国元证券给予稳健医疗买入评级

国元证券股份有限公司李典近期对稳健医疗进行研究并发布了研究报告《2022半年报业绩预告点评二季度增长亮眼，利润率环比提升》，本报告对稳健医疗给出买入评级，当前股价为74.28元。

　　稳健医疗(300888)　　事件　　公司发布2022年半年度业绩预告。　　点评　　Q2收入及利润大幅增长，净利润率环比显著提升　　2022年1-6月公司实现营业收入49.2-51.8亿元，同比增长22%~29%，实现归母净利润8.6~9.0亿元，同比增长13%~18%，扣非后净利润7.9~8.3亿，同比增长25%~32%。分季度来看，Q1/Q2分分别实现营业收入23.22/26.2~28.8亿元，同比增速分别为2.37%/48%~63%。Q1/Q2分别实现净利润3.57/5.0~5.4亿元，同比增速分别为-25.69%/79%~93%。Q1公司归母净利润率15%，Q2归母净利润率提升约4个百分点至19%。公司整体销售费用率、管理费用率以及全棉时代毛利率均有所优化，降本增效战略举措取得良好效果。　　医用耗材业务二季度高增长，消费品板块受疫情扰动增速放缓　　医用耗材业务，上半年实现收入30.5~32.5亿元，同比增长37~46%，其中Q1受到去年同期高基数影响，略有下滑，同比下降2%，Q2医疗板块去年同期基数回归常态叠加国内疫情反复以及品牌提升渠道覆盖范围扩大的影响，医疗板块大幅增长105%-130%。另外二季度公司分别并购隆泰医疗、湖南平安医械、桂林乳胶等医疗标的，丰富产品矩阵，有望增厚下半年医疗板块业绩。健康生活消费板块，消费品板块实现收入18.7~19.3亿元，同比增长4%~8%，其中Q1增长9%，Q2增长1%~7%，消费品板块主要受到新冠疫情反复的影响，特别是部分区域线下门店无法营业以及部物流中断。　　投资建议与盈利预测　　公司医疗、消费板块协同发展，在医用敷料领域处于领先地位，同时外延并购提供丰富的产品矩阵。消费品业务快速发展，在母婴细分领域优势明显，逐步拓展其他家庭消费。考虑到外延式并购增厚业绩以及二季度疫情影响，上调公司盈利预测，预计2022-2024年归母净利润14.92/17.81/20.76亿元，对应PE21/18/15倍。维持“买入”评级。　　风险提示　　行业竞争加剧，渠道拓展不及预期

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华金证券刘荆研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为77.7%，其预测2022年度归属净利润为盈利14.65亿，根据现价换算的预测PE为21.34。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有28家机构给出评级，买入评级22家，增持评级6家；过去90天内机构目标均价为80.4。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，稳健医疗（300888）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力一般，未来营收成长性一般。财务相对健康，须关注的财务指标包括存货/营收率增幅。该股好公司指标3星，好价格指标3星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围0 ~ 5星，最高5星）

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