松原股份 汽车下乡+国产替代 最受益汽配标的

松原股份是国内领先的汽车被动安全系统一级供应商，专业从事汽车安全带总成及零部件等汽车被动安全系统产品及特殊座椅安全装置的研发，设计，生产，销售及服务。

汽车安全系统国产替代空间巨大，公司相较国内竞争对手具有先发优势。

　　由于国外汽车安全系统行业起步较早，奥托立夫等企业凭借其高技术含量、高附加值的产品赚取较高利润，在全球汽车安全系统行业占据着主要地位，目前奥托立夫、采埃孚在汽车安全系统行业市占率高达90%，公司通过多年不断的自主研发以及与整车厂长期合作，突破了外资品牌的长期技术垄断，公司在安全气囊、方向盘、安全带总成等新产品方面已实现批量生产，实现了汽车安全系统产品的自主化生产。

汽车产业作为国民经济最重要的支柱产业，在消费低迷的情况下，刺激汽车消费，具有四两拨千斤的作用。国产自主品牌，深耕三四五六线城市，是汽车下乡最受益的厂商。根据中汽协的统计，在乘用车领域，国产品牌已占半壁江山，达到了57%，份额还有继续扩大的走势。

松原股份经过多年布局，已经和吉利汽车、上汽通用五菱、长城汽车、奇瑞汽车、长安汽车、广汽等国内一流的自主或内资品牌建立了合作关系，且合作车企和车型还在不断增加。我们认为进入国内主流车企的供应链不仅有助于公司积极扩大业务规模，推动国产替代进程，还将助力公司未来进入国际豪华品牌的供应体系。

　　抢占电动化风口，有望量价齐升。公司紧抓新能源机遇，积极协同整车厂进行新能源汽车的被动安全系统开发，目前已成功为上汽通用五菱宏光MINIEV、长城欧拉、比亚迪、理想等新能源客户批量供货。我们认为由于公司已有新能源客户销量持续高涨，再叠加未来电动车合作新车型的增加，公司安全带和特殊座椅安全装置销量增速将进一步上升。此外，公司为适应新能源车的需求，公司研发了针对小型电动车的高预紧性能限力式安全带等高性能安全带，不断优化产品结构，产品平均价值量持续上升，未来公司有望实现量价齐升。

在五菱宏光（油车界的国民神车）+比亚迪（电动车界的国民神车）的加持下，松原股份必定会成为（国民安全汽配神厂）

在国产替代+汽车下乡的双重催化下，松原股份牵手国产自主品牌，高速成长可期。