林肯之路
星标★IPO日报 精彩文章第一时间推送
IPO日报创立六周年之际，新上市公司“星榜”和“变脸榜”重磅来袭！星榜主要为读者朋友提供价值投资的新方向，而“变脸榜”则是为了帮大家排雷。
IPO日报对2020年后上市的公司进行研究盘点，依据“扣非后归属母公司股东净利润”作为衡量指标，评选出了“变脸榜”。这一指标指企业通过主营业务取得的税后利润，不包括投资收益等非主营业务收益，可以衡量企业务“正业”的实力。
本期“变脸榜”评选的十家创业板企业，分别为
变
脸
企
业
首都在线、佰奥智能、凯龙高科、霍普股份、杰美特、通用电梯、山水比德、铜牛息、华立科技、濠光电。
其中，佰奥智能、凯龙高科、杰美特2022年也曾上榜。
从数据来看，这些企业虽然有的营收增长，但净利润均是一跌再跌。究其原因，不少企业受到下游客户的影响，导致订单减少，例如凯龙高科受到车企行业不景气影响，霍普股份和山水比德受到房地产行业下行的波及；有的企业应收帐款高企，产生了巨额坏账，保证金难追，有的甚至凭空蒸发了近9千万......
来源图虫创意
TOP
01
首都在线增收降利
上市时间2020年7月
股票代码300846
业务范围首都在线是一家云计算服务提供商，主要提供和云计算相关的技术开发、推广、服务与咨询等服务。
业绩变脸2020年至2022年扣非后归母净利润分别为0.31亿元、0.03亿元、-2.00亿元，2022年相较于2020年的下降幅度为737.26%。
变脸原因主要是因为费用和成本的不断攀升，新业务投入了较多成本、新项目设备折旧费用较高、人员薪酬福利等支出较多、固定资产购入较多，银行借款增多导致利息费用支出增多，同时部分资产进行了减值。
增收不增利2020年至2022年，公司营业收入持续增长，分别为10.09亿元、12.20亿元、12.23亿元，但毛利率持续下滑。2022年，公司毛利率为13.96%，较2021年下降了7.85百分点，其中主营产品“云主机及相关服务”毛利率为11.50%，较2021年下降了24.63百分点。
02
佰奥智能一跌再跌
上市时间2020年5月
股票代码300836
业务范围主营业务为智能装备及数字化工厂的研发、设计、生产和销售，主要产品包括智能装备、数字化工厂系统及特种机器人等。
业绩变脸2020年至2022年扣非后归母净利润分别为0.10亿元、-0.15亿元、-0.48亿元，2022年相较于2020年的下降幅度为577.15%。
变脸原因公司战略性订单前期投入较大，生产成本较高，同时研发投入多、计提存货跌价准备等，导致净利润为负。
主营产品毛利率下降2020年至2022年，虽然营业收入持续增长，分别为3.37亿元、4.18亿元、5.00亿元，但毛利率出现下滑。毛利率分产品来看，2022年智能组装设备的毛利率下降15.3百分点，为19.86%。同年零组件的毛利率为-1.83%，下降了1.18百分点。
值得注意的是，佰奥智能也曾登上2022年的创业榜变脸榜榜单。
03
凯龙高科主营业务毛利率为负
上市时间2020年12月
股票代码300912
业务范围公司的主营业务为研发、生产、销售运用于发动机尾气污染治理的装备，产品应用于道路车辆、非道路移动机械、发电机组、船舶等的尾气污染治理及工业废气污染治理。
业绩变脸2020年至2022年扣非后归母净利润分别为0.65亿元、-1.59亿元、-2.97亿元，2022年相较于2020年的下降幅度为555.10%。
变脸原因受下游商用车企销量下滑影响，凯龙高科订单减少，营业收入大幅下降。同时，产品售卖价格降低，单位固定成本增高，盈利能力下降，毛利率降低。
主营业务毛利率为负2022年营业收入为6.21亿元，比2021年同期减少25%。2020年至2022年的营业收入为11.23亿元、8.28亿元、6.21亿元。2022年，大气污染治理为公司主营业务，其毛利率下降了18.15百分点，为-3.09%。
值得注意的是，凯龙高科也曾登上2022年的创业榜变脸榜榜单。
04
霍普股份应收帐款高企
上市时间2021年7月
股票代码301024
业务范围公司为居住建筑及公共建筑提供咨询、策划及设计服务。
业绩变脸2020年至2022年扣非后归母净利润分别为0.69亿元、0.42亿元、-1.86亿元，2022年相较于2020年的下降幅度为370.93%。
变脸原因由于房企行业下行，市场销售不畅，公司下游客户资金紧张，导致公司应收帐款高企，经营业绩不佳。同时成本和费用维持在一定水平未降，导致净利润下降。
应收帐款高企2021年及2022年，公司实现营业总收入为3.41亿元，1.34亿元，下降了60.75%，营收大幅下滑。同时，应收帐款为4.11亿元及2.76亿元，均高于当年的营业总收入。
05
杰美特手机壳“赚头”不大了？
上市时间2020年8月
股票代码300868
业务范围公司的主营业务为移动智能终端保护类配件产品研发、设计、生产及销售，主要生产智能手机和平板电脑的保护类产品如手机壳等。
业绩变脸2020年至2022年扣非后归母净利润分别为0.90亿元、-0.06亿元、-1.58亿元。2022年相较于2020年的下降幅度为275.69%。
