投资独行
民生证券股份有限公司邵将,张永乾近期对华安鑫创进行研究并发布了研究报告《2023年半年报点评业绩短期承压,业务转型短期阵痛,长期蓄力发展》,本报告对华安鑫创给出买入评级,当前股价为46.1元。
华安鑫创(300928) 事件概述2023年8月27日,公司发布23年半年报,2023年上半年营业收入约5.29亿元,同比增加33.89%;归母净利润约110万元,同比减少95.67%。 业务切换短期阵痛,23Q2业绩承压。2023Q2实现收入2.27亿元,同比-1.85%;实现归母净利润-466.41万元,同比-123.45%,由盈转亏。23H1业绩短期承压,主要系1、营收端23H1公司核心器件定制/通用器件分销/软件系统开发营收分别为2.59/2.62/0.08亿元,同比+1.05%/+128.81%/-68.13%,其中,通用器件分销产品实现高增长,主要原因为公司与现有客户合作进一步拓展至多款新车型、各类车载显示屏出货量超100万片,出货节奏加快所致。2、盈利能力23H1公司毛利/归母净利率为7.58%/0.21%,同比-3.23Pcts/-4.43Pcts,核心器件定制/通用器件分销/软件系统开发毛利率分别为7.21%/6.39%/61.22%,同比-1.4Pcts/-7.4Pcts/-11.87Pcts,毛利率下滑,系公司当前业务结构正从简单模组向复杂模组升级,业务切换导致短期阵痛期,叠加上半年汽车行业竞争加剧,下游竞争向产业链传导,公司传统业务板块的利润空间有所收窄,导致毛利率有所下降。3、期间费用23H1公司四费费用率为9.10%,同比-1.58Pcts,其中销售/管理/研发/财务费用率为1.08%/2.99%/5.22%/-0.19%,同比-0.06Pcts/-0.38Pcts/-1.68Pcts/+0.55Pcts,其中,研发费率下滑,主要系营收增加摊薄研发费率所致,但总体研发费用投入同比+51.53%,公司持续加大研发费用,构筑核心技术壁垒;财务费率增加,主要系提取银行贷款导致利息支出增加、报告期内汇兑损失增加所致。 深度布局产业上游,同步推进产能建设,加速Tier1业务转型,蓄力公司长期发展。在座舱芯屏分离趋势下,当前公司产品正由简单模组向复杂模组升级,产品单车价值量由几百元升级为2-3千元。同时,复杂模组附加值高,具有高盈利空间,进一步打开公司成长空间。为紧抓行业变革契机,公司深度布局产业上游,于2021年10月29日和2022年8月13日公告,分别与京东方精电和深天马成立子公司,二者均为国内车载屏头部企业,深度捆绑上游原材料资源,有利于构筑公司Tier1位置核心竞争力,有望加速公司车载屏幕市场市占率持续上行。公司由Tier2向Tier1转型逐步获得市场认可,2022年8月5日至今,公司累计来自国内主流系统集成商及主机厂26个定点,为其多款中控、液晶仪表、HUD、CMS后视镜等提供屏幕简单模组或屏显系统的定制开发及供货服务,定点涉及金额约63亿元,在手订单充裕。同时,公司为满足当前在手定单项目需求,公司积极推进嘉兴、南通工厂产线投产进度,其中,155亩自建主体厂房预计23年末陆续建成并投入使用(将持续扩大智能模组及屏显系统产线、智能驾舱域控制器产品及高级辅助驾驶系统、智能网联终端等产品的制造产线)。在手订单充足,南通工厂即将投产,新旧业务加速切换,业绩有望迎来高增长。 投资建议考虑到公司短期产能建设投入及爬产周期因素,我们下调了公司的盈利预测,预计公司23-25年实现归母净利润0.40/0.99/1.97亿元,当前市值对应23-25年PE为89/36/18倍。看好公司向Tier1转型带来的估值切换,维持“推荐”评级。 风险提示芯片供应短缺风险;行业竞争加剧导致毛利率降低等。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,安证券徐慧雄研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为26.46%,其预测2023年度归属净利润为盈利8130万,根据现价换算的预测PE为45.36。
最新盈利预测明细如下
该股最近90天内共有1家机构给出评级,买入评级1家。
以上内容由证券之星根据公开息整理,由算法生成,与本站立场无关。证券之星力求但不保证该息(包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表)全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等,如存在问题请联系我们。本文为数据整理,不对您构成任何投资建议,投资有风险,请谨慎决策。
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民生证券给予华安鑫创买入评级
