培育钻石渗透率快速提升

培育钻石渗透率快速提升

2022-06-14 21:00

培育钻石渗透率快速提升，龙头业绩高增长可期

行业近况

近期我们与培育钻石上游头部厂商进行了交流，同时还参加了广州培育钻石展会交流，我们认为培育钻石行业供需双向共振下高景气持续，未来成长空间广阔，重申看好培育钻石渗透率加速提升趋势与龙头公司的业绩快速成长势头。

评论

1、多因素驱动培育钻石持续渗透，行业持续快速成长。1）近年来天然钻石价格上涨明显，培育钻石价格优势进一步凸显；2）GIA、IGI、HRD三大钻石鉴定机构相继为培育钻石正名，龙头老牌与独立品牌亦积极入局，快速提振消费者认可度；3）培育钻石饰品卡位轻奢时尚价格空白，相同价格带亦具有材质优势，有望对轻奢品牌形成持续替代；4）悦己需求推动钻石消费进入消费新场景，培育钻石能更好满足新消费人群消费需求；5）培育钻石具备可持续发展属性，顺应环保减碳消费风潮。多因素共同驱动下，我们认为培育钻石成长空间广阔，渗透率持续提升是大势所趋。

2、近期天然钻石供应链受到影响，培育钻石继续供不应求、价格坚挺。1）天然钻石供给受到影响，价格继续上涨受地缘政治因素影响，俄钻矿龙头Alrosa（2021年产量占全球29%）产品供应链受阻，其产品以小克拉为主，造成细分市场供给短缺，价格上涨，据彭博社报道，自3月至5月中旬，小克拉毛坯钻二级价格涨幅已达20%，De Beers亦计划于6月看货会上调小克拉产品价格5-7%；2）培育钻石供不应求趋势持续，出厂价格坚挺天然钻石涨价、缺货背景下，中游正加大培育钻石进出口力度以维持产业运转，3-4月印度培育钻石合计进/出口额同比高增90.8%/61.4%，我们认为培育钻石在小颗粒领域性价比、品质等优势明显，有望在供应链震荡期间加速提升渗透率，且价格继续保持稳定。

3、厂商积极扩产、政策大力扶持，龙头业绩有望持续快速增长。我国占据全球培育钻石产能半壁江山，HPHT领域技术领先、产业集群优势突出，面对下游旺盛需求1）厂商积极扩产力量钻石、黄河旋风3月相继公告定增计划，募集资金用于培育钻石产能扩充与技术研发；2）政策大力扶持河南省”982”工程方案中，培育钻石6个生产项目总投资额达69.2亿元，中南钻石、三磨所扩产项目位列其中。我们认为在培育钻石供不应求，赛道高景气度下，伴随产能陆续落地，龙头厂商业绩有望快速放量、保持高速成长。

估值与建议

我们看好培育钻石行业快速崛起、渗透率加速提升的趋势，行业将步入快速成长期，重点推荐力量钻石、中兵红箭，建议关注黄河旋风（未覆盖）、四方达（未覆盖）及布局培育钻石品牌的豫园股份。

风险

疫情反复影响消费需求，产能投放不及预期，消费者接受度不及预期。