华立科技与卡游跟踪笔记

 小孩很喜欢去反斗乐园，在那里有奥特曼游戏机。最近关注到游戏机制造商华立科技在准备发行可转债，翻了翻公司的可转债发行材料，简单做个跟踪记录。

第一，华立科技概况。公司2021年才上市，股本不到一亿，总市值20多亿。公司主要业务是围绕游戏机的制造和运营开展，上游是各类IP和游戏开发商，下游是反斗乐园等游戏乐园运营商。受疫情影响，业绩一般般，估值不低。

第二，华立看点。小孩除了喜欢玩奥特曼游戏机外，还喜欢买奥特曼的卡包，尤其是小孩子间会以卡游的卡包为正品互相交换和攀比。之前了解过卡游，因为这个公司没上市就没关注了。最近发现反斗乐园中的奥特曼游戏机是华立科技的，虽然没卡游那么受小孩追捧，但也算个小小的成瘾性消费项目。而且从华立的财务数据看，卡片类的利润和增速都不错。这一块业务还是值得期待的，如果疫情后能快速部署游戏设备，带动卡牌销售，华立的市值有望上一个台阶。

第三，股东情况。公司实际控制人通过直接、间接控制的方式合计控制华立科技46.63%的股份，股份相对集中。一年的限售期过去，两家股东选择了减持，减持比例大概是持有数量的30%。当前股价较发行价14元已经上涨不少，落袋为安可以理解。

第四，卡游和华立科技的对比。1、生意模式不同。卡游是买断了IP授权，可以自行发行，所以他的卡包设计精良且有先发优势，每个卡包犹如一个盲盒，深受儿童欢迎。华立科技的卡包是配合游戏机使用，很少儿童会在外面商店单独购买卡包，更多是在游戏厅消费获得，极大限制了卡包的销量。2、疫情影响程度不同。儿童买卡既可以在实体店，也可以在网上买，受疫情影响不大。华立的游戏设备必须在线下进行，疫情对业绩影响比较大，财报里也可以看到；3、卡游没上市，只能退而求其次关注华立科技，但两者生意对消费者（儿童）的吸引力差别还是很大的，这也从一个角度说明，上瘾的生意都是非常赚钱的。