变脸原因由于公司的产品和客户都比较集中，下游市场环境恶化导致客户订单减少，毛利降低，应收帐款的周期和回款难度增大，同时薪酬费用和人工成本增加。
主营产品毛利率下降2022年，主营产品手机壳的毛利率为22.54%，下降了9.80百分点。
值得一提的是，2022年，销售费用和管理费用合计增加了2千万，销售费用1.11亿元到1.24亿元，管理费用从0.47亿元增至0.56亿元。
值得注意的是，杰美特也曾登上2022年的创业榜变脸榜榜单。
06
通用电梯保证金难追
上市时间2021年1月
股票代码300931
业务范围主要从事电梯、自动扶梯、自动人行道的产品研发、设计、制造、销售、安装、改造及维保业务。
业绩变脸2020年至2022年扣非后归母净利润分别为0.55亿元、0.34亿元、-0.88亿元。2022年相较于2020年的下降幅度为260.84%。
变脸原因公司下游客户受到房地产行业调控等因素影响，部分保证金未收回，本期未能收回的保证金计提了相应的用减值损失，影响了业绩表现。
用减值损失由于部分下游企业的保证金未收回，导致2022年用减值损失为1.32亿元，较2021年的0.06亿增加了1.26亿元。
07
山水比德业绩急转弯
上市时间2021年8月
股票代码300844
业务范围主营业务为公园林景观设计业务，公司主要产品主要分布在社区景观类、乡村文化旅游类、商业空间类、市政公共类四大类别中。
业绩变脸2020年至2022年扣非后归母净利润分别为0.99亿元、0.40亿元、-1.43亿元。2022年相较于2020年的下降幅度为243.96%。
变脸原因房地产市场不景气以及市场竞争加剧导致公司的业务订单减少，同时项目开工延迟项目周期变长，资金回笼困难。
营收急转下降2018-2020的营收分别为2.87亿、4.0亿、4.9亿，营收的复合增长率为30%，但2021年营收为3.31亿元，同比下降了43.94%。
08
铜牛息&34;蒸发&34;9千万
上市时间2020年9月
股票代码300895
业务范围公司主要业务为互联网综合服务，具体指依托公司自建的互联网数据中心，为客户提供互联网数据中心服务、云服务、互联网接入服务、互联网数据中心及云平台息系统集成服务、应用软件开发服务。
业绩变脸2020年至2022年扣非后归母净利润分别为0.48亿元、0.46亿元、-0.67亿元。2022年相较于2020年的下降幅度为239.43%。
变脸原因公司的存货和往来款项进行了资产减值计提，导致了净利润为负，同时相关业务增长不达预期，增收不增利，毛利率和净利润下降。
2022年，公司对应收帐款计提坏账以及对资产进行了减值，其中用减值损失约为0.23亿、资产减值为约为0.66亿，合计约为0.89亿元。
09
华立科技线下游戏业萧条
上市时间2021年6月
股票代码301011
业务范围公司主要从事商用游戏游艺设备的发行与运营，主要产品为商用游戏游艺设备、动漫IP衍生产品，运营服务包括设备合作运营及游乐场运营。
业绩变脸2020年至2022年扣非后归母净利润分别为0.48亿元、0.46亿元、-0.67亿元。2022年相较于2020年的下降幅度为232.09%。
变脸原因由于宏观环境影响，线下游戏业营业状况不佳，公司的主营业务受冲击，同时又加大了产品研发，费用支出增多，当期计提了商誉减值及用减值，导致净利润为负。
营收、毛利双降2022年，公司营业收入为6.27亿，较2021年下降了3.55%；毛利率为23.38%，较2021年下降了4.31百分点。分产品来看，2022年，营收贡献15.63%的游乐场运营项目，其毛利率为-20.86%，较2021年下降了22.62百分点。
10
濠光电营收、毛利双降
股票代码301051
业务范围公司主要从事玻璃防护屏的研发、生产和销售，产品应用于智能手机、平板电脑、智能穿戴等智能终端。
业绩变脸2020年至2022年扣非后归母净利润分别为2.03亿元、1.31亿元、-1.91亿元。2022年相较于2020年的下降幅度为193.94%。
变脸原因由于产品单价下降、下游订单减少导致公司营业收入下降，同时开发新项目产生较多成本费用综合导致净利润下降。
营收、毛利双降2022年，公司营收为1.59亿元，较上年同期下降15.21%。2022年毛利率为5.46%，同比下降了18.87百分点。其中，主要产品玻璃盖板的毛利率为5.53%，下降了21.09百分点。
END
见习记者 杨雪婷
版式 褚念颖
编辑 吴鸣洲
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IPO日报六周年巨献发布第八季｜创业板“变脸榜”“新面孔”炸雷、“老面孔”继续跌……
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IPO日报对2020年后上市的公司进行研究盘点，依据“扣非后归属母公司股东净利润”作为衡量指标，评选出了“变脸榜”。这一指标指企业通过主营业务取得的税后利润，不包括投资收益等非主营业务收益，可以衡量企业务“正业”的实力。
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首都在线、佰奥智能、凯龙高科、霍普股份、杰美特、通用电梯、山水比德、铜牛息、华立科技、濠光电。
