和讯SGI公司｜德固特盈利能力下降，股价跌跌不休，股东密集减持，和讯SGI评分仅50

　　近期，德固特过得有点儿“惨”，业绩一直降降降，股价也是跌跌不休，股东还来清仓减持。这到底是怎么回事呢？

　　德固特上市满一年，但业绩却出现明显下降，增收不增利现象严重。2021年营业收入约2.95亿元，同比增加17.57%；归属于上市公司股东的净利润约4290万元，同比减少30.27%。2022年一季度继续降，实现营业收入5233.78万元，同比增长29.43%；归属于上市公司股东的净利润540.2万元，同比下滑37.34%。

　　与此同时，德固特的股价也在一年里持续下跌，上市既巅峰，股价最高达到57.05元/股，此后股价持续震荡下跌，截止2022年6月9日收盘已跌至15.67元/股，跌去约73%。

　　不止如此，德固特股东还要清仓减持。自3月以来，德固特股东频繁减持，且还有清仓减持。3月7日，青岛常春藤及昆山常春藤拟清仓减持不超6.43%股份。3月11日，特定股东魏锋拟清仓减持不超0.25%股份。5月10日，特定股东清控金奕、高创清控拟减持不超3.75%。

　　股东持续减持是对德固特的未来发展前景不看好吗？从和讯SGI指数评分表现来看，目前德固特的成长性确实不佳，评分持续下降，已从最高81分降至50分。

　　盈利能力方面，德固特明显减弱。2022年一季度加权净资产收益率0.94%，2021年加权净资产收益率8.14%，都较上市前有明显下降，不过德固特去年首次公开发行股票净资产大幅增长，加权净资产收益率下滑也情有可原。但德固特的毛利率和净利率也出现明显下滑，2019年到2021年毛利率分别为43.08%、44.16%、31.34%，2022年一季度为29.79%，净利率分别为23.41%、24.56%、14.57%、10.32%。是何原因导致德固特的盈利能力及毛利率出现明显下降的呢？主要原因一个是德固特产品的主要原材料的价格波动，还有海运费激增。另外，受汇率变动影响产生较大汇兑损益。

　　现金流部分，德固特更是断崖式下跌，2022年一季度经营活动所产生的的现金流净额为-2189.38万元，减少了1860.91%，占营业收入比重-41.83%。应收账款也是压力较大，2022年一季度应收票据及账款1.24亿元，应收票据及应收账款周转天数从2021年末的130.62天增加至了210.48天。

　　研发方面，德固特近三年研发费用确有增加，研发力度也有加强。2019年到2021年分别为996.52万元、1081.92万元、1318.92万元，研发投入占营业收入比重分别为3.77%、4.32%、4.48%。但与竞争对手相比还有距离，杭锅股份(002534)2019年到2021年研发费用为1.97亿元、3.05亿元、4.02亿元，研发投入占营业收入比重分别为5.01%、5.69%、6.11%。

　　德固特是一家高科技节能环保装备制造商，主营产品包括粉体及其他环保装备、节能换热装备、专用定制装备，涉及化工、能源、冶金、固废处理等领域。未来，在“双碳”目标之下，德固特能否逆风翻盘？

　　德固特表示，依托“双碳”政策支持，将在稳固现有行业地位的基础上，持续拓展固废处理、煤炭清洁利用等外延应用场景，借助与国际头部企业合作机会，探索新的合作与服务模式，发挥产品应用在新行业的示范效应，为公司迅速打开新市场奠定基础，从而创造公司新的增长点。

　　目前，德固特一直处于饱和状态。如未来疫情好转，毛利率或许会有所回升，进而提升盈利能力。

　　今年3月份，国家发展改革委、国家能源局联合发布《氢能产业发展中长期规划（2021—2035年）》，氢能产业蓝图逐渐明朗，进入快车道。而德固特也有相关业务产品，公司可为氢能源生产提供相关装备，但目前公司氢能源装备收入占主营业务收入的比重较小，如若未来产能提升，也或成为新的增长点。

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