培育钻石赛道持续跟踪

培育钻石行业自2019年进入国际认证体系后处于爆发中，按照2025年20%渗透率算，行业年复合增速30%，目前中国具备世界最强的毛坯钻石生产能力，供需错配下国内毛坯钻石格局良好，由于装备交货周期较长、产能调配有一定滞后，2021-2022年将处于供不应求状态，配置装备和产能端企业，装备选择国机精工（装备格局更好，全国3-4家主流公司）、产能选择力量钻石（扩产后弹性更大）。

1、行业。全球毛坯钻石行业1.3亿克拉/年产能，按1000元/克拉估计市场空间1,300亿元/年，人工培育钻石制造能力2015年有所突破，2018年debeers开拓品牌lightbox以及2019年人工培育钻石获IGA认证体系，叠加培育钻石比自然钻石较高的性价比（天然钻石价格60%），行业出现爆发，培育钻石年产量2018年600万克拉到2021年接近1千万克拉，渗透率接近8%，产值80-100亿元，未来5年，随工艺成熟后良率上升，公司know-how带来产能扩散化，培育钻石将逐步在1克拉、2克拉、5克拉等领域替代天然钻石，按照2025年20%渗透率保守估计，培育砖石也有260-300亿元的市场空间。

2、供需。培育钻石中国具备最好赛道，全球培育钻石2020年产量750万克拉，其中325-350万克拉是压强法，由于河南省突破金刚石设备技术，因此这部分产能中国占比80%以上，大约300万克拉，国内产能基本集中河南，河南产能中 中兵红箭（100万克拉）、黄河旋风（80-100万克拉）、力量钻石（20万克拉）为主，3家公司合计产能不到220万克拉，产能供不应求，若压强法培育钻石按2021年500万克拉、2022年650万克拉，市场空间将是50亿、65亿的过程。

3、公司。培育钻石壁垒在装备突破后的材料/工艺参数学习，所以产能端壁垒不高，但由于是行业发展初期供不应求产能弹性较高。

配置思路应该是装备>产能>加工>渠道，

装备国机精工；

产能看弹性，力量钻石2020年有顶压机345台、预计2021年400台、2022年800台（调研，暂无法证伪），相比中兵红箭和黄河旋风PEG估值更具看点。