达证券给予博俊科技买入评级

达证券股份有限公司陆嘉敏近期对博俊科技进行研究并发布了研究报告《绑定强势新势力及头部自主，高增长有望延续》，本报告对博俊科技给出买入评级，当前股价为21.69元。

　　博俊科技(300926)　　事件公司发布2024年一季报，公司24Q1实现营收7.98亿元，同比+93.3%，实现归母净利润1.01亿元，同比+193%，实现扣非净利润0.97亿元，同比+183.6%。　　点评　　产能释放、核心客户销量大增，公司24Q1营收高增。公司24Q1业绩高增，主要原因系配套主要客户（理想、赛力斯、比亚迪、长安等）销量持续增长，同时公司常州、重庆工厂白车身产品产能快速释放。其中公司常州工厂就近配套理想汽车，重庆工厂就近配套赛力斯。2024Q1，公司核心客户理想销售8.0万辆，同比+52.9%；赛力斯问界销售超8.5万辆，同比+611.3%，核心客户销量同比增长带动公司营收Q1同比+93.3%。展望2024年全年，我们看好理想L6、问界新M5等新车型持续放量为公司业绩提供稳定增量。　　规模效应释放及降本增效带动公司盈利能力持续提升。公司24Q1毛利率25.71%，同比+4.78pct，销售净利率12.64%，同比+4.30pct，我们预计是新工厂产能利用率持续爬坡，规模效应带动折旧摊销压力下降，盈利能力提升。同时公司积极推动内部降本增效，费用率同比下降，24Q1销售费用率0.4%，同比-0.5pct；管理费用率3.52%，同比-0.8pct；研发费用率3.4%，同比-0.6pct。　　技术储备全面、产能布局充分、成本优势显著，看好公司中长期增长。1）技术能力覆盖广公司是行业少有的车身工艺能力储备全面的零部件供应商，覆盖冲压、热成型、焊接、激光焊接、注塑、激光切割、一体化压铸、装配等技术，能够满足主机厂车身同步开发需求。2）产能布局全面，公司产能覆盖西南、长三角、京津冀、珠三角等地区，就近配套客户，服务能力强，常州、重庆、河北、肇庆等新工厂有望逐步投建，进一步贡献产能增量。3）从模具到设计制造的产业链全栈能力公司模具业务起家，具备模具设计制造、车身件设计制造、一体化压铸等能力，具备较强的成本优势。　　盈利预测与投资评级公司冲压主业迎“产品、客户、技术、产能”四重因素突破，业绩有望持续增长。我们预测公司2024-2026年归母净利润为4.7亿元、6.6亿元、8.8亿元，同比增长52.5%、40.6%、32.9%，对应当前PE为20/14/10倍。维持公司“买入”评级。　　风险因素新客户拓展不及预期；一体化压铸推进速度不及预期；产能推进不及预期等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，上海证券仇百良研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为79.61%，其预测2024年度归属净利润为盈利4.43亿，根据现价换算的预测PE为13.64。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有7家机构给出评级，买入评级7家；过去90天内机构目标均价为25.2。

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