Alahu007
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核心观点
县级生活垃圾体系建设纲领发布,固废+循环再生为主方向。近日,发改委发布《关于加强县级地区生活垃圾焚烧处理设施建设的指导意见》,主要内容包括(1)加快县城固废建设,目标2025 年县城地区基本形成配套的生活垃圾分类和处理体系;(2)加快健全垃圾收运、回收利用体系,推动供销社再生资源回收利用网络与农村环卫清运网络“两网融合”;(3)开展固废综合协同处置的产业园模式,生活垃圾、农林废弃物、污泥处置一体;(4)推动生活焚烧项目发行公募REITs,盘活存量、加速再投资。
固废县域小型化、委托运营类订单需求释放,龙头企业成长路径多元。
本次政策一方面鼓励加快县级地区生活垃圾焚烧能力建设,重点突破100 吨级、200 吨级小型化设备;另一方面推动市场化建设运营模式,鼓励龙头企业托管运营县级项目。县级垃圾焚烧需求释放下,具备运营、技术等多重优势的上市公司龙头率先受益。目前固废龙头存量运营项目规模突出(普遍达2~4 万吨/年),对应可实现10~20 亿/年经营性现金流净额,并加速布局固废产业链延伸、循环再生、新能源等新兴方向。而固废板块2022 年PE 仅为13 倍,固废行业成长性与防御性兼备,重点关注瀚蓝环境、旺能环境和伟明环保等固废龙头。
“无废城市”需求下沉至县域,垃圾分类、循环再生方向大有可为。目前 “无废城市”建设已从十余个试点向百余座重点城市全面铺开,而本次政策强调县级垃圾分类、回收及资源化体系建设也意味着“无废城市”建设需求正进一步下沉至县级地区。分环节来看(1)前端资源回收环节,废料回收价值潜力突出、平台型公司优势显著,建议关注中再资环(依托供销社平台打造全国家电拆解回收网络)、大地海洋(拟定增收购虎哥环境,打造“无废城市”资源回收平台)等。(2)后端资源化利用环节,受益于海内外“双碳”政策对于再生料的添加需求提高,生物柴油、酒糟资源化、危废资源化等众多领域迎来需求释放景气周期,关注其中扩产放量的龙头企业山高环能、高能环境等。
全球双碳大趋势加速,建议关注循环再生、垃圾焚烧等方向。推荐关注(1)高景气的再生资源方向中再资环、大地海洋、山高环能(生物柴油龙头)等;(2)垃圾焚烧龙头瀚蓝环境(环保白马股、燃气亏损利空出清)、旺能环境(期待锂电回收项目放量)、伟明环保(携手青山布局高冰镍、正极材料领域)。
风险提示。新业务布局不及预期;疫情反复风险;政策变动风险等。
来源[广发证券股份有限公司 郭鹏/许洁] 日期2022-11-30
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环保行业政策跟踪“无废城市”需求下沉 县域固废投资加速
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县级生活垃圾体系建设纲领发布,固废+循环再生为主方向。近日,发改委发布《关于加强县级地区生活垃圾焚烧处理设施建设的指导意见》,主要内容包括(1)加快县城固废建设,目标2025 年县城地区基本形成配套的生活垃圾分类和处理体系;(2)加快健全垃圾收运、回收利用体系,推动供销社再生资源回收利用网络与农村环卫清运网络“两网融合”;(3)开展固废综合协同处置的产业园模式,生活垃圾、农林废弃物、污泥处置一体;(4)推动生活焚烧项目发行公募REITs,盘活存量、加速再投资。
固废县域小型化、委托运营类订单需求释放,龙头企业成长路径多元。
本次政策一方面鼓励加快县级地区生活垃圾焚烧能力建设,重点突破100 吨级、200 吨级小型化设备;另一方面推动市场化建设运营模式,鼓励龙头企业托管运营县级项目。县级垃圾焚烧需求释放下,具备运营、技术等多重优势的上市公司龙头率先受益。目前固废龙头存量运营项目规模突出(普遍达2~4 万吨/年),对应可实现10~20 亿/年经营性现金流净额,并加速布局固废产业链延伸、循环再生、新能源等新兴方向。而固废板块2022 年PE 仅为13 倍,固废行业成长性与防御性兼备,重点关注瀚蓝环境、旺能环境和伟明环保等固废龙头。
“无废城市”需求下沉至县域,垃圾分类、循环再生方向大有可为。目前 “无废城市”建设已从十余个试点向百余座重点城市全面铺开,而本次政策强调县级垃圾分类、回收及资源化体系建设也意味着“无废城市”建设需求正进一步下沉至县级地区。分环节来看(1)前端资源回收环节,废料回收价值潜力突出、平台型公司优势显著,建议关注中再资环(依托供销社平台打造全国家电拆解回收网络)、大地海洋(拟定增收购虎哥环境,打造“无废城市”资源回收平台)等。(2)后端资源化利用环节,受益于海内外“双碳”政策对于再生料的添加需求提高,生物柴油、酒糟资源化、危废资源化等众多领域迎来需求释放景气周期,关注其中扩产放量的龙头企业山高环能、高能环境等。
全球双碳大趋势加速,建议关注循环再生、垃圾焚烧等方向。推荐关注(1)高景气的再生资源方向中再资环、大地海洋、山高环能(生物柴油龙头)等;(2)垃圾焚烧龙头瀚蓝环境(环保白马股、燃气亏损利空出清)、旺能环境(期待锂电回收项目放量)、伟明环保(携手青山布局高冰镍、正极材料领域)。
风险提示。新业务布局不及预期;疫情反复风险;政策变动风险等。
来源[广发证券股份有限公司 郭鹏/许洁] 日期2022-11-30
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