爱美客跌落千元神坛！5天蒸发480亿，净利润九成分红引争议

 | 金卫

千元股又少了一家。

今天（2月24日），爱美客一度暴跌超18%，由开盘时的1066元直接跳水至873元，一天跌去近200元，幅度之大的让股民直呼心脏受不了。

截止收盘，爱美客报收于926元，大跌13.78%，跌幅列两市跌幅榜第三位，总市值为1113亿。相比于最高峰时的1597亿，五天时间蒸发了484亿。

爱美客在千元的位置上停留时间只有五个交易日，便走下“千元股神坛”，目前千元股又只剩下贵州茅台一家了。

爱美客之所以大跌，一方面大盘整体暴跌、抱团股全线下挫，另一方面，爱美客高估值、大比例分红争议有关。

A股第三只千元股

爱美客，作为医疗美容行业上游的耗材生产商，是医美玻尿酸领域龙头公司。爱美客和科创板上市的华熙生物以及昊海生科一起，并称A股三大玻尿酸概念股。

2020年9月28日，爱美客在创业上市，发行价格为118元，上市当天大涨70%，达到340元。自上市之后，爱美客股价持续上行，2020年最后一个交易日，爱美客报收于655元。

2021年，爱美客再度大幅上涨，一路攻破700元、800元、900元、千元大关，至2021年2月18日收盘，爱美客最高涨至1331元，短短不到5个月的时间内，爱美客股价累计暴涨逾9倍，其市值也从上市之初的300多亿元达到了1500多亿，成为医美行业名符其实的大牛股。

爱美客新一轮大涨，主要基于其业绩及高送转分配的刺激。

根据公司业绩报告，2020 年，爱美客实现营业收入 7.09 亿元，同比增长 27.18%，归属于上市公司股东的净利润4.40 亿元，同比增长 43.93%。

2月9日，爱美客还慷慨地给出“10转8派35元”高送转分红方案，以公司总股本 120,200,000 股计算，公司拟分红金额达 4.21 亿元，约占 2020 年度净利润的 95.68%。

正是受高送转利好刺激，2月9日，爱美客强势涨停，股价站上1000元大关，成为继茅台和石头科技之后A股第三家千元股。

爱美客的一大手笔分红，引发市场关注，也引起深交所的关注。

主要争议在于，爱美客将去年96%的净利润分发了，在A股找不出如此慷慨的上市公司。另外一个争议在于，此次分红总金额的40%将进入实控人简军和其弟弟简勇的口袋。

深交所曾对爱美客发出问询函，提到此次利润分配预案的主要考虑、确定依据及其合理性，与公司业绩成长是否匹配。

分红与估值争议

2月22日晚，爱美客作出回复称医疗美容行业仍将持续快速发展，前景较好，公司处于稳定发展阶段，业绩增长具有可持续性。因此，本次利润分配方案合理。

爱美客公告称，本次利润分配预案是基于公司经营活动产生的现金流量净额与净利润持续匹配相当所做的决定。截至2020年12月31日，公司经审计可供股东分配的利润为8.08亿元，资本公积35.45亿元，未分配利润、资本公积充足，具备预案利润分配的基础。

爱美客还提到，截至2020年末，公司应收账款余额2982.15万元，占营业收入4.2%，占比较小；年度经营活动产生的现金流量净额为4.26亿元。当前，公司产品整体销售情况良好，客户回款及时，公司经营活动所需的现金流较为充沛。截至2020年末，公司货币资金余额为34.56亿元（其中募集资金余额27.96亿元，自有资金余额6.6亿元）。此外，公司尚有结构性存款余额8.42亿元，流动性充裕。

爱美客在答复深交所问询函，显得有理有据。

不过，爱美客仅7亿营收，但市值达到千亿，争议较大。有市场人士直言一年利润才4亿，股价却超过千元，股价严重高估。

从市盈率来，即使经过近日大跌，爱美客的动态市盈率仍高达253倍，而其所在的医疗行业均值为38左右，远高于行业平均水平。

像贵州茅台的动态市盈率只有60左右，但是2020年其营收达到977亿，净利润则高达455亿元。显然，无论是从营收、利润和股价的配比上来，爱美客有些名不副实。

另外，从业绩增速来，2018年至2019年，爱美客营收和归母净利润增速分别为44.28%、73.74%和49.47%、148.68%，但是到2020年，爱美客的营收和净利润增速分别只有27.1%、44%，同比增速则均呈放缓趋势。

爱美客之所以大涨，与大量投资机构追捧有关。根据公开的机构持仓数据，截至去年底，共有152家机构持仓爱美客，持股数726万股。截止2020年12月31日，共222只基金持股过爱美客，与2020年9月30相比，新进146只基金。

据相关统计数据显示，2020年10月至年底，爱美客共获得280家机构投资者的调研，其中不乏高毅资产、星石投资、彤源投资等百亿级私募，还包括广发基金、富国基金、南方基金等大型公募机构。

2021年伊始，包括高毅资产、景林资产、永安国富、千合资本在内的多家百亿知名私募都参与了对爱美客的调研，让爱美客再度成为市场的焦。

而深交所问询函罕见提到请补充说明公司近一个月接受媒体采访、机构调研的情况，是否存在向特定投资者泄露未公开重大息等违反息披露公平性则的情形，是否存在配合炒作股价情形。

爱美客答复称，公司截至2月8日，在2020 年年度报告披露前，近一个月期间没有接受媒体采访、机构调研、自媒体宣传。不存在向特定投资者泄露未公开重大息等违反息披露公平性则的情形，不存在配合炒作股价的情形。”

没有只涨不跌的股票，哪怕是各大机构抱团吹捧的公司亦如此。

对于爱美客的大幅杀跌，主要还是医美前期炒作较为火热，龙头个股涨幅明显较大，估值普遍处于高估值状态。市场流动性收紧预期、或者重大利空因素，使得估值逻辑发生变化，进而导致爱美客等抱团股连续杀跌。高估值杀跌，对普通投资者而言，尤其值得警惕。