常州第一家家具制造业A股公司是怎样的？《华丽志》解读“匠心家居”招股说明书

9月13日，常州匠心独具智能家居股份有限公司在深圳证券交易所创业板首发上市，股票简称匠心家居。这也是常州本地第一家家具制造业A股公司。

匠心家居本次公开发行2000万股，每股发行价格72.69元，募集资金14.54亿元，将主要用于新建智能家具生产基地、研发中心和营销网络三部分。

匠心家居于2002年成立，目前是全球智能电动沙发、智能电动床行业的ODM重要供应商，与La-Z-Boy、Ashley Furniture、Natuzzi、Flexsteel等欧美家具企业建立了合作关系，公司收入也主要来自境外。

通过解读招股说明书，《华丽志》总结出四个亮点，帮助大家更好地了解这家公司。

2020年收入13亿，今年上半年营收增长或超85%境外收入占比近98%，为多家头部家具企业ODM供应商内部已形成垂直整合的供应链体系未来将借助自主品牌打开国内市场

2020年收入13亿，今年上半年营收增长或超85%

2020 年度，公司营业收入13.18 亿元，较 2019 年增长 12.21%，扣除非经常性损益后归母净利润1.98亿元，较2019年增长16.35%。

2021 年 1-3 月，公司实现营业收入4.57亿元，同比增长 60.32%，扣除非经常性损益后归母净利润0.83亿元，同比增长19.24%。

此外，结合国内外市场环境及公司实际经营情况，公司预测2021 年上半年实现营业收入8.5-9.0亿元，同比增长 85.68%-96.61%；扣除非经常性损益后归母净利润1.17-1.51亿元，同比增长40.16%-80.96%。

内部已形成垂直整合的供应链体系

匠心家居主要从事智能电动沙发、智能电动床及其核心配件的研发、设计、生产和销售。

智能电动沙发是在普通沙发的基础上，增加了姿态调整功能，在坐卧功能之外还具有收纳、助力、按摩加热、遥控及APP控制、手机充电等附加功能，可用于家庭休闲或康复领域。公司部分产品增加了具有自主知识产权的头靠腰托结构，进一步提升了沙发的便捷性和舒适度。

智能电动床利用电机和感应器自动调节床架各个部位的升降角度，可用于家庭休闲或康复领域。匠心家居研发了具有自主知识产权的超薄床、可折叠床等款式，并嵌入颈部及腰部调节、遥控及APP控制、动作感应氛围灯、手机充电等功能。

公司不仅具有智能电动沙发、智能电动床成品的生产和组装能力，还具备完整的电机、电控和机构件等核心配件的研发、生产能力，形成了内部垂直整合的供应链体系，保证了产品生产关键环节的自主可控。

就品类而言，智能电动沙发是公司占比最大且增长最迅速的品类，2018-2020年度销售额占比分别为41.95%、46.95%、58.92%。

境外收入占比近98%，为多家头部家具企业ODM供应商

公司商业模式主要包括 ODM 模式及自主品牌模式，兼有少量 OEM 模式。公司ODM业务占比最大且逐年升高，2018-2020年收入占比分别为46.19%、54.59%、57.81%。

ODM自主设计制造，产品由生产商自主设计、开发，根据客户订单进行产品生产，产品以客户的品牌进行销售；OEM原厂设备生产，生产商完全根据客户的设计和质量要求进行产品生产，产品以客户的品牌进行销售

公司销售以外销为主，2018-2020年外销收入占比分别为96.08%，96.95%，97.92%。目前主要客户集中在美国市场，公司通过参加国际行业展会、直接拜访、邀请参观等各种途径直接接触客户并展示产品，让客户了解公司产品的结构与功能、特点与优势，从而取得客户订单。

在美国家具行业杂志《Furniture Today》公布的 2019 年度全美零售额前 100 名的家具零售商中，公司与其中 11 家公司建立了 ODM 业务合作关系，其中，全美前 10 名家具零售商中，公司 ODM 业务覆盖三家，分别是Ashley Furniture，Bob&39;s Discount，Rooms To Go；此外，2019 年度全美出货量前 10 名的家具厂商中，公司 ODM 客户覆盖 3 家，分别是Ashley Furniture，Flexsteel，Hooker Furniture。

Ashley Furniture，Bob&39;s Discount，Flexsteel，以及 Pride Mobility、 HomeStretch是公司目前前五大客户，2018-2020年前五大客户的销售总额占当期营业收入的比例分别为 63.40%、 60.63%和67.59%。

至于为什么深耕海外市场，公司表示，创始人创业之初即从事外贸业务，公司自 2002 年成立以来也一直以外销业务为主，另一方面，对于智能电动沙发、智能电动床等产品而言，境外市场更为成熟，以美国为代表的欧美地区是智能电动沙发和智能电动床的发源地，也是全球主要的消费市场，相关产品市场渗透率较高。公司开拓境内市场仍需要一定时间。

未来将借助自主品牌打开国内市场

公司自2016年开启自主品牌业务，已推出MotoMotion、 MotoSleep、 HHC、 Yourway 等品牌，其中 MotoMotion 品牌被评定为“2020-2022 年度江苏省重点培育和发展的国际知名品牌”、“2020-2021 年度常州市重点培育和发展的国际知名品牌”。

在《Furniture Today》公布的2019年度全美零售额前100名的家具零售商中，公司自主品牌成品客户覆盖 15 家；其中，全美前 10 名家具零售商中，公司自主品牌客户覆盖两家，即R. C. Willey和Ashley Furniture，在2019 年度全美出货量前 10 的家具厂商中，公司自主品牌配件客户覆盖四家，即Ashley Furniture，La-Z-Boy，Flexsteel，Hooker Furniture。

由于 R. C. Willey 等客户销售额下滑较为明显，以及美国的 Mor Furniture 于 2020 年被梦百合家居收购后，减少了向公司采购电动床，公司自主品牌业务收入逐年下降，2018-2020年收入分别为5.32亿、4.76亿、3.76亿，收入占比分别为48.96%、40.74%、28.71%。

（相关阅读，参见《华丽志》文章中国家居企业梦百合4600多万美元收购美国家具零售商 MOR Furniture For Less ）

未来公司将在国内市场开设门店，直接面对终端消费者开展自有品牌销售。本次发行募投项目“新建营销网络项目”将致力于自有品牌的推广，公司根据境内市场开发及品牌打造计划，拟在常州、上海、北京、深圳、长沙、重庆等城市建设 27 家旗舰店及直营店。

上市首日，匠心家居股价涨18.52%至86.15元/股，市值约69亿元。