国金证券给予百诚医药买入评级

国金证券股份有限公司王班近期对百诚医药进行研究并发布了研究报告《股权激励方案发布，彰显长期高增长心》，本报告对百诚医药给出买入评级，当前股价为71.33元。

　　百诚医药(301096)　　事件　　6月6日，百诚医药发布《2022年限制性股票激励计划（草案）》公告，公司将对197名高管及核心技术人员进行股权激励，拟授予258万股，约占总股本的2.39%，授予价格为30元/股，彰显公司未来长期高增长心。　　简评　　股权激励方案发布，彰显长期高增长心。此次激励计划拟授予限制性股票258.33万股，约占总股本的2.39%。其中，首次授予248.33万股，占比96.13%；预留10.00万股，占比3.87%，首次授予价格为30.00元/股。本激励计划授予对象共计197人，包括董事、高管、核心技术/业务人员等，此次股权激励方案的出台，彰显了公司未来长期高增长心。　　激励方案考核净利增速，个人层面亦有考核。本激励计划首次授予的限制性股票在授予日起满12个月后分三期归属（比例分别为30%、30%和40%），公司层面业绩考核指标以2021年净利润为基数，2022年至2024年净利润增长率分别不低于45.78%、94.37%、142.97%。此外，公司根据激励对象个人考核结果(S)确认个人层面归属系数。此外，根据草案公布前一交易日的收盘价计算，预计首次授予的权益费用总额为8983.56万元，若假设公司2022年6月授予，激励对象均符合归属条件且在各归属期内全部权益归属，则2022年-2025年限制性股票成本摊销分别为2593、3877、1899以及615万元。　　受托研发+成果转化双线发展，新签订单饱满保证业绩高增长。百诚医药作为一家以药学研究为核心的CRO新星，采取“受托研发服务+研发技术成果转化”双线发展战略。截止2021年底，公司新签订单为8.08亿元，同比增长约165%，在手订单为8.93亿元，新签及在手订单饱满，为未来业绩的高增长奠定基础，我们预计公司新签订单仍保持高速增长态势。　　盈利预测与投资建议　　我们预计2022-2024年归母净利润为1.93/3.05/4.57亿元，对应PE分别为36/23/15倍，维持“买入”评级。　　风险提示　　解禁风险，仿制药一致性评价业务增速放缓或减少的风险，新冠病毒疫情风险，药物研发失败的风险，行业监管政策风险。

该股最近90天内共有7家机构给出评级，买入评级7家；过去90天内机构目标均价为110.75。证券之星估值分析工具显示，百诚医药（301096）好公司评级为3星，好价格评级为2.5星，估值综合评级为2.5星。(评级范围1 ~ 5星，最高5星)

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