【安汽车】华安鑫创2022年业绩符合预期，2023年一季度收入同比大幅增长

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华安鑫创发布 2022年年报及2023年一季报。2022年公司实现营业收入8.90亿元，同比+22.83%；实现归母净利润4657.01万元,同比-14.65%，扣非后归母净利润3784.45万元,同比+6.89%。其中，2022年单四季度实现营业收入2.60亿元,同比+102.37%、环比+10.08%；实现归母净利润653.62万元,同比-57.68%、环比-55.44%。2023年一季度实现营业收入3.02亿元,同比+84.27%；实现归母净利润576.14万元,同比+5.16%。

点评

2022年业绩符合预期，持续加大研发投入，工厂建设稳步推进2022 年全年业绩符合预期。目前，公司正加快由Tier 2向Tier 1转型步伐（1）持续加大研发投入2022年公司研发费用率4.30%，同比+1.32pct，2023年一季度研发费用率进一步提升至4.81%，创历史新高。目前，公司搭载 Mini LED 背光技术的模组方案已完成量产前期准备，屏幕高端技术集成化方案也已启动开发。（2）加快产能建设2022年公司启动南通智能制造工厂建设，增加场地和设备投入，固定资产期末账面价值4843.78 万元，较期初增长80.94%。2023年Q1在建工程为8069.36万元，较年初增长272.41%。工厂建成后，公司将具备从原材料开始到玻璃前段制程、背光组立、模组贴合、整机组装的一体化交付能力，相对于传统制造过程，可以较大程度缩减物流、过程管理运营等成本，保证供应链链路通畅，提升生产效率和品质，能够充分应对下游客户对供应链垂直整合的不同需求，具备快速响应市场的能力。

2023年一季度收入大幅增长，在手订单充沛为业绩高增长奠定基础根据公司公告，2022年8月5日至2023年4月25日期间，公司收到Tier1及主机厂 20 个项目定点意向书，新增定点金额合计约人民币 57 亿元。目前公司合计在手订单金额135亿元（其中已量产项目金额约88亿元、已定点未量产项目金额约47亿元），假设以4年项目周期测算，预计每年可带来34亿元收入贡献，看好公司Tier1订单相继规模化量产后推动业绩迈入高速增长期。

投资建议

买入-A投资评级，6个月目标价50.63元。我们预计公司2023年-2025年的收入分别为13.4亿、20.0亿、27亿；净利润分别为0.81亿、1.36亿、2.13亿；对应估值分别为34X、21X、13X。

风险提示

汽车行业缺芯情况加剧；产能投放进度不及预期。

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团队成员

徐慧雄，汽车行业首席分析师。南京大学经济学硕士，6年汽车行业研究经验。重点覆盖汽车整车、零部件。电话17521216970。

李泽，团队成员。金融数学硕士。2022年加入安证券研究中心，曾就职于东方基金科技制造研究团队，重点覆盖智能汽车全产业链，具备在科技制造领域的跨行业研究能力及丰富的产业资源。电话18392351441。

白如，团队成员。山东大学学士，上海财经大学硕士，4年行业研究经验，2023年加入安证券研究中心，重点覆盖汽车零部件板块。电话13127880204。

吴婉霞，团队成员。中山大学学士，上海外国语大学硕士，2021年加入安证券汽车团队，重点覆盖新能源汽车行业总量&数据分析、整车行业。电话15113180613。

谷诚，团队成员。上海财经大学金融学学士、威斯康星大学麦迪逊分校经济学硕士，曾任职于东北证券，2022年加入安汽车团队，覆盖整车板块相关标的。电话19512185688。

支露静，团队成员。湖南大学学士，复旦大学金融硕士，曾任职于开源证券，2022年加入安汽车团队，主要覆盖汽车零部件板块。电话18374807018。

唐英韬，团队成员。华中科技大学学士，上海财经大学硕士，曾任职于东方证券，2023年加入安汽车团队，重点覆盖两轮车板块。电话16621293349。