民以食为天系列之二十，品渥食品 —— 抄低是符合价值规律的！

营业收入

扣非净利润

市值

投资者回报

数据总结

营业收入15亿 

扣非净利润1.3亿

市值缩水55%

投资者亏损50%

营收15亿，利润1.3个亿，净利润不到10个点，市值缩水可能是开盘价太贵了，公司并不值这么多钱。

分红

分红了就是好公司，别拿豆包不当干粮，四下都是借钱不还的，欠钱还不上的，这公司上市就分红，虽然少了点，但是起码人家是有这个分红的动作的！

看看公司是做什么的

主要产品

主要两块业务 

1、乳品；

2、啤酒；

两个很好的行业，乳品每天都可以消费，啤酒更可以每天消费了， 所以这两个雪道都非常好。

这两个雪道上可以是1000亿的青岛、600亿的重庆啤酒和2300亿的伊利！！！

毛利率的降低充斥着竞争的火药味

ROE

上市的本质是增加净资产，但是2021年的净资产还没有释放利润，所以ROE是降低的。

之前给他100块钱能赚30块钱，现在给他10000块他还是赚30块钱，所以ROE就从30%降低到0.3%了。

品渥就是这个问题，上市之前24%的ROE，上市1年ROE降低至5%了，所以他现在只值1PB。

那现在的问题就很简单了，以后能不能释放更多的业绩？通过上市募资的钱，拿来干什么了就显得尤为重要。

看看上市之后品渥拿钱做什么了？

推广+品牌+翻建

推广和品牌这类的投资是非常虚的，因为结果是不确定的，不像建生产线，年产100吨就是100吨，照林园的话说就是好算账，而品牌和推广，这个效果只能从营收来看，但是账你算不清。

2021年库存增加了

卖不出去了？那是没有再扩建生产线的必要。

但是他把募资来的钱，投在了一个不确定的事情上，就是广告到底能增加多少营收？这个谁都不能打包票一定怎么样或一定不能怎么样。

有可能大火特卖，也可能石沉大海没有效果。所以这个问题上，我们要抱有两面性的角度来看，要随时关注。

外行看热闹，内行看门道

3.16倍的PB，在上市之前的净资产收益率来说，绝对是捡便宜的，24%的ROE，4倍PB稳稳的撑得住！但是谁能保证品渥食品的赚钱能力可以恢复到上市之前？

假如你是业内专家知道这里面的道道，那现在绝对是捡便宜的时候，那我们普通投资者，对于公司的走势是无法掌握的，所以还是老老实实，等1PB的时候买入吧。

行家看是机会，外行咱们就看看热闹吧，不熟不碰。

2020年利润1.3个亿

1.3个亿里面，9000万是乳品，3000万是啤酒。这里的估值我们要分开算的。

看看啤酒老大的估值有多少？

20倍的青岛啤酒

30倍的重庆啤酒

计算下估值

按照现在1.3亿的利润，这个利润到底在资本市场中值多少钱？这才是我们研究估值的目的！

乳制品估值9000万X25=22.5亿

啤酒估值3000万X30=9亿

1.3亿的利润值多少钱？=31.5亿

这个不是我说的，这个是市场的定价。

活在当下

为什么市场跌倒32亿就跌不动了？

因为这里抄底的人早就算清楚这个账了， 早早就在这里埋伏了。

因为这个公司值这个钱！

现在买入相当于你用1块钱买入了1块钱的资产，但是乳品行业+啤酒行业有一个属性，就是它的溢价能力。

品渥可以溢价到4倍PB，同行业的新乳业可以溢价到7-8倍PB，青岛啤酒可以溢价到10倍！重庆啤酒更是夸张到溢价120倍PB。

所以，为什么我在3倍PB的时候买入品渥食品，他的溢价不能到6倍？完全有这个潜力。

实事求是是我们的追求

品渥食品的账很好就算清楚了，但是目前的业绩只有1.3亿，即使市值被炒到了100亿，到时利润没有释放的话，这个市值迟早也会掉下来的，这个是虚增的市值，是支撑不住的，价值回归不止有向上，也有受到地球引力而向下。

还是值得持续追踪的一家公司，啤酒+乳品，都是很好的赛道， 2021年要是市场推广有效果，利润翻翻呢？

来年3个亿的利润，再配合现在只有30亿的市值，只有10倍的估值，但是这个我们都不是神仙，只能妄念一下，但是做股票，最忌讳的就是，不切实际的妄念！

克己复礼为仁，我们要时刻提醒自己，股票是残酷的市场，一定要要杜绝妄念的来进行操作！！！