身价超百亿，孩子王汪建国做企业时想一想，资本市场会怎么看我，做投资时我想想企业家会怎么看这条赛道

10月14日，中国母婴龙头企业孩子王在创业板正式挂牌交易，发行价为5.77元/股。上市首日，孩子王开盘价为21元，当天报收23.3元，总市值冲破250亿。

孩子王创立于2009年，主要面向准妈妈和0-14岁婴童，提供一站式母婴童商品购物及全方位成长服务，至今已成为中国母婴童行业服务的龙头企业。

招股说明书显示，孩子王在2017年实现了扭亏为盈，并在其后两年净利润获得连续增长，毛利率也保持在30%左右。

孩子王背后的股东阵容相当豪华，云集了高瓴、华平投资、腾讯、大钲资本等顶级投资机构。

其中，高瓴为第一大外部机构股东，持股12.49%。

随着孩子王IPO，其背后的豪华投资阵容也浮出水面。

成立至今，孩子王共经历了6轮融资，投资方包括景林投资、华平投资、高瓴、华泰证券、中金公司、万达集团、大钲资本、腾讯投资等一众豪华资本。IPO前，高瓴为最大外部机构股东，持股12.49%，华平投资持股6.89%，腾讯持股3%，大钲资本持股2.40%。

据了解，华平投资是孩子王的早期投资人，且陪伴其走过了多个关键时刻。

据华平投资中国联席总裁魏臻介绍，2012年，在孩子王仅有6家门店的时候，华平投资就已经进入，且成为其A轮融资中的唯一一个投资人；

2014年春节前，孩子王已开了30多家门店，当时最大的业主万达突然宣布将投资100亿建设自营婴童零售品牌宝贝王，汪建国曾坦言，在潜在对手的压力下，春节都没过好。危难时刻，华平投资继续加码，在其B轮融资中增加投资2800万美元。

面对三胎放开，母婴行业迎来了市场机遇，而谈到孩子王这家公司，不可避免要谈到其背后的创始人汪建国。

和其他企业家不同，汪建国本身还是一个“私募大佬”。

除了缔造了孩子王等多个品牌外，还建立了一个庞大的投资版图，作为GP参与成立了星纳赫资本，同时还是鼎晖投资、红杉资本、嘉御基金、高和资本等多家投资机构的LP。

这位有着投资人背景、已经年过六旬的企业家，已经历经多次创业。10月14日，孩子王最终报收23.3元，总市值为253.50亿元。按46.25%的持股比例，汪建国对应身价为117亿元。对比当初孩子王搭建红筹架构时，汪建国应对的2706.55万元出资额，翻了433倍。

有舍有得，卖掉五星电器

作为一个多次创业的企业家，孩子王并不是汪建国创建的第一家公司。

更早时期，他创立的五星电器，一度曾是国内电器零售业的龙头企业。

2006 年，五星电器引入百思买，后汪建国转让其持有的五星电器全部股份给百思买。

卖掉五星电器，对于当时的汪建国来说，是一个痛苦又纠结的决定。

事后他回忆时说“那是很痛苦的，当时我在上海，第二天就要签字了，一不小心站在酒店的窗口看黄浦江，整整看了6个小时，都不知道自己站了这么久的时间，那个时候也很矛盾，就像自己的小孩一样好不容易养大，（但）那个时候出售又是最好的时机。”

汪建国当时想了很多，想到员工怎么看，社会怎么看，自己怎么看。

但最终让他决策的是一些理性的思考。

当时一个现象引起了他的注意，南京新街口就有6个家电卖场，整个南京市在郊县有60个家电卖场，竞争白热化了。

汪建国觉得，这个日子不可能好太久。

任何产业都有周期，在产业发展到最好的时期，就要想办法找到下一个抛物线。

在汪建国看来，当时就是家电最好的时期了。

他说“回过头来看不放弃五星电器，就没有五星控股以及其它的布局了。人生重要的决策确实非常艰难，但选择比努力重要。”

选择婴童赛道，创立孩子王

时年50岁，汪建国再次创业，创立了孩子王这个母婴行业的新物种。

2009年的中国，还在提倡“一对夫妻生育一个子女”。但当时的汪建国已经看见了母婴行业的机遇。

“当时虽然是一胎，商品加服务也有2万多亿市场总量，我长期在家电这个行业，一直在红海里，竞争非常激烈，现在终于看到一个蓝海，而且里面没有大企业。”

