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M国政策的关税豁免，利好家电出口链

作者：姜姜7998
2022-03-24 23:31:23
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关税豁免，利好家电出口链

家电板块部分标的今天表现强势，久祺股份、巨星科技、比依股份等涨停。催化剂是今天凌晨，美贸易代表办公室宣布，恢复对部分中国进口商品的关税豁免。重新豁免关税的352种商品包括但不限于清洁电器、电动自行车、电动手工工具等。关税豁免对出口占比高的出口链公司，构成整体性利好，主要有两方面

（1）关税豁免能直接增厚公司利润。例如电动助力车龙头久祺股份，预计关税豁免对于2022年利润的影响将达6000万，整体利润弹性超过20%。

（2）关税豁免有望促使更多外贸订单回流。此前加征关税后，不少外贸订单流向东南亚。不过，东南亚代工需要从中国进口原材料，这意味着东南亚外贸的成本优势并不显著。而且，随着中国商品恢复关税豁免，国内外贸综合优势再度显现。这将会带来更多外贸订单回流，利好出口链公司营收端的扩张。

除了整体性利好之外，以扫地机器人为代表的部分品类，其行情有望出现更大弹性。一方面，扫地机器人渗透率提升的中长期逻辑未被破坏。即便是在相对成熟的美国市场，其渗透率也仅有16%左右，这意味着市场并未饱和，产品仍处在成长期，成长空间仍在，行业龙头高增长势头将会延续。另一方面，行业龙头的估计已经大幅回落，科沃斯、石头科技的PE（TTM）已降至37x、27x左右，性价比开始显现。此时借助利好刺激，短期看好估值修复，而长期则看好业绩持续增长。

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