民生证券股份有限公司邵将,张永乾近期对华安鑫创进行研究并发布了研究报告《2023年半年报点评业绩短期承压,业务转型短期阵痛,长期蓄力发展》,本报告对华安鑫创给出买入评级,当前股价为46.1元。
华安鑫创(300928) 事件概述2023年8月27日,公司发布23年半年报,2023年上半年营业收入约5.29亿元,同比增加33.89%;归母净利润约110万元,同比减少95.67%。 业务切换短期阵痛,23Q2业绩承压。2023Q2实现收入2.27亿元,同比-1.85%;实现归母净利润-466.41万元,同比-123.45%,由盈转亏。23H1业绩短期承压,主要系1、营收端23H1公司核心器件定制/通用器件分销/软件系统开发营收分别为2.59/2.62/0.08亿元,同比+1.05%/+128.81%/-68.13%,其中,通用器件分销产品实现高增长,主要原因为公司与现有客户合作进一步拓展至多款新车型、各类车载显示屏出货量超100万片,出货节奏加快所致。2、盈利能力23H1公司毛利/归母净利率为7.58%/0.21%,同比-3.23Pcts/-4.43Pcts,核心器件定制/通用器件分销/软件系统开发毛利率分别为7.21%/6.39%/61.22%,同比-1.4Pcts/-7.4Pcts/-11.87Pcts,毛利率下滑,系公司当前业务结构正从简单模组向复杂模组升级,业务切换导致短期阵痛期,叠加上半年汽车行业竞争加剧,下游竞争向产业链传导,公司传统业务板块的利润空间有所收窄,导致毛利率有所下降。3、期间费用23H1公司四费费用率为9.10%,同比-1.58Pcts,其中销售/管理/研发/财务费用率为1.08%/2.99%/5.22%/-0.19%,同比-0.06Pcts/-0.38Pcts/-1.68Pcts/+0.55Pcts,其中,研发费率下滑,主要系营收增加摊薄研发费率所致,但总体研发费用投入同比+51.53%,公司持续加大研发费用,构筑核心技术壁垒;财务费率增加,主要系提取银行贷款导致利息支出增加、报告期内汇兑损失增加所致。 深度布局产业上游,同步推进产能建设,加速Tier1业务转型,蓄力公司长期发展。在座舱芯屏分离趋势下,当前公司产品正由简单模组向复杂模组升级,产品单车价值量由几百元升级为2-3千元。同时,复杂模组附加值高,具有高盈利空间,进一步打开公司成长空间。为紧抓行业变革契机,公司深度布局产业上游,于2021年10月29日和2022年8月13日公告,分别与京东方精电和深天马成立子公司,二者均为国内车载屏头部企业,深度捆绑上游原材料资源,有利于构筑公司Tier1位置核心竞争力,有望加速公司车载屏幕市场市占率持续上行。公司由Tier2向Tier1转型逐步获得市场认可,2022年8月5日至今,公司累计来自国内主流系统集成商及主机厂26个定点,为其多款中控、液晶仪表、HUD、CMS后视镜等提供屏幕简单模组或屏显系统的定制开发及供货服务,定点涉及金额约63亿元,在手订单充裕。同时,公司为满足当前在手定单项目需求,公司积极推进嘉兴、南通工厂产线投产进度,其中,155亩自建主体厂房预计23年末陆续建成并投入使用(将持续扩大智能模组及屏显系统产线、智能驾舱域控制器产品及高级辅助驾驶系统、智能网联终端等产品的制造产线)。在手订单充足,南通工厂即将投产,新旧业务加速切换,业绩有望迎来高增长。 投资建议考虑到公司短期产能建设投入及爬产周期因素,我们下调了公司的盈利预测,预计公司23-25年实现归母净利润0.40/0.99/1.97亿元,当前市值对应23-25年PE为89/36/18倍。看好公司向Tier1转型带来的估值切换,维持“推荐”评级。 风险提示芯片供应短缺风险;行业竞争加剧导致毛利率降低等。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,安证券徐慧雄研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为26.46%,其预测2023年度归属净利润为盈利8130万,根据现价换算的预测PE为45.36。
最新盈利预测明细如下
该股最近90天内共有1家机构给出评级,买入评级1家。
以上内容由证券之星根据公开息整理,由算法生成,与本站立场无关。证券之星力求但不保证该息(包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表)全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等,如存在问题请联系我们。本文为数据整理,不对您构成任何投资建议,投资有风险,请谨慎决策。
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