能辉科技浙江旌安投资管理有限公司、厦门金恒宇投资管理有限公司等13家机构于6月16日调研我司

2022年6月19日能辉科技（301046）发布公告称浙江旌安投资管理有限公司韩慧某、厦门金恒宇投资管理有限公司王越、上海磐稳投资管理有限公司裴亮、天津中冀盈方投资管理有限公司贾俊超、北京致顺投资管理有限公司章健、东吴自营李昊月、宁波神通能源科技有限公司徐志超、上海健顺投资管理有限公司汪湛帆、中建投经管委财富管理部客户刘浩 曹云海、浦银安盛基金管理有限公司凌亚亮、千合资本管理有限公司谢平、国泰基金郑浩、中建投证券陈思同 胡颖于2022年6月16日调研我司。

问从行业上来看,地面电站的建设情况景气度怎么样?是不是还是受到了组件价格过高的制约?

答因为硅料和组件价格上涨，抑制了下游电站尤其是地面电站的投资建设热情。到二季度或三季度初，公司认为地面电站投资建设的速度应该不会太快。但行业内项目的储备和开发工作，包括项目招投标、前期工作等，都在紧锣密鼓地开展。

问怎么判断地面电站启动的时点?

答主要受组件价格和生产计划压力的影响。在春节前后，组件价格在1.8元/W左右，行业开始活跃。随着疫情和组件价格的再一次回升，下游建设市场再度受到抑制，但第三季度即将开始，无论是央企，还是各民营企业，应该不可能无限制推迟生产计划，因而会安排一些开工计划。

问公司在手订单,项目的体量,以及后续建设的节奏?

答上市之后，随着业务模式的创新和市场区域的拓展，业务获取方式不再局限于招投标，也不再局限在个别省份、个别客户。从去年开始，市场开发力度不断加大，成果也开始显现，为未来业绩开始打基础。但短期上，还会受到组件价格和和疫情的影响，长期增长趋势不改。

问EPC业务的定价模式?从公司公布的项目价格来看差别还是比较大,同样是小EPC,价格从1.2-2.5元/W都有,差异形成的原因是什么?

答过去主要通过招投标、竞争性谈判等方式来确定合同价格，随着合作模式的创新，在一些项目上也会与合作方通过参考市场价格协商定价。尽管同样是小EPC，但由于合同范围、项目规模、设计方案等的差异，折算出的单价有所不同。

问EPC业务确认收入的方式?确认收入的时间节点?

答按照履约进度，在合同期内确认收入，公司采用产出法，即根据已经完成的合同工作量对应的价值占总合同收入的比例确定恰当的履约进度。

问EPC行业格局:未来行业集中度会进一步提升吗?怎么看公司在行业中的地位?

答公司有心做大做强，虽然参与者众多。近几年，中电建、中能建下面的设计院转型强势介入EPC项目，因此未来集中到各省设计院的项目会比以前更多。尽管这样，我们预计公司的份额也不会下降，应该会稳中有升。

问业务在全国领域的拓展情况?后续是否有全国性布局?

答公司在上海，但业务面向全国。以后有机会的话，公司也希望能走出海外。广东和贵州是公司的主要基地，是因为早期广东是最重要的平价省份，而贵州是最重要的竞价光伏发电省份。近一两年扩大了规模后，公司和更多公司也有合作，成立了华南分部、西南分部和华北分部，分别在广州、昆明和石家庄都有常设办公室。项目已经扩展到广西、云南、河南和河北，而且都是重点发展的地区。

问二季度盈利情况展望?去年二季度是盈利的高点,今年二季度来看,同比去年增长情况如何?

答去年二季度新开工项目进度比较好，而今年受组件价格和疫情的影响，人员活动受限，存量项目推进有些影响，但全年预期不会改变。目前上海复工复产后，我们已调配人员全力以赴投入生产。

问相比19年,公司资产负债率2020年有大幅下降,是什么原因引起的?

答2020年的经营负债下降较快导致负债总体的下降，而2020年的盈利增加了所有者权益。因此，尽管负债下降，但资产总规模相对变动较小，导致资产负债率有一定的下降。

问分布式电站的贷款和自用资金比例如何分配?

答分布式电站投资相对于系统集成业务来说，资金回收期较长，因此在分布式电站投资上，在部分资本金出资后，会考虑通过债务融资来提供资金，这样不影响公司系统集成业务的资金需要。

能辉科技主营业务以光伏电站设计、系统集成及投资运营一站式服务为主体,并开展垃圾热解气化、储能等新兴技术研发和应用业务的新能源技术服务商

能辉科技2022一季报显示，公司主营收入1.16亿元，同比上升33.86%；归母净利润1159.52万元，同比下降15.12%；扣非净利润985.83万元，同比下降24.37%；负债率33.3%，投资收益170.15万元，财务费用-127.51万元，毛利率24.31%。

该股最近90天内共有1家机构给出评级，增持评级1家。融资融券数据显示该股近3个月融资净流出3543.08万，融资余额减少；融券净流入0.0万，融券余额增加。证券之星估值分析工具显示，能辉科技（301046）好公司评级为2.5星，好价格评级为1.5星，估值综合评级为2星。(评级范围1 ~ 5星，最高5星)

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