帅丰电器乘集成灶行业之风

公司和美大亿田比较类似，属于相对传统的集成灶公司，以产品见长，而火星人则是比较擅长销售，对营销的投入比较大。公司和亿田都处在开店期，截止21年中期，公司和亿田分别有1600和1700家门店，美大的门店达到了3000多家，烟机龙头老板电器的专卖店数量基本上也是3000家左右。3000家门店应该是厨电公司的瓶颈，如果公司和亿田开店数量达到3000家，就要考虑拓展KA、电商、家装和工程渠道。

现在公司和亿田的估值都比美大高，可能的原因是公司和亿田的开店空间比美大更大，并且美大在拥有了3000家门店后，并没有在集成灶领域树立和老板方太在油烟机领域的同等行业地位，同时，市场对美大觉得美大在管理上还有很大的瑕疵，也在一定程度上压低了美大的估值。

公司比较注重引入职业经理人，公司的董事长是商若云，14年卸任公司的总经理，将总经理给了女儿邵于佶，21年1月公司聘请了职业经理人陈伟，陈伟长期在老板电器从事营销工作，19年-20年短暂在莱克电气工作。相比之下，亿田则选择了二代接班，而美大的二代接班不顺畅，现在仍然是由一代掌舵。

公司在产品上有一些特点，主要包括1）蒸箱和烤箱控温的温域比较广，蒸箱的温度最高可以到250度，而竞争对手到220度；2）抽风的风压比较好；3）燃气灶的燃烧效率比较高。

亿田是和公司最可比的公司，从两家公司的PE估值看，21年公司和亿田分别是17倍和34倍，不过现在市场普遍是认为亿田比公司好很多，这是预期差所在。市场比较认可亿田的产品开发能力，以及更快的历史收入增速，如果公司通过加快开店和渠道拓展把收入增速提起来，估值提升的空间很大。市场对集成灶的预期变化还是很快的，之前火星人给的估值很高，今年亿田的收入增速超过火星人后，亿田的估值大幅提升，而火星人则在不断杀估值。