制作，我们要收取制作费用，对我们来说是收入，不会让我们承担。

Q上半年全国套餐客户的投放的占比情况如何？

全国套餐基本上历年都在50%左右，今年上半年全国套餐客户投放韧性更强，占比比往年高出几个百分点。

Q点位租金如何拆分？

单点租金每年上涨幅度有多大？

是按照每年每单位去付款？

还是说租金的期限内进行对使用权资产的摊销？

单位租金前两三年持续上涨，单点费用有所提升，但是原因是大家按照屏幕数来算的。

大家可能看到屏幕数下降但是租金上升了，其实这里面有巨大的结构调整，高铁站在持续增加、普通站减少，导致电视视频机数量减少。

同时我们很多高铁站投放了一体机，上面是电视下面是刷屏机，最近两年我们逐步调整成86、98、105、110寸这种大型刷屏机，一体机电视又减少了。

所以总体数量看上去在减少，但是刷屏机数量增加，使用费是增加，因为我们现在还在调整，所以这种趋势还会继续出现。

关于租金确认，21年年报披露了新的租赁规则，计入使用权资产，我们用摊销方式计入，在我们资源使用费是以季度为单位交，也有一部分是按半年交，很少以一年为单位支付。

Q新增了两块裸眼3D大屏，在半年报里边资源费也有所体现，我想跟确认一下资源费大概是在什么样的体量，因为半年报可能就只能看到月的费用，因为6月份刚开始启动。

对全年大概是什么样的体量？

6月这2块裸眼3D大屏使用费200~300万。

Q因为今年市场确实情况并不是特别好，整体的折扣率相比往年会变得更低吗？

因为刊例价是确定的，公司也有折扣的政策，政策制定完之后公司都是按政策执行的，不会因为市场变化，有折扣的比较大的浮动，整个的价格体系是稳定的。

Q下半年销售政策上是否有改变？

冯总今年上半年成为公司总裁，冯总在整个的销售，包括渠道、人员管理、分区化管理都在全面梳理。

同时人流量也在恢复，相下半年能够看到比较大的变化。

Q现在运行这两块屏大概运营的状态，现在能实现盈亏平衡吗，大概需要多久的爬坡期？

这两块屏我们6月份的时候刚刚建成，预售期的时间是蛮短的，从我们建屏到现在其实也刚刚过去两个多月。

上刊量爬坡期，原计划要两到三年逐步成熟，另外对于商圈媒体资源，受众客群是本城市客群，所以更需要依赖于全国网络，所以我们要把全国3D的资源尽快建立起来，形成类似高铁的全国资源网络。

目前刚建成两三个月，投放规律还不明显。

Q3D大屏是更倾向于有1块爆款屏，还是15块屏都比较平均，有个全国联动效应？

肯定是全国网络资源，对于各行业头部品牌，做市场投放都倾向于全国。

对于每个点位资源，我们都选择城市的核心商圈，人流量或媒体资源到达率上讲选择当地最好的位置，这个是我们的目标。

Q关于税收上的问题，咱们每年大概什么时间可以确定今年的整体的税率里面包含两个问题，第一个我们在新媒体这部分和拉萨兆讯都是享受西部大开发政策，持续到2030年；对于当地税收减免部分，要根据当地政策发布时间点，而且通常有滞后。

Q控股股东占比高，未来对于股权激励这边是怎么考虑的？

因为我们刚刚上市以来只有半年，刚才你也提到了控股股东占比是75%，控股东这一部分股权有三年的锁定期，所以我们暂时还没有去做股权激励的计划，未来会考虑这方面激励政策，当下我们还是以开展业务为主，把我们第二曲线尽快的建立起来。

Q裸眼3D广告的落地和放量预计可能会在什么时候？

满刊情况下收入情况？

关于裸眼3D放量，由于之前大家都是投放2D广告，3D广告投放成本更高，需要广告主承担，在这个情况下很多广告主费用支出更加谨慎，7月份我看裸眼3D做得比较好的成都财富那块屏，其实也是2D广告为主。

同时对于可能预期的收入，我们在做可行性研究的时候其实也没有考虑过满刊，当时年均水平预计2.3个亿，今年15块屏多数在建设中，后续基本上应该能够达到这个年均水平。

Q在疫情下，我们对全年的预期，包括像我们传统高铁媒体，还有户外裸眼3D大屏的预期有没有变化？

今年中秋节比较早，所以当下的一些签约投放的热情恢复的还是比较的快的。

刚才我也提到譬如说酒类、服装、政府类的客户投放也看到持续在增加。

所以我们当下对下半年的预期还是比较有心的。