研报掘金（2021.10.19）

1、连接器电动化和智能化驱动下，汽车连接器市场有望迎来量价齐升，首创证券预计中国汽车连接器市场2025/2030市场空间有望达304亿/871亿，基于2020年的5年/10年复合增速分别为43%/33%。一个趋势是整车平台高压化，从400V向800V发展。第二个趋势是智能化，未来高压、高速、高频连接器以及以太网产品将迎来快速增长。

当前全球连接器（2019年）前3大应用领域分别为汽车、通、计算机（CR3=59%）。各领域前三企业中除了总体市场排名领先的泰科、安费诺、莫仕之外，汽车领域中的矢崎、安波福专注汽车，通&计算机中的富士康、立讯精密以3c产品代工为核心业务。可以看到，深耕细分领域的企业有充足的发展空间。

1994年至今，计算机、通、汽车领域交替成为连接器领域细分市场第一，1994年至今全球连接器市场空间增长459亿美元，其中52%增量由通（+124亿美元）、汽车（+116亿美元）贡献。泰科、安费诺分别依靠在汽车、通领域的成功稳居业内前三。

中国市场贡献了过去20年全球连接器市场增量中的67%。本土企业立讯精密、中航光电均显著受益中国地区连接器市场发展。

主要上市公司汽车连接器相关营收及毛利率情况（毛利率15%以上）瑞可达、徕木股份、胜蓝股份、立讯精密、意华股份、中航光电

2、家具东吴证券指出，2021年美国家具需求持续高增长，国内家具外销延续2020下半年以来的高景气度，头部出口企业在手订单饱满，出口增速及盈利情况主要受航运运力等外因制约。目前来看关税和运价都有望缓解，利好家具出口产业链景气度提升。

3、电子玻璃主要分为液晶基板玻璃和盖板玻璃两种，可按照生产工艺和生产配方划分。手机出货量总盘基本稳定，玻璃后盖板渗透率提升、国产手机份额提升，为国产玻璃提供机遇。行业壁垒高，国外企业占据主要市场份额，国产玻璃奋力追赶，市场份额有待提高。

相关公司国外重点企业（1）美国康宁；（2）日本旭硝子；（3）德国肖特。国内重点企业（1）南玻集团2010年布局，十余年发展，电子玻璃布局已经从钠钙→中铝→高铝乃至高铝三代；（2）东旭光电旗下公司旭虹光电推出高铝超薄电子玻璃一王者熊猫，现已更新迭代至第二代；（3）彩虹股份2016年量产第一代高铝盖板，2018年量产第二代，掌握二次强化技术；（4）旗滨集团2018年进入电子玻璃领域，2020年正式商业化运营；（5）凯盛科技产品包括ITO导电膜玻璃、液晶显示玻璃、手机盖板玻璃，目前正在布局折叠屏幕UTG玻璃领域；（6）洛阳玻璃2015年转向新型电子玻璃业务，截至目前已经推出0.12mm超薄浮法电子玻璃；（7）蓝思科技盖

板玻璃深加工龙头。

4、生物试剂浙商证券认为生物试剂是一个高增速下的干亿市场，国内增速约为全球平均水平的两倍，预计2024年有望达到260亿人民币。生物试剂主要分为蛋白类、细胞类、核酸类，核酸类试剂技术壁垒较高，制备难度较大，市场竞争激烈，国际龙头竞争优势强，而国内集中度较低，目前国产厂商中位列第一、第二，品类覆盖较全的是义翘科技和百普赛斯。

国内龙头包括百普赛斯、义翘神州、阿拉丁等。

百普赛斯国内领先生物试剂提供商

百普赛斯是一家专业提供重组蛋白等关键生物试剂产品及技术服务的高新技

术企业。公司主要产品为重组蛋白和检测服务，同时提供试剂盒、抗体、填料、培养基等相关产品。主要产品及服务应用于肿瘤、自身免疫疾病、心血管病、传染病等疾病的药物早期发现及验证、药物筛选及优化、诊断试剂开发及优化、临床前实验及临床试验、药物生产过程及工艺控制（CMC）等研发及生产环节。公司产品品类丰富，涵盖部分市场稀缺产品。去除新冠影响后，公司2017-2020年收入CAGR54.38%、研发费用2017-2020年CAGR43.19%，明显高于可比公司。收入70%来自于海外，产品受海外客户认可，国际化影响力强。随着对客户需求捕捉的提升及物流、采购体系的不断完善，营运能力不断提升。我们认为公司研发-生产-销售体系逐步完善，随着品牌效应及规模规模效应的显现，有望迎来营运能力及盈利能力双提升。

义翘神州一站式服务蛋白类试剂平台

义翘神州主营业务为生物试剂研发、生产、销售并提供技术服务，主要包括重组蛋白、抗体、基因和培养基等产品，以及重组蛋白、抗体的开发和生物分析检测等服务，同时也为制药公司或者生物技术公司提供单克隆抗体候选药物的临床前规模生产服务。公司产品丰富，依托于各大技术平台形成重组蛋白、抗体等系列产品。目前生产和销售的现货产品种类超过4.7万种，其中重组蛋白超过6200种，包括超过3800种人源细胞表达重组蛋白，能够全面满足客户对于最接近人体天然蛋白结构和性质的重组蛋白的需求；公司还能提供约13000种抗体，其中单克隆抗体数量约4600种，已成为国内品类最丰富的生物试剂提供商。