【风口解读】翔丰华发行可转债获受理，投建6万吨高端人造石墨负极材料

泡财经获悉，5月9日早间，翔丰华(300890.SZ)公告，深交所对公司报送的向不特定对象发行可转换公司债券的申请文件进行了核对，认为申请文件齐备，决定予以受理。公司此次向不特定对象发行可转换公司债券事项尚需通过深交所审核，并获得中国证监会作出同意注册的决定后方可实施。

可转换公司债券是一种被赋予了股票转换权的公司债券，也称可转换债券。发行公司实现规定债权人可以选择有利时机，按发行时规定的条件把债券转换成发行公司的等值股票（普通股票）。

同日午间，翔丰华还披露了可转债募集说明书(申报稿)，此次可转债发行拟募集资金总额不超过8亿元（含本数），用于“6万吨人造石墨负极材料一体化生产基地建设项目”“研发中心建设项目”“补充流动资金”。

翔丰华主要从事锂电池负极材料的研发、生产和销售，公司现产品主要是石墨负极材料，产品广泛应用于包括动力（电动交通工具，如新能源汽车、电动自行车等）、3C消费电子和工业储能等锂电池领域。公司已成功切入比亚迪、LG 新能源、国轩高科、宁德时代、多氟多等知名锂电客户的供应链体系中。

锂离子电池由正极、负极、隔膜和电解液组成。负极材料作为锂电池不可或缺的重要组成部分，直接影响锂电池的容量、首次效率、循环等主要性能，在动力电池成本中占比不超过15%。

负极材料一般分为碳系负极和非碳系负极，其中碳系负极可分为石墨、硬炭、软炭负极等，石墨又可进一步分为人造石墨、天然石墨、中间相碳微球；非碳系负极包括钛酸锂、锡类合金负极、硅类合金负极等。

根据浙商证券数据，在天然石墨领域，龙头企业贝特瑞在2020年-2021年国内市占率分别为67%、64%，翔丰华位列第二，同期市占率分别为15%、17%；在人造石墨领域，市场格局相对分散，翔丰华2021年国内市占率为4%，位列第7。

目前，全球锂电池负极材料的行业集中度非常高，主要集中在中国、日本以及韩国。根据GGII数据，我国在负极材料领域已实现技术突破，中国负极材料出货量占全球的比重已从2000年的4%提高到2021年的75.8%。从全球市场竞争格局来看，前十大负极材料厂商中国有7家，分别为贝特瑞、杉杉股份、璞泰来、凯金能源、尚太科技、中科电气、翔丰华。

截至2022年，公司石墨负极材料产能67028吨，产能利用率已达到109.78%。

可转债募集说明书显示，随着下游客户需求的快速增加，公司产品订单规模也持续增长，考虑到下游客户较高的产量及交付需求，现有生产场地已无法满足公司不断增长的业务需求，亟需新建生产基地扩充产能。

通过此次发行，公司将在四川遂宁新建生产基地，新增人造石墨负极材料产品产能规模，不断提高公司交付能力。

此次募投的“6万吨人造石墨负极材料一体化生产基地建设项目”拟投入募集资金5.25亿元。项目建成后，将新增高端人造石墨负极材料6万吨/年的一体化生产能力，也即在现有产能基础上增加近九成，进而增强规模效益，提升公司盈利能力和市场竞争力。

翔丰华预计上述项目整体建设实施周期为3年，也即顺利实施的话，最快将于2026年5月投产，进而对公司业绩产生影响。

根据GGII数据，2016年我国负极材料出货量11.8万吨，2021年出货量已达到72 万吨，复合增长率高达43.58%，成为了负极材料的主要产出国。2022年，我国负极材料市场依然延续快速增长的发展趋势，全年负极材料出货量达137万吨，同比增长达90%。未来几年中国负极材料市场仍将以40%以上的复合增长率高速发展，市场规模预计将从2021年的72万吨增加到2025年的280万吨。

另据EV Tank预计，到2025年和2030年，全球锂电池负极材料出货量有望达到331.7万吨和863.4万吨，9成以上产自中国。未来三年国内锂电负极材料出货量年复合增长率可达29.65%。

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