西南证券给予凯盛新材增持评级

2022-04-28西南证券股份有限公司程磊对凯盛新材进行研究并发布了研究报告《全球氯化亚砜龙头，研发投入与产能释放助力业绩高增》，本报告对凯盛新材给出增持评级，当前股价为33.0元。

　　凯盛新材(301069)　　投资要点　　事件公司发布 2022 年一季报，实现营业收入 2 .58 亿元，同比+31.35 %，环比-7.25%，实现归母净利润 6884 万元，同比+33.6%，环比+33.12 %，一季度毛利率/ 净利率分别为 40.2%/26.7% ，同比基本持平，环比上行 0.7/8.1pp。　　以氯、硫为起点，构建高端立体产业链公司以液氯、液硫等基础化工原材料为起点，延伸至精细化工中间体氯化亚砜，进一步扩展到高性能芳纶纤维的聚合单体间/ 对苯二甲酰氯、对硝基苯甲酰氯等，再到聚醚酮酮（PEKK）及其相关功能型产品，产业链完整，终端产品附加值高。目前公司氯化亚砜/ 芳纶单体/ 对硝基苯甲酰氯产能为 15 万吨/3.1 万吨/5000 吨，在建项目包括 2000 吨聚醚酮酮（PEKK）树脂及成型应用项目、10000 吨/ 年高性能聚芳醚酮新材料一体化产业链项目一期工程等，2022 年一季度公司在建工程较年初增加 5488 万元。　　氯化亚砜产能全球第一，新兴下游迅速发展带动需求增长公司氯化亚砜产能15 万吨位居全球第一，其主要应用领域涵盖医药、农药、染料、三氯蔗糖及锂电池等行业，居民生活与消费习惯更迭带来无糖食饮快速增长，三氯蔗糖是目前人工甜味剂中的重要品种，氯化亚砜作为三氯蔗糖主要原材料需求受到拉动；双氟磺酰亚胺锂（LiFSI ）是近年来最被看好未来能够替代六氟磷酸锂的新型锂盐之一，其热稳定性高、电化学性能稳定、电导率高，能够显著改善电池的高低温适用范围、循环寿命， 氯化亚砜是合成 LIFSI 的原材料。在传统与新兴领域并行发展下， 2021 年氯化亚砜收入 2 .96 亿元，同比+63.7 %，产量同比+15.6 %。　　攻克高端工程塑料 PEKK 技术难关，募投项目助力业绩腾飞。 聚醚酮酮（PEKK）被 NASA 确认为最新一代工程塑料，具有更好的耐热性与强度，公司于 2014年建设 PEKK 中试产业线，募投项目 2000 吨 PEKK 将于 2022 年上半年满足试生产条件，随着 PEKK 在航空航天、3D 打印、能源油气等领域应用的发展与成熟以及公司销售渠道开拓，该业务将为公司长期发展带来显著支撑，　　盈利预测与投资建议。公司自基础原材料硫、氯始构建完整产业链，主营产品氯化亚砜受益下游甜味剂、新型锂盐需求增长，另自主研发生产高端工程塑料聚醚酮酮支持长期发展，预计 2022-2024 年 EPS 分别为 0.76 元、 1 .26 元、 1.51元，归母净利润 CAGR 为 48. 7%，首次覆盖给予“持有”评级。　　风险提示在建项目投产不及预期、下游领域需求不及预期等。

该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级2家；过去90天内机构目标均价为44.7。证券之星估值分析工具显示，凯盛新材（301069）好公司评级为3.5星，好价格评级为2星，估值综合评级为3星。(评级范围1 ~ 5星，最高5星)

以上内容由证券之星根据公开息整理，如有问题请联系我们。