为什么一些股peg那么高机构还要抱团？

所谓peg高，就是pe高，增速反而不高。这样的股现在有很多，例如金龙鱼、爱美客、爱耳眼科等等。

很多散户根本不敢碰这些股，因为完全理解不了这么高的价格的支撑理由。虽然知道这些都是好股，但pe实在太高，增速也没多亮眼，一直期盼着这些股可以来一个大回调，给咱们上车的机会，结果从来没给过，至少1年半年的范围内没出现过。

我其实也一直是不大敢碰的，不过前面分析了机构的偏好之后，我斗胆计算了一下爱美客pe200的收益率。

对于一个确定性较强的公司，假设给予24％的成长率，也就是利润增速，假设可以持续15年，这个增速持续15年虽然也算一个困难的事，但并非不可能实现，茅台格力之类的大白马其实差不多已经达到了这个水准。15年之后，利润可以翻5翻，也就是到时候pe可以降到6(200/32)。那么最终收回本金的时间就是15+6=21年。这样平均下来每年的年化收益率其实是3.4％(72/21)基本等同于现在的无风险国债收益率。

这其实算是一种未来贴现估值法，有个准确的命名我忘了。大概的思路就是把这个企业未来能赚到的所有的钱都贴现到现在，来计算一下公司的总价值，然后基于这个总价值给个大于无风险收益率的折扣。

对于pe100的企业同样的增速和持续年数，那么最终收回本金的时间就是18年，年化收益率=4％。所以基于这样的估值法，眼前的pe100还是200并不太关键，最关键其实是增速多少和增速的持续时间。

所以机构也就更偏好确定性高的标的，确定性越高越好。如果确定性不高则肯定是无法使用这种未来贴现的估值方法，所以对于确定性不高的股的pe才会比较低，就是因为需要去 cover未来的不确定性。

那么还有一个问题，为什么机构可以忍受最终那么低的收益率？其实如果是国内的机构估计是忍不太了的，但国外资金在普遍0利率的环境下，对于能达到3％甚至4％的收益率已经非常不错了，反而他们没有太多的精力去调研那些确定性不强的股，从而集体偏好那些大龙头。不过国内的机构即使忍不了3％收益率，但如果能提高到5％基本也都是可以接受的，所以才有各种花式抱团的现象。