10月25日研报精选1、怡合达（301029）

10月25日研报精选

1、怡合达（301029）①公司为FA工厂自动化零部件一站式供应商，下游行业为3C、汽车、新能源、光伏、医疗、激光、食品和物流等；②公司通过建立自动化设备零部件标准化体系，实现高品质、低成本、短交期的自动化零部件产品供应，非标模式将形成很高的竞争壁垒，公司对标公司为日本上市公司米思米；③当前怡合达产品和米思米相比差异已较小，相比其他FA厂商具备较强优势，天风证券李鲁靖看好公司所处的自动化设备零部件市场广阔，预计2022-2024年归母净利润分别为5.93亿元/8.43亿元/12.01亿元，同比增48.04%/42.17%/42.38%，维持“买入”评级；④风险提示模式创新风险、新产品开发风险等。

2、通用设备湘股（宇晶股份、欧科亿、宇环数控）①三季度全国工程机械单月平均开工率为64.8%，全国工程建设热度不减，湖南省是我国制造大省，通用设备湘股上半年业绩普遍增长，部分公司业绩成倍增长；②财证券杨甫认为景气度的提升一方面来自于新兴行业对下游需求的驱动，光伏行业需求持续强，能见度高，技术迭代方向明显，从金刚线、硅片切片等需求维度，建议关注岱勒新材、宇晶股份；③另一方面来自于传统行业的需本土求结构变化，如汽车、半导体、航空航天等零部件机加工领域数控化率提升和数控刀具的本土化率提升，建议关注欧科亿、华锐精密、宇环数控；④风险因素原材料价格大幅波动、需求下滑。

3、汽零出海（祥鑫科技、岱美股份、银轮股份）①特斯拉德州工厂当前产能近2000辆/周，未来ModelY单一车型的规划年产能达50万辆，Cybertruck计划2023年交付生产，同时通胀削减法案的推出向中国零部件企业发出了在海外建厂的“号弹”；②墨西哥汽车产业链成熟，且主要用于出口美国，墨西哥建厂兼具成本端的性价比，相比于美国，墨西哥生产的工人成本可以降低超30%，相比于欧洲，墨西哥电价较为稳定；③随着中国汽车产业整车出口，零部件企业将通过海外建厂或国内出口两条路径支持整车销量增长，而墨西哥-蒙特雷有望有望复刻中国产业链，此外，相关企业在进入特斯拉汽车供应链后，进一步拓展机器人产业链具备先发优势；④施毅看好已经在墨西哥蒙特雷率先布局的公司包括拓普集团、立中集团、东山精密、祥鑫科技、岱美股份、银轮股份等；⑤风险提示海外建厂推进情况不及预期。

4、新日股份（603787）①2021年全国电动两轮车产量达5443万辆，同比增长12.6%，且行业集中度持续提升，后续随着C端需求群体扩容带来量增，锂电化、高端化、智能化带来单价升级，行业增长有望仍然保持强劲；②公司差异化高端品牌定位，重点推广超能跑系列+远航双核系列车型，且产能扩建项目有序落地，2022年上半年公司实现营业收入23.78亿元（+17.14%），实现归母净利润0.65亿元（+434.97%）；③招商证券赵中平预计公司2022年-2024年归母净利润分别为1.80/2.61/3.2亿元，分别同比增长1485%/45%/23%，看好公司销量增速将会超过行业平均水平，实现份额的快速提升、规模效应带来的利润率改善，首次覆盖，给予“强烈推荐”投资评级；④风险提示新冠疫情反复风险；下游需求不及预期风险。

5、军工行业

①截至10月22日，军工板块86家上市公司中，有2家披露了2022三季度业绩报告，有15家披露了本季度业绩预告或快报。其中，17家归母净利润全部实现同比增长；

②中建投证券黎韬扬认为当前军工行业正由局部景气向全面景气扩散，部分军工电子类上市公司受疫情影响已逐渐减弱，材料类和锻造机加上市公司业绩表现依旧亮眼，且四季度为传统军工旺季，环比加速为大概率事件；

③黎韬扬看好军工行业2022年景气度保持不变有望重拾升势，在投资策略上，首选“高景气赛道、军品占比高、业绩增速快”的标的，次选“估值低分位，边际变化大”的标的；

④风险因素国防预算增长不及预期、武器装备交付不及预期。