民以食为天系列之二十，品渥食品 —— 教育我们要活在当下!

营业收入

扣非净利润

历史市值

投资者回报

数据总结

营业收入15亿 

扣非净利润1.3亿

市值缩水55%

投资者亏损50%

营收15亿，利润1.3个亿，净利润不到10个点，市值缩水可能是开盘价太贵了，公司并不值这么多钱。

分红和募资

分红了就是好公司，别拿豆包不当干粮，四下都是借钱不还的，欠钱还不上的，这公司上市就分红，虽然少了点，但是起码人家是有这个分红的动作的！

图片上传中......

中间商以前确实是个好生意，当年宗庆后在娃哈哈之前还倒腾过电扇呢，但是那时候赚得是辛苦钱，你真得扛着货去杭州卖。

但是现在呢，网络这么发达，除非你100%的垄断中国大陆市场，就是你家的东西，必须通过我品渥去卖，但是这个难度也可想而知。

所以你会看到这样的情况，咱们来搜索下网络上面的价格。左边是品渥的价格，右边是淘宝上面搜索的价格。

毛利率

我们可以看到，品渥食品的毛利率在逐年下降， 下降的原因就是你并不是特立独行的。

你可以卖，我二师弟去找瓦伦丁签个协议我也可以卖，你卖119，我卖88元搞促销，因为最后人家认的是你瓦伦丁，而并不是你的品渥食品，所以你看到在淘宝上面搜索品渥， 是搜索不到结果的，所有的品牌都是独立的旗舰店， 来伊份也是做中间商的，但是人家全国可是有3000家实体店的！！！

这个护城河并不是二师弟想做就能做 的，还有当年的苏宁易购，在苏宁易购买的租、建、 购、并”四位一体、同步开发的模式，价格有优势，就是同样的款式你在我家买的就是便宜，东西都一样， 只是个经销商不同，那老百姓为什么不去买更便宜的 呢？

但是苏宁易购的护城河也是相当的厚啊，2018年实体店就超过了10000家，其中还有苏宁小店、苏生鲜等等，这个也不是一个刚入行的人能有的规模。

回 到品渥食品，没有实体店，只有广告和线上销售，到最后是为别人做的嫁衣，瓦伦丁火了，人家也只认识 的瓦伦丁，仅此而已。

净资产收益率不低的原因是固定资产很少，固定资产只有1.6个亿，但是流动资产有13个亿，所以这样的公司，但是广告投入可是占有了很大的份额，2020年营收15亿，销售费用3个亿，占了营收的20%了，这是个无底洞，需要一直去投入！

最近比较火的一个连续剧叫北辙南辕，里面就有瓦伦丁的广告，这个就是品渥投放的，但结果就是品渥花钱，瓦伦丁火了一把~

ROE

来看ROE，2020年24%ROE，6个点是1ROE，4倍的PB就值得买入。

品渥食品每股净资产逐年升高，导致了ROE的逐年下降，ROE下降的原因并不是因为不赚钱了或者是赚钱少了而就是因为净资产一年比一年多，至于明年每股净资产是涨还是跌还是持平我们并不知道。

但是2020年的数据来看，现在的至少值这个价格，甚至还低估，现在相当于你花了1块钱买了一个1.3元的资产。