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东吴证券股份有限公司朱国广,吴劲草,张家璇,孙瑜,冉胜男近期对爱美客进行研究并发布了研究报告《2024年一季报点评业绩符合预期,归母/扣非归母净利润增速27%/37%》,本报告对爱美客给出买入评级,当前股价为293.27元。
爱美客(300896) 投资要点 事件公司公告,2024年一季度,公司实现销售营业总收入8.08亿元(+28.24%,表示同比增速,下同),实现归母净利润5.27亿元(+27.38%),实现扣非归母净利润5.28亿元(+36.53%)。经营活动现金净流量5.37亿元(+25.76%)。业绩符合预期。 核心大品种“濡白天使”持续放量,基本盘“嗨体”保持较快增长。以2023年度来看,凝胶类注射产品实现收入11.58亿元(+81.43%),毛利率97.49%(+0.97pp);溶液类注射产品以“嗨体”为主,实现收入16.71亿元(+29.22%),毛利率94.48%(+0.25pp)。我们认为2024年Q1季度公司收入保持快速增长,主要源于“濡白天使”童颜针持续推广销售。此外,“嗨体”系列产品在成熟的品牌和市场基础上,依然实现较快增长,贡献收入基本盘稳定增长。 一季度毛利率净利率水平基本保持,销售/管理费用率明显下降2024年Q1季度,公司销售毛利率、销售净利率分别为94.55%(-0.74pp)、65.35%(-0.19pp),毛利率净利率水平略微下滑。费用率方面,销售费用率8.34%(-2.07pp)、管理费用率4.07%(-3.92pp)显著下降,扣非归母净利润增速明显高于收入增速。公司品牌影响力持续提升。 代理医美设备,新产品、新适应症有望带来新增长点。2023年11月,公司公告将在中国内地独家经销韩国Jeisys Medical Inc.旗下的Density和LinearZ医疗美容治疗设备及配套耗材,实现了医美皮肤科产品品类扩充。此外,公司在研的医用含聚乙烯醇凝胶微球的修饰透明质酸钠凝胶(增加颏部填充适应症)、注射用A型肉毒毒素(用于改善皱眉纹)已处于注册申报阶段,有望上市后带来新的增长点。另有医用透明质酸钠-羟丙基甲基纤维素凝胶、利多卡因丁卡因乳膏等七款产品在临床或临床前阶段,在研管线保障公司未来持续增长。 盈利预测与投资评级维持预计公司2024-2026年归母净利润分别为25.12/32.55/40.83亿元,对应当前市值的PE为25/19/15倍。考虑到公司在医美领域的品牌和渠道优势,产品线逐步丰富,维持“买入”评级。 风险提示市场竞争加剧;新产品研发或推广不及预期的风险;行业政策不确定性风险等。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,财通证券刘洋研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达85.51%,其预测2024年度归属净利润为盈利24.54亿,根据现价换算的预测PE为25.38。
最新盈利预测明细如下
该股最近90天内共有41家机构给出评级,买入评级35家,增持评级6家;过去90天内机构目标均价为435.41。
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东吴证券给予爱美客买入评级
东吴证券股份有限公司朱国广,吴劲草,张家璇,孙瑜,冉胜男近期对爱美客进行研究并发布了研究报告《2024年一季报点评业绩符合预期,归母/扣非归母净利润增速27%/37%》,本报告对爱美客给出买入评级,当前股价为293.27元。
爱美客(300896) 投资要点 事件公司公告,2024年一季度,公司实现销售营业总收入8.08亿元(+28.24%,表示同比增速,下同),实现归母净利润5.27亿元(+27.38%),实现扣非归母净利润5.28亿元(+36.53%)。经营活动现金净流量5.37亿元(+25.76%)。业绩符合预期。 核心大品种“濡白天使”持续放量,基本盘“嗨体”保持较快增长。以2023年度来看,凝胶类注射产品实现收入11.58亿元(+81.43%),毛利率97.49%(+0.97pp);溶液类注射产品以“嗨体”为主,实现收入16.71亿元(+29.22%),毛利率94.48%(+0.25pp)。我们认为2024年Q1季度公司收入保持快速增长,主要源于“濡白天使”童颜针持续推广销售。此外,“嗨体”系列产品在成熟的品牌和市场基础上,依然实现较快增长,贡献收入基本盘稳定增长。 一季度毛利率净利率水平基本保持,销售/管理费用率明显下降2024年Q1季度,公司销售毛利率、销售净利率分别为94.55%(-0.74pp)、65.35%(-0.19pp),毛利率净利率水平略微下滑。费用率方面,销售费用率8.34%(-2.07pp)、管理费用率4.07%(-3.92pp)显著下降,扣非归母净利润增速明显高于收入增速。公司品牌影响力持续提升。 代理医美设备,新产品、新适应症有望带来新增长点。2023年11月,公司公告将在中国内地独家经销韩国Jeisys Medical Inc.旗下的Density和LinearZ医疗美容治疗设备及配套耗材,实现了医美皮肤科产品品类扩充。此外,公司在研的医用含聚乙烯醇凝胶微球的修饰透明质酸钠凝胶(增加颏部填充适应症)、注射用A型肉毒毒素(用于改善皱眉纹)已处于注册申报阶段,有望上市后带来新的增长点。另有医用透明质酸钠-羟丙基甲基纤维素凝胶、利多卡因丁卡因乳膏等七款产品在临床或临床前阶段,在研管线保障公司未来持续增长。 盈利预测与投资评级维持预计公司2024-2026年归母净利润分别为25.12/32.55/40.83亿元,对应当前市值的PE为25/19/15倍。考虑到公司在医美领域的品牌和渠道优势,产品线逐步丰富,维持“买入”评级。 风险提示市场竞争加剧;新产品研发或推广不及预期的风险;行业政策不确定性风险等。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,财通证券刘洋研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达85.51%,其预测2024年度归属净利润为盈利24.54亿,根据现价换算的预测PE为25.38。
最新盈利预测明细如下
该股最近90天内共有41家机构给出评级,买入评级35家,增持评级6家;过去90天内机构目标均价为435.41。
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