爱美客(SZ:300896)调研纪要20210528

调研时间2021.05.28

调研地北京

调研方式小范围调研

调研对象IR栗一星

调研纪要

销售情况？

四月整体出货情况不错，单月增长较大，由于五一假期，一些五月的量会前置到4月，五月整体出货可能低于四月。

产品结构？

4月与Q1一致，嗨体大概占比约70%，其他主力产品，包括宝尼达、爱芙莱一些凝胶类产品。

嗨体销售量占比？

嗨体1.5（颈纹注射）超过50%；熊猫针，15%；1.5和2.5配合使用，嗨体2.5（水光，主要颈纹维持养护），冭活上市不会对2.5有太对影响

嗨体产品升级？

主要是在规模调整，比如眼部，就喜欢小计量的，溶液配方的调整暂时不会做。

冭活？

水光，对嗨体2.5做了更好的商品化，在药监局规定范围内做了微调，更适合于更大范围的注射。在体验上提供新的选择，相对于借助负压枪，用手注射体验感更好，痛感方面更有改善。出厂价约450-560元，终端引导价格3980元，符合近几年皮肤类产品整体价格带总体上涨。5月2万只试打，今年只做直销。

童颜针？

没有接到后续反馈，在等待中，应该会比较快，没有更具体的息。若今年能获批上市，能有收入。但业绩来讲，今明两年嗨体依旧占比更大。推广顺利的话，童颜针后年才可能形成一定比重。

熊猫针和双美的区别？

双美，8000-11000元，动物胶，乳白色，物理遮瑕，针对色素性黑眼圈，3个月消失。熊猫针，6000元，通过刺激自身胶蛋白再生，比较追求整体情况，改善黑眼圈同时还可以改善细纹。双美缺货对熊猫针销售数据上还没有一个直接的体现。

肉毒？

还没结束入组，批证最早要23年底，跟之前预期没有变化，代理十年+延期10年

少女针竞品或者对标产品？

注射层次更深，类似宝尼达，目前了解的比较少

销售费用？

销售费用率保持一致。童颜针下半年上市会有投入。研发投入会加大

未来是否会涉及目前流行的光电类、类似冷冻溶脂的项目？

光电类的项目了很多，但是目前没有特别关注光电减脂。酷塑在国外销量可观，但中国市场有女性会有宫寒等担忧，其推广一般。公司不排除布局光电类项目，但要考虑其与现有产品或项目是否有协同性，是否有长期发展机制。任何合作形式之下，产品一定要有差异化。另外由于公司未进行这方面的生产、研发，需要好的管理团队。

对溶脂针的法？

最近大家更关注的是立方制药旗下曾用名南京诺瑞特的迈诺威，该公司的进度较快，但并未特别了解具体技术。溶脂针在美国销量一般，且存在脱发等副作用，因此较难从产品在美国的销售情况来推断中国的销售情况。该产品从2015年以后开始推广，基本上是每年都在下降，2018~2019 年已下滑超过30％，在美国市场上销量较低。但公司目前还是在做一些研究，是否能解决该产品的部分问题。可能诺瑞特也就是现在的迈诺威，进度会稍微快一。

账面资金充沛，为什么港股上市？

是出于战略上的长远考虑，出于对国际市场上对外战略投资或并购或产品走向海外的考虑。启动阶段，具体时间表、方案等细节有进展再沟通。

投资者教育？

投资者教育主要是通过机构去做，配合机构做一些宣传，暂时不会请明星去代言，全轩学院注册医生9000多，行业一共也就13000医生（整形外科和皮肤科注射医生）

销售团队？

销售团队170人，高德美80人，艾尔建有1000人。