连亏两年后，上半年续亏1.5亿！这家百年老字号为何过不好？| 公司汇

2022年上半年业绩预告显示，全聚德预计期内实现归母净利润为亏损1.45亿元至1.56亿元，上年同期为亏损0.42亿元

《投资时报》研究员  卓玛

最近，知名刀剪老字号张小泉（301055.SZ）因“所售菜刀不能拍蒜”站上风口浪尖。截至目前，张小泉尚未发布半年度业绩预告，据该公司发布的一季报显示，今年一季度，张小泉实现营业收入2.09亿元，同比增长28.09%；实现归母净利润0.12亿元，同比减少45.96%；实现扣非归母净利润0.12亿元，同比减少47.24%，利润接近腰斩。

对于今年一季度的利润下滑，张小泉在一季报中解释为三大原因，包括子公司尚处于产能爬坡初期，季度亏损同比大幅增加；受疫情影响，核心区域销售基本停滞，以及加大抖音等电商平台营销推广力度，销售费用增加。

一句话总结，受多种因素的影响，老字号张小泉过得并不好。

事实上，过得不太如意的老字号并不只有张小泉。

近日，中国全聚德（集团）股份有限公司（下称全聚德，002186.SZ）发布半年度业绩预告。公告显示，全聚德预计今年上半年实现归母净利润为亏损1.45亿元—1.56亿元，上年同期为亏损0.42亿元；预计实现扣非归母净利润为亏损1.47亿元—1.58亿元，上年同期为亏损0.51亿元。

《投资时报》研究员注意到，不只是今年，受多重因素的影响，全聚德已在2020年和2021年两年持续亏损。而从2020年至今，该公司亏损总额已超过5.6亿元，甚至超过2015年至2019年共计五年实现的利润总和。

事实上，在疫情之前，全聚德已表现出了业绩下滑。似乎是为了提振业绩，全聚德在2019年和2020年聘任了新的总经理和董事长，不过就业绩表现看，新任管理层并未能有效提振公司业绩表现。

截至7月21日收盘，全聚德报收于8.21元/股，较年内13.07元/股的高点下挫37.18%，当前总市值为25.32亿元。

全聚德2020年以来的股价走势（元）

数据来源Wind

半年亏损1.5亿

近日，全聚德发布2022年半年度业绩预告。公告显示，全聚德预计今年上半年实现归母净利润为亏损1.45亿元—1.56亿元，上年同期为亏损0.42亿元；预计实现扣非归母净利润为亏损1.47亿元—1.58亿元，上年同期为亏损0.51亿元。

对于今年上半年的业绩表现，全聚德表示，公司1—2月开局良好，营业收入同比增长30%，但自3月各地疫情加剧后，涉及高、中风险地区门店的堂食乃至外卖均遭遇阶段性停摆，直营门店停业32家，平均停业天数42天，门店收入受到影响，利润出现较大幅度亏损，对半年度经营成果产生严重影响。

不过全聚德同时强调，“疫情期间，公司优化门店线下收入结构，坚持非堂食业务不放松，持续做好线下外摆、社区群等渠道引流销售；主力门店重点打造‘产品+服务+场景’新格局，重点项目持续推进；大力推进餐饮产品食品化项目，全聚德年夜饭礼盒、手工片制烤鸭礼盒、单品预制菜等产品相继上市；拓展团膳业务，保持良好发展态势。”

就业绩表现看，似乎并没有全聚德表述的这么好。

事实上，尽管“开局良好”，全聚德今年一季度仍旧表现为亏损。据该公司今年一季报显示，一季度全聚德实现营业收入2.14亿元，同比增长4.04%；实现归母净利润-0.47亿元，同比进一步扩大0.43%；实现扣非归母净利润-0.50亿元，亏损同比扩大0.51%。

对于一季度的业绩表现，全聚德的解释与半年度业绩预告中的大体相似——“1—2月开局良好，营业收入同比增长30%，但自3月各地疫情加剧后，涉及高、中风险地区门店的堂食乃至外卖均遭遇阶段性停摆，截至3月底，完全闭店、关闭堂食、上座率严控等共计31店次直接受到影响，3月餐饮收入呈现近年以来较低水平，对第一季度经营成果产生较大影响。”

全聚德预计2022年上半年继续亏损

数据来源公司2022年半年度业绩预告

两年半亏掉5年利润总和

《投资时报》研究员注意到，全聚德的业绩低迷并不全是受到疫情影响。

既往财报数据显示，2011年至2017年，全聚德的全年营收规模大体维持在18亿元—19亿元之间，归母净利润则在1.10亿元—1.60亿元之间浮动。

到了2018年，在营收较上年同比减少4.48%的同时，全年归母净利润较上年同比大幅减少46.29%，仅为0.73亿元，几近腰斩。对于2018年的利润下滑，全聚德当时解释为，受餐饮行业竞争加剧影响，公司年度接待人次同比减少，导致全年公司营业收入和利润水平同比下滑。

自此，全聚德的业绩步入下行区间。

继2019年分别实现营收和归母净利润15.66亿元和0.45亿元，分别同比下滑11.87%和38.90%后，叠加受2020年开始的疫情影响，全聚德2020年和2021年持续亏损，分别实现归母净利润为-2.62亿元和-1.57亿元。

从2020年至今，整整两年半的时间，全聚德已累计亏损超5.6亿元，超过了2015年至2019年共计5年实现的利润总和。

或受持续亏损的影响，全聚德账上现金流持续减少。截至2022年3月末，该公司持有的货币资金仅为1.38亿元，分别较2019年末、2020年和2021年末减少5.59亿元、0.85亿元和0.57亿元。

而在利润减少的同时，全聚德拥有的店面数量也在减少。

2021年报显示，截至2021年末，该公司司在北京、上海、杭州、长春等地及海外开设包括全聚德、仿膳、丰泽园和四川饭店四大品牌餐饮门店共计109家，而2020年底和2019年底的门店总数分别为和117家118家。其中，全聚德品牌门店的数量从2019年底的110家降至2021年末的99家，减少了11家。

新任管理层如何提振业绩？

为了扭转业绩持续下降的局面，全聚德也曾积极自救。

2019年12月，在经历了一系列的人事变动后，全聚德聘任周延龙为公司总经理，并增补为公司第八届董事会董事，而周延龙此前曾担任北京东来顺集团有限责任公司董事、总经理等职务。

2020年5月，在原董事长鲍民因达到法定退休年龄辞职后，全聚德又选举白凡为公司第八届董事会董事长，白凡时任全聚德第一大股东北京首都旅游集团有限责任公司董事、总经理。

自周延龙上任后，全聚德确实已从经营策略、产品、服务等多方面着手变革，包括在疫情期间在第三方平台上线外卖业务、将全部菜品价格下调10%至15%、取消所有门店的服务费等。据悉，消费者此前去全聚德就餐需支付10%—15%不等的服务费，此项费用全聚德已收取了超过二十年。

周延龙曾公开表示，“全聚德确实已经到了非改不可的地步，不能成为消费者的敌人。”

而在7月4日发布的那份最新的投资者关系活动记录表中，面对新任总经理周延龙给公司带来的变化的提问，全聚德表示，公司确立了国内领先的多元化餐饮产业集团的战略定位，并在餐饮门店、食品和团餐、预制菜、会员营销和新媒体推广等方面作出了各项努力。

不过就实际业绩表现来看，似乎并未达到全聚德的预期。