重视家居底部布局机会，保温杯高景气、中高端装饰纸议

重视家居底部布局机会，保温杯高景气、中高端装饰纸议价强

家居强现实延续、弱预期改善，重视底部布局机会。根据我们渠道调研，预计7月喜临门自主品牌普遍实现20%以上增长，顾家内销普遍实现15%以上增长，8月订单表现有望再提速，且目前原材料价格高位回落，提价效应有望显现。推荐顾家家居、欧派家居、喜临门，关注索菲亚、慕思股份、曲美家居、敏华控股、志邦家居、金牌厨柜、江山欧派。

造纸仍处底部，静待需求改善。1）大宗纸浆价方面，8月供应商报价延续高位、但部分浆厂价格已显松动，2022Q4浆价向下概率较大；浆纸方面，8月规模型纸厂延续挺价，出版订单收尾、需求回落，预计价格仍高位震荡；箱板瓦楞纸方面，8月规模纸厂轮停检修、下游需求延续弱势，预计纸价底部企稳。关注太阳纸业、山鹰国际、晨鸣纸业、博汇纸业。2）特种纸浆价回落可期，利润弹性有望显现，看好装饰纸中高端化市场持续扩容，装饰原纸企业在产业链内拥有较强议价能力，推荐仙鹤股份，关注华旺科技、五洲特纸。

新型烟草思摩尔国际产能审批额度充裕，我们预计新国标产品面市、经历短期下滑后有望恢复稳健增长，国内估值趋于清晰，维持推荐全球雾化科技龙头思摩尔国际。

出口保温杯受益于户外需求景气，国内代工龙头增速靓丽，且嘉益股份受益于大客户PMI获得星巴克北美门店主要杯壶类产品开发管理的7年经营权，预计2022年仍延续高增。关注嘉益股份、久祺股份、浙江自然、梦百合、共创草坪、乐歌股份、恒林股份、永艺股份等。

包装纸包装步入传统旺季，金属包装成本下行有望释放盈利。1）纸包装成本压力趋缓，需求端消费电子即将迎来旺季，烟酒等消费复苏，推荐裕同科技，关注劲嘉股份。2）金属包装原材料价格进入下行通道，罐化率提升驱动需求稳健上行，格局优化提振龙头议价权，关注奥瑞金。

消费景气复苏，把握长期价值。关注把握产品&渠道变革、市占率上行的晨光股份、百亚股份，浆价回落有望贡献利润弹性的中顺洁柔，高景气赛道长期渗透率提升的明月镜片。


🌩风险提示疫情反复，地产超预期下滑，关税豁免预期落空。