在家电行业，汪建国并没有做到行业老大，但是在母婴赛道上，他看见了机会。

这个行业很特殊，婴幼儿吃不好不会讲，穿不舒服不会说，很多妈妈也没有经验，一定程度上这还是个弱势的群体，确实要用爱心经营。

在他看来，做这个事经济价值肯定会有，另外社会价值更有意义。

走过了二胎政策的全面放开，到了今天的鼓励生育三胎，孩子王的发展可谓见证了中国母婴市场的变迁，也贯穿了中国母婴市场的一个黄金时代。

深耕线下大店模式

创立以来，孩子王就一直深耕线下大店模式，平均单店面积约2500平米，最大单店面积超过7000平米，基本集中在各地大型综合购物中心内。

开第一家店时，还有小小的曲折。

汪建国回忆称，当时选择是万达南京河西的店，要用5000平米，所有谈判都结束了，最后王健林没有同意。

王健林当时不能理解，做个小孩的东西怎么需要这么大的地方，国内基本上很少超过1000平米的， 2000平米的基本国外也没有，而汪建国一下子就要开5000平方米。

后来汪建国说，自己要做一个不一样的店，从经营商品转向经营用户，既然经营用户，就要把小孩吃的穿的、用的玩的一体化，要把服务体验放在店里面，这就是构思。

最后汪建国说了一句话，他说我刚把公司卖掉，无论是输还是赢，都不会欠你一分钱房租。

据孩子王最新披露数据，截止目前，孩子王已在20个省（市）、超180个城市开设了500家实体门店，会员数超4800万。虽然从线下起家，但孩子王早已不把自己定位为普通的零售商，而是一直在线上销售和数字化技术方面持续投入，构建了全渠道数字化的“无界”运营模式，使自己成为“创新型新家庭全渠道服务提供商”。

招股说明书显示，孩子王在2017年业绩扭亏为盈，实现了0.94亿元的净利润，其后在2018年—2020年，又分别取得2.76亿元、3.77亿元和3.91亿元的净利润，毛利率也保持在30%左右。

从营收结构上看，这三年来，公司平均约九成收入来自母婴商品的销售，且会员贡献收入占公司全部母婴商品销售收入的98%以上。2021年上半年，孩子王再次出现了高增长，据孩子王10月11日发布的公告，公司预计2021年前三季度营业收入为63亿元至70亿元，预计净利润为2.2亿元至2.7亿元。

产业与资本就像两栖动物一样

岸上要奔跑，下水能游泳

汪建国除了是一位成功的创业者，还是一位名副其实的创投“大佬”。

除了缔造了孩子王等多个品牌外，还建立了一个庞大的投资版图，作为GP参与成立了星纳赫资本，同时还是鼎晖投资、红杉资本、嘉御基金、高和资本等多家投资机构的LP。

当时卖了公司以后，他把大部分资本交给专业化机构，做了很多基金的LP，从中感受到，专业的事还是要专业的人。

另一方面，他就去做产业孵化，在不同的细分市场研究不同的玩法，创造不同的商业模式与不同品牌。

早在2010年，汪建国就开始涉足私募股权投资，参与了云锋基金的成立。对于参与云锋基金的初衷，汪建国曾表示，“希望自己能成为项目孵化器，为‘更多有创业激情的年轻人投资、建立平台，帮助他们成功’。”

在五星控股集团旗下，汪建国创办了两个创投平台——加速器平台星创会及产业资本平台星纳赫资本。

星纳赫资本是汪建国2017年做的一家产业基金，目前管理规模超百亿人民币，还拥有一支近40人的投资队伍，既有早期资金、也有PE及产业资本，投资方向集中于大消费、新能源和产业互联网。

天眼查息显示，截至目前，星纳赫资本的公开投资项目有27个，覆盖各个阶段，有12个均为2021年出手，投资项目中不乏妍丽、飞鹤、江小白等知名项目。2020年7月，星纳赫资本与华平投资，联合腾讯投资和华兴资本完成了对中国第二大专业化妆品连锁零售品牌——妍丽的控股型收购。

与此同时，星纳赫资本还担任LP对外投资了基金，包括道彤投资、黑蚁资本、达晨创投、青松基金、蜂巧资本等。而汪建国个人作为LP，除了云锋基金外，还投资了鼎晖投资、嘉御基金、红杉资本、高和资本等。

汪建国说“产业与资本就像两栖动物一样的，岸上要奔跑，下水能游泳，其实具有很大的挑战性。”

在他看来，首先思维方式要升维，如果只有产业维度做不好投资，仅仅有投资的视角，不能扑下去也做不好产业。

要升维思考，看全局，看方向，看趋势，同时又要关注、把握企业本质。也就是说即要有升维思考，又能降维攻击。

“对我而言思维方式有时是互换的，做企业时想一想，资本市场会怎么看我，做投资时我想想企业家会怎么看这条赛道。”

这其实正与很多投资理念不谋而合，正如芒格所说，了解如何成为一名优秀的投资者会让你成为更出色的企业管理者，反之亦然。

值得一提的是，除孩子王外，汪建国还创办农村物流“汇通达”和智慧家居“好享家”两家独角兽企业，以及阿格拉、村鸟网络等企业。

其中，汇通达已于今年年中递交招股书，准备在香港上市。根据招股书，汇通达2020年收入约500亿元，位居中国服务零售行业企业客户的交易平台前列。汇通达即将上市，意味着汪建国将再斩获一家上市公司。