【研报苏文电能-300982-首次覆盖报告EP

【研报苏文电能-300982-首次覆盖报告EPCO锐不可当，一站式服务引领未来-220226】

核心观点

报告摘要电力工程建设解决方案提供者苏文电能科技股份有限公司成立于2007年4月，致力于为用户提供EPCO一站式电能服务,公司是以电力咨询设计业务为主导，涵盖电力咨询设计、电力工程建设、电力设备供应和智能用电服务业务为一体的一站式（EPCO）供用电品牌服务商。

EPCO四方辐辏，市场未来发展方向我国电力需求保持旺盛，“十四五”开启全面建设社会主义现代化国家新征程的电力需求，电力投资逐步向电网倾斜。

电力勘察设计行业扩张状态明显，未来市场体量庞大；工程总承包模式受到国家和政策的大力推动，在电力工程建设中逐渐成为主流；根据前瞻产业研究院预计，电气机械和器材制造业2026年行业规模以上企业营业收入有望突破10万亿元；智能用电服务行业随着智能电网高速发展，在智能电网建设中增长迅猛。

全面发展引领行业，竞争优势逐渐凸显打造“EPC+O”模式，公司具备提供智能运维服务的能力，相比于单一从事设计或者施工的EPC总包企业有更强的竞争优势，能为客户提供优质的电力工程服务。

2016-2020年，公司营收年复合增长率39.09%，归母净利润年复合增长率达到62.49%。

投资建议我们预计公司2021-2023年公司的营业收入分别为18.3亿元、24.1亿元、31.7亿元，同比增速分别为33.9%、31.3%、31.9%；实现归母净利润分别为3.3亿元、4.3亿元、5.8亿元，同比增速分别为37.6%、31.9%、35.2%。

基于公司未来业务拓展性和竞争优势，首次覆盖，给予“推荐”评级。

风险提示行业政策风险；核心人才流失风险；公司业务区域相对集中风险。

特别提示本文仅供参考，不代表任何投资建议。

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