20220915星期四今日新股；一博科技（3013

20220915星期四 今日新股；

一博科技（301366）

行业；计算机、通和其他电子设备制造业，印制电路板(PCB)设计、制造

（一）简要介绍

一博科技是一家以印制电路板（PCB）设计服务为基础，同时提供印制电路板装配（PCBA）制造服务的一站式硬件创新服务商。公司已建立行业领导地位，在高速、高密 PCB 设计领域具备突出的技术优势；PCBA 制造服务定位于供应高品质 PCBA 快件，专注于研发打样和中小批量领域，具备 PCBA 柔性化制造及快速交付的能力。

（二）公司业务构成及行业地位

公司是一家以印制电路板（PCB）设计服务为基础，同时提供 PCBA 制造服务的一站式硬件创新服务商。公司服务于多行业、多领域、多客户及多细分产品研发的定位。

公司已实现的 PCB 设计案例，最高层数达 56层、最高单板管脚数超过 15 万点、最高单板连接数 11 万余个、最高速号达 112Gbps，积累的设计方案覆盖飞腾、申威、龙芯、海思、Intel、AMD、Marvell、Qualcomm、Broadcom、Xilinx 等众多境内外主流芯片厂商产品在 PCB 上的运用，设计经验丰富。

报告期内，公司累计服务客户约 5,000 家，与郑煤机、中联重科、名硕电脑、中兴、新华三、浪潮、联想、大疆、飞腾、龙芯、中车、东软医疗、百度、阿里巴巴、腾讯、Intel、Apple、Google、Facebook、Microsoft、Marvell、Xilinx 等国内、国际知名企业建立了长期的合作关系，覆盖工业控制、网络通、集成电路、智慧交通、医疗电子、航空航天、人工智能等多个领域。

公司与郑煤机、中联重科、名硕电脑、中兴、新华三、浪潮、联想、大疆、飞腾、龙芯、中车、东软医疗、百度、阿里巴巴、腾讯、Intel、Apple、Google、Facebook、Microsoft、Marvell、Xilinx 等国内、国际下游各领域头部企业建立了长期的合作关系。

（三）同业比较

（1）兴森科技002436，（21静态PE 31.64倍/扣非33.28倍），主营业务围绕 PCB 业务、半导体业务两大主线开展。PCB 业务聚焦于样板快件及小批量板的研发、设计、生产、销售和表面贴装，并逐步延伸至量产端的批量经营；半导体业务聚焦于 IC 封装基板及半导体测试板。产品广泛应用于通设备、工业控制及仪器仪表、医疗电子、轨道交通、计算机应用（PC 外设及安防、IC 及板卡等）、半导体等多个行业领域。2021 年度报告披露其拥有近 300 人的专业设计师团队。

（2）金百泽，（21静态PE 35.78倍/扣非47.44倍），专业从事高端特色 PCB 样板、快板和小批量制造，聚焦 CAD 设计、PCBA 装联和测试等 IIDM 硬件研发一站式服务，提供硬件集成和 IEMS特色电子制造服务，是特色的电子产品设计和制造外包服务商，核心产品应用于智能硬件、通、工控、医疗、国防、电力、汽车和计算机等领域。招股说明书披露截至 2021 年 12 月 31 日拥有研发技术人员 250 人，具体 PCB 设计人员占比不详。

（3）迈威科技，（略），致力于高速 I/O 接口方案，PCB 设计及加工、ODM 设计等领域，是国内领先的 PCB 设计、高速电缆/连接器解决方案服务供应商，为华为、海思、比亚迪、法雷奥等国内外百余家高端客户提供一站式服务，客户范围涵盖通讯、工控、医疗、消费等各个领域。迈威科技曾于 2016 年 7 月在新三板挂牌，已于 2017 年 11 月摘牌。 截至 2016 年末拥有技术人员 86 人（2017 年新三板退市，无其他最新公告息）。

平均值（21静态PE 33.71倍/扣非40.36倍）。

综上，兴森科技营业收入主要来源于 PCB 板生产制造，涉及部分 PCB 设计和 PCBA焊接组装业务；金百泽营业收入亦主要来源于 PCB 板生产制造，涉及部分 PCB 设计和电子制造服务业务。虽然兴森科技和金百泽主要为板厂，但其与发行人在 PCB 设计和PCBA 制造服务业务方面亦存在一定竞争关系。而迈威科技主要从事 PCB 设计业务，但其收入规模较小、服务客户数量偏少，主要收入来源于华为及其子公司，不存在直接的竞争关系。

（四）募集资金用途

投资金额(万元)

1 PCB研发设计中心建设项目 12440.64

2 PCBA研制生产线建设项目 68280.54

投资金额总计 80721.18

超额募集资金（实际募集资金-投资金额总计） 55424.66

计划募集资金；8亿元，实际募集资金；13.61亿元，超募69%。

（五）财务数据

发行价格 65.35元 参考行业市盈率 29.01倍

发行市盈率 38.20倍 21年静态PE 36.51倍

发行市值 54.46亿

总发行数量（股） 2083万股

网上发行数量(股) 531万股

发行后总股本 8333.3334万股

预计发行摊薄后2021每股收益；1.78元

归属地区；广东深圳

股权性质；民营

主承销商 中国国际金融

公司2019至2021年，营收分别是4.059亿，5.735亿，7.095亿，21年营收YOY 23.7%；净利润分别是7991万、1.272亿、1.492亿，21年净利润YOY 17.31%。

公司预计2022年1月至9月归属于母公司所有者的净利润约为11,800.00～12,900.00万元，同比增长6.70%～16.64%。

（六）机会与风险

（1）报告期内，发行人主营业务综合毛利率分别为44.30%、44.12%和42.28%，基本保持稳定，2021年度小幅下降，主要受原材料价格上涨和人工成本上升因素影响。其中，发行人的PCBA制造服务业务毛利率分别为41.01%、42.12%和41.34%，较同行业可参考公司金百泽2019-2021年度的电子制造服务业务毛利率31.40%、24.54%、21.91%偏高，系发行人设立即为提供高品质研发快件的业务定位、技术服务特征更明显、柔性供应能力及规模效应更强所致。

（2）公司目前拥有超过 600 人的 PCB 设计研发工程师团队，人均行业经验 6 年以上，资深员工行业经验超过 10 年。

（七）总结及建议

创业板，印制电路板(PCB)设计、制造，公司估值对比同业公司平均水平略高，具有破发风险，公司技术具有一定先进性，综合考虑；建议谨慎申购，我勉强申购。