机械行业行业海风长期需求旺盛 通用自动化持续复苏

更多调研录音、深度研报请关注: &34;秋天的两只小鸡&34;。

本报告导读

    新能源设备景气度依旧，仍然是未来的主流方向；通用自动化、工程机械弱复苏；关注行业景气度提升的核电设备、船舶、一体化压铸、机器人等赛道。

    摘要

    机械行业近期 观点（1）新能源设备板块仍是未来主流，首推风电设备（五洲新春、新强联、恒润股份、华伍股份）、次推光伏设备（汉钟精机、铭利达、迈为股份、奥特维等）、锂电设备（道森股份、骄成超声、东威科技等）；（2）通用自动化和工程机械有望持续复苏行情，看好下游新能源方向（伊之密、力劲科技、埃斯顿、怡合达）、机床刀具（纽威数控、科德数控、欧科亿等）、工程机械（恒立液压等）；（3）看好下游景气军工方向，推荐应流股份、中国船舶等。

    风电设备“双30”短期因素不改海风长期需求，2023-25 年均海风装机可达23GW。“双30”规定范围待明确，判断政策鼓励深远海开发，而非阻碍现有项目进展。海风深远化有望加速，用量提升及技术升级环节充分受益。2022 全球海风大会预计“十四五”末中国海风累计装机将超100GW，2023-25 年，年均海风装机可达23.3GW。推荐五洲新春、新强联、恒润股份、力星股份、华伍股份等；受益标的东方电缆、大金重工、天顺风能、日月股份、中际联合等。

    通用自动化10 月企业贷表现不俗，资本开支回暖及疫情防控政策优化利好制造业复苏。单10 月企业中长期贷款4623 亿元/+111%，相比单9 月13488 亿元/+94%，增速继续上行，企业贷表现超预期。

    贷情况转好有望带动行业资本开支上行。1-9 月制造业固定资产投资累计完成额同比增长10.1%，通用自动化复苏趋势明显。疫情防控政策优化，改“7+3”为“5+3”、不再判定次密接、取消入境航班熔断机制、最大限度减少管控人员。资本开支回暖及疫情防控政策优化利好下游开工率回升，推动制造业复苏，叠加刀具行业龙头产能扩张+国产替代加速，刀具行业景气度有望恢复。推荐华锐精密、欧科亿、国茂股份等，受益标的中钨高新、怡合达等。

    工程机械出口替代韧性依旧+电动化增效大势+2021 年下半年挖机销量低基数，下半年挖机销量有望维持正增长。推荐具备全球竞争力+电动化顺利的三一重工/徐工机械、海外大客户放量的零部件企业恒立液压、高空作业平台持续增长的国内巨头浙江鼎力，受益标的安徽合力（原材料价格下降+汇兑收入带来利润增长、新能源叉车）。

    核电设备政策趋向明显，核电项目规划提速。核电项目落地加速，政策趋向明显。2022 年核电新增项目5 个，总计10 台核电新机组获核准，为2008 年以来新高。乏燃料后处理进口替代迫在眉睫，下游需求旺盛。受益标的应流股份、景业智能等。

    风险提示疫情反复、新技术研发不达预期、产业相关政策变化等。

来源[国泰君安证券股份有限公司 徐乔威/周斌/曾大鹏]   日期2022-11-20