其中，佰奥智能、凯龙高科、杰美特2022年也曾上榜。
从数据来看，这些企业虽然有的营收增长，但净利润均是一跌再跌。究其原因，不少企业受到下游客户的影响，导致订单减少，例如凯龙高科受到车企行业不景气影响，霍普股份和山水比德受到房地产行业下行的波及；有的企业应收帐款高企，产生了巨额坏账，保证金难追，有的甚至凭空蒸发了近9千万......
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首都在线增收降利
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业务范围首都在线是一家云计算服务提供商，主要提供和云计算相关的技术开发、推广、服务与咨询等服务。
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增收不增利2020年至2022年，公司营业收入持续增长，分别为10.09亿元、12.20亿元、12.23亿元，但毛利率持续下滑。2022年，公司毛利率为13.96%，较2021年下降了7.85百分点，其中主营产品“云主机及相关服务”毛利率为11.50%，较2021年下降了24.63百分点。
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佰奥智能一跌再跌
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业务范围主营业务为智能装备及数字化工厂的研发、设计、生产和销售，主要产品包括智能装备、数字化工厂系统及特种机器人等。
业绩变脸2020年至2022年扣非后归母净利润分别为0.10亿元、-0.15亿元、-0.48亿元，2022年相较于2020年的下降幅度为577.15%。
变脸原因公司战略性订单前期投入较大，生产成本较高，同时研发投入多、计提存货跌价准备等，导致净利润为负。
主营产品毛利率下降2020年至2022年，虽然营业收入持续增长，分别为3.37亿元、4.18亿元、5.00亿元，但毛利率出现下滑。毛利率分产品来看，2022年智能组装设备的毛利率下降15.3百分点，为19.86%。同年零组件的毛利率为-1.83%，下降了1.18百分点。
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凯龙高科主营业务毛利率为负
上市时间2020年12月
股票代码300912
业务范围公司的主营业务为研发、生产、销售运用于发动机尾气污染治理的装备，产品应用于道路车辆、非道路移动机械、发电机组、船舶等的尾气污染治理及工业废气污染治理。
业绩变脸2020年至2022年扣非后归母净利润分别为0.65亿元、-1.59亿元、-2.97亿元，2022年相较于2020年的下降幅度为555.10%。
变脸原因受下游商用车企销量下滑影响，凯龙高科订单减少，营业收入大幅下降。同时，产品售卖价格降低，单位固定成本增高，盈利能力下降，毛利率降低。
主营业务毛利率为负2022年营业收入为6.21亿元，比2021年同期减少25%。2020年至2022年的营业收入为11.23亿元、8.28亿元、6.21亿元。2022年，大气污染治理为公司主营业务，其毛利率下降了18.15百分点，为-3.09%。
值得注意的是，凯龙高科也曾登上2022年的创业榜变脸榜榜单。
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霍普股份应收帐款高企
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业务范围公司为居住建筑及公共建筑提供咨询、策划及设计服务。
业绩变脸2020年至2022年扣非后归母净利润分别为0.69亿元、0.42亿元、-1.86亿元，2022年相较于2020年的下降幅度为370.93%。
变脸原因由于房企行业下行，市场销售不畅，公司下游客户资金紧张，导致公司应收帐款高企，经营业绩不佳。同时成本和费用维持在一定水平未降，导致净利润下降。
应收帐款高企2021年及2022年，公司实现营业总收入为3.41亿元，1.34亿元，下降了60.75%，营收大幅下滑。同时，应收帐款为4.11亿元及2.76亿元，均高于当年的营业总收入。
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杰美特手机壳“赚头”不大了？
上市时间2020年8月
股票代码300868
业务范围公司的主营业务为移动智能终端保护类配件产品研发、设计、生产及销售，主要生产智能手机和平板电脑的保护类产品如手机壳等。
业绩变脸2020年至2022年扣非后归母净利润分别为0.90亿元、-0.06亿元、-1.58亿元。2022年相较于2020年的下降幅度为275.69%。
变脸原因由于公司的产品和客户都比较集中，下游市场环境恶化导致客户订单减少，毛利降低，应收帐款的周期和回款难度增大，同时薪酬费用和人工成本增加。
主营产品毛利率下降2022年，主营产品手机壳的毛利率为22.54%，下降了9.80百分点。
值得一提的是，2022年，销售费用和管理费用合计增加了2千万，销售费用1.11亿元到1.24亿元，管理费用从0.47亿元增至0.56亿元。
值得注意的是，杰美特也曾登上2022年的创业榜变脸榜榜单。
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通用电梯保证金难追
上市时间2021年1月
股票代码300931
业务范围主要从事电梯、自动扶梯、自动人行道的产品研发、设计、制造、销售、安装、改造及维保业务。
业绩变脸2020年至2022年扣非后归母净利润分别为0.55亿元、0.34亿元、-0.88亿元。2022年相较于2020年的下降幅度为260.84%。
变脸原因公司下游客户受到房地产行业调控等因素影响，部分保证金未收回，本期未能收回的保证金计提了相应的用减值损失，影响了业绩表现。
用减值损失由于部分下游企业的保证金未收回，导致2022年用减值损失为1.32亿元，较2021年的0.06亿增加了1.26亿元。
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山水比德业绩急转弯
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业务范围主营业务为公园林景观设计业务，公司主要产品主要分布在社区景观类、乡村文化旅游类、商业空间类、市政公共类四大类别中。
业绩变脸2020年至2022年扣非后归母净利润分别为0.99亿元、0.40亿元、-1.43亿元。2022年相较于2020年的下降幅度为243.96%。
变脸原因房地产市场不景气以及市场竞争加剧导致公司的业务订单减少，同时项目开工延迟项目周期变长，资金回笼困难。
营收急转下降2018-2020的营收分别为2.87亿、4.0亿、4.9亿，营收的复合增长率为30%，但2021年营收为3.31亿元，同比下降了43.94%。
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铜牛息&34;蒸发&34;9千万
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股票代码300895
业务范围公司主要业务为互联网综合服务，具体指依托公司自建的互联网数据中心，为客户提供互联网数据中心服务、云服务、互联网接入服务、互联网数据中心及云平台息系统集成服务、应用软件开发服务。
业绩变脸2020年至2022年扣非后归母净利润分别为0.48亿元、0.46亿元、-0.67亿元。2022年相较于2020年的下降幅度为239.43%。
变脸原因公司的存货和往来款项进行了资产减值计提，导致了净利润为负，同时相关业务增长不达预期，增收不增利，毛利率和净利润下降。
2022年，公司对应收帐款计提坏账以及对资产进行了减值，其中用减值损失约为0.23亿、资产减值为约为0.66亿，合计约为0.89亿元。
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09
华立科技线下游戏业萧条
上市时间2021年6月
股票代码301011
业务范围公司主要从事商用游戏游艺设备的发行与运营，主要产品为商用游戏游艺设备、动漫IP衍生产品，运营服务包括设备合作运营及游乐场运营。
业绩变脸2020年至2022年扣非后归母净利润分别为0.48亿元、0.46亿元、-0.67亿元。2022年相较于2020年的下降幅度为232.09%。
变脸原因由于宏观环境影响，线下游戏业营业状况不佳，公司的主营业务受冲击，同时又加大了产品研发，费用支出增多，当期计提了商誉减值及用减值，导致净利润为负。
营收、毛利双降2022年，公司营业收入为6.27亿，较2021年下降了3.55%；毛利率为23.38%，较2021年下降了4.31百分点。分产品来看，2022年，营收贡献15.63%的游乐场运营项目，其毛利率为-20.86%，较2021年下降了22.62百分点。
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10
濠光电营收、毛利双降
上市时间2021年8月
股票代码301051
业务范围公司主要从事玻璃防护屏的研发、生产和销售，产品应用于智能手机、平板电脑、智能穿戴等智能终端。
业绩变脸2020年至2022年扣非后归母净利润分别为2.03亿元、1.31亿元、-1.91亿元。2022年相较于2020年的下降幅度为193.94%。
变脸原因由于产品单价下降、下游订单减少导致公司营业收入下降，同时开发新项目产生较多成本费用综合导致净利润下降。
营收、毛利双降2022年，公司营收为1.59亿元，较上年同期下降15.21%。2022年毛利率为5.46%，同比下降了18.87百分点。其中，主要产品玻璃盖板的毛利率为5.53%，下降了21.09百分点。
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2023年，中国IPO市场找不到悲观的